1、A股波動的核心原因還是資金面吃緊。
週四幾隻藍籌股閃崩影響了市場情緒，造成了市場的局部踩踏，本質上還是市場面偏緊。月底資金面迎來雙重考驗，月度和半年度，在去槓桿的大背景下，銀行間、國債回購市場資金價格都比較高，我們在《MSCI落地後稀缺股受追，市場偏好價值成長》一文中也指出。MSCI刺激了市場情緒，但是由於之前藍籌股漲幅相對比較大，在一定程度上透支了利好，後半月偏緊的資金面對於股市形成壓制，觀測指標是銀行間同業拆借利率、國債回購利率，以及央行貨幣投放的尺度，自5月份M2超預期的低之後，緊的信號還沒有散去。資金偏緊，A股市場就容易出現分化，資金蹺蹺板效應就比較突出，指數層面上漲的持續性就不強，反覆震盪將是折中選擇。
2、價值成長股的熱點風格還在。
監管趨嚴的背景下，銀行股、國企股的優勢逐漸突出，特別是銀行股，在權重指數中起到中流砥柱的作用，銀行穩，上證50、滬深300指數就相對穩定，A股大格局和之前差異就不大。另外，從MSCI炒作版本上看，大家對於入選名單的理解大同小異，但基本上還是圍繞價值成長股做文檔，總市值在300-500億的中大盤股市主要目標，估計後面一段時間圍繞價值成長股的挖掘還會繼續，熱點風格偏向HS300。
3、留意三類個股。
第一類是金融股，銀行證券保險，相對估值比較低的，但H股更有優勢；
第二類是白馬股，中報業績增幅比較大，內涵外延增長動力強勁的公司；
第三類是超跌成長股，處於滬深300和中證500交集處，之前屬於冷門股，相對低估值低關注度的，現在關注度逐漸起來了，可以留意後發優勢。
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