'今年雷雷雷停不下來了，怎麼辦……'
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
想要維權，更是難比登天。
按理說，像康美這樣讓人刷新三觀、驚掉下巴的造假，少不得也得罰它個幾十億，補償補償廣大小散受傷的錢包和心靈吧？
畢竟，當時美國的安然事件，6億美元的虛假利潤財報，摺合人民幣也就40多億。
結果是安然退市，CEO被判了24年有期徒刑，罰款4500萬美元。
與之關聯的審計公司，安達信會計師事務所，被判5年內禁止從業服務，該公司名存實亡，從此世界五大會計師事務所變成了四大。
涉案的美國三大投行均遭重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
廣大股民通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
那麼，對康美的處罰呢？
頂格罰款……60萬元……
對康得新的處罰同樣是60萬元。
如此低的犯罪成本，簡直像是一種獎勵。
試想一下，假如一個警察跟小偷說，不管你偷多少錢的東西，最多就罰你100塊錢，小偷該是什麼心理。
在目前的監管制度下，指望監管來杜絕財務造假的，基本上可以洗洗睡了。
做個投資者很難，做個A股的投資者更難。既然監管不行，那我們又該依靠什麼呢？
當然是靠自己啦。
世上沒有不透風的牆，財務造假雖然很難發現，但還是有跡可循的。
巴菲特說過，“只有你願意花時間學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標”。
學點簡單的財報知識，可以幫助你避開股市大部分的雷。
今天，小錢就來教大家幾招股市避雷的祕訣。
股市避雷指南
雷區1：現金
按理說，現金是不容易造假的，但是不管是康得新還是康美，都太沒有底線了，公司跟沒有會計似的，現金都是瞎寫的。
康得新122億銀行存款不翼而飛，康美藥業299億現金會計處理“錯誤”，簡直就是在跟廣大投資者開國際玩笑。
不過數字可以造假，錢包卻很誠實。
如果公司賬上現金很多，但是卻還不起借款，也不分紅，反而還要大規模融資或者借款，這就是一個非常危險的信號。
這讓小錢想起了以前在老家聽過的一個笑話，一個老頭和別人打麻將，桌上的錢都輸光了，然後就一直欠錢。
每次有人讓他給錢，他就捏捏自己的口袋，口袋裡發出呲呲呲的聲音，大家都覺得他口袋裡還有很多錢，只是現在不願意拿出來。
等到結束的時候，他還是沒有給錢，大家翻開他的口袋，結果裡面一分錢都沒有，他一直捏的，是一個煙盒……
這些現金造假的上市公司，賬戶裡大部分都是一文不值的“煙盒”，當然不能用來還款、分紅了，反而喜歡利用自己有錢的表象到處去融資、借錢。
據統計，康美藥業自2001年上市以來，首發融資、配股、定向增發等方式，直接融資近680億元。
2018年，康美13次發行公司債、中期票據和短期融資券，間接融資合計182億元。
2019年一季度，康美仍然新增了33億短期借款。
康得新去年三季度財報顯示，公司賬上有150億現金，但是今年1月14日，卻公佈兩份到期債務兌付存在不確定性的公告，涉及違約的資金為15億元。
如此厚顏無恥的公告，估計連康得新自己也覺得匪夷所思，四季報直接嚇得不發了。
隨後，1月16日和1月23日，這兩期超短融債券均宣告違約。一切已經昭然若揭，股價雪崩。
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
想要維權，更是難比登天。
按理說，像康美這樣讓人刷新三觀、驚掉下巴的造假，少不得也得罰它個幾十億，補償補償廣大小散受傷的錢包和心靈吧？
畢竟，當時美國的安然事件，6億美元的虛假利潤財報，摺合人民幣也就40多億。
結果是安然退市，CEO被判了24年有期徒刑，罰款4500萬美元。
與之關聯的審計公司，安達信會計師事務所，被判5年內禁止從業服務，該公司名存實亡，從此世界五大會計師事務所變成了四大。
涉案的美國三大投行均遭重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
廣大股民通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
那麼，對康美的處罰呢？
頂格罰款……60萬元……
對康得新的處罰同樣是60萬元。
如此低的犯罪成本，簡直像是一種獎勵。
試想一下，假如一個警察跟小偷說，不管你偷多少錢的東西，最多就罰你100塊錢，小偷該是什麼心理。
在目前的監管制度下，指望監管來杜絕財務造假的，基本上可以洗洗睡了。
做個投資者很難，做個A股的投資者更難。既然監管不行，那我們又該依靠什麼呢？
當然是靠自己啦。
世上沒有不透風的牆，財務造假雖然很難發現，但還是有跡可循的。
巴菲特說過，“只有你願意花時間學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標”。
學點簡單的財報知識，可以幫助你避開股市大部分的雷。
今天，小錢就來教大家幾招股市避雷的祕訣。
股市避雷指南
雷區1：現金
按理說，現金是不容易造假的，但是不管是康得新還是康美，都太沒有底線了，公司跟沒有會計似的，現金都是瞎寫的。
康得新122億銀行存款不翼而飛，康美藥業299億現金會計處理“錯誤”，簡直就是在跟廣大投資者開國際玩笑。
不過數字可以造假，錢包卻很誠實。
如果公司賬上現金很多，但是卻還不起借款，也不分紅，反而還要大規模融資或者借款，這就是一個非常危險的信號。
這讓小錢想起了以前在老家聽過的一個笑話，一個老頭和別人打麻將，桌上的錢都輸光了，然後就一直欠錢。
每次有人讓他給錢，他就捏捏自己的口袋，口袋裡發出呲呲呲的聲音，大家都覺得他口袋裡還有很多錢，只是現在不願意拿出來。
等到結束的時候，他還是沒有給錢，大家翻開他的口袋，結果裡面一分錢都沒有，他一直捏的，是一個煙盒……
這些現金造假的上市公司，賬戶裡大部分都是一文不值的“煙盒”，當然不能用來還款、分紅了，反而喜歡利用自己有錢的表象到處去融資、借錢。
據統計，康美藥業自2001年上市以來，首發融資、配股、定向增發等方式，直接融資近680億元。
2018年，康美13次發行公司債、中期票據和短期融資券，間接融資合計182億元。
2019年一季度，康美仍然新增了33億短期借款。
康得新去年三季度財報顯示，公司賬上有150億現金，但是今年1月14日，卻公佈兩份到期債務兌付存在不確定性的公告，涉及違約的資金為15億元。
如此厚顏無恥的公告，估計連康得新自己也覺得匪夷所思，四季報直接嚇得不發了。
隨後，1月16日和1月23日，這兩期超短融債券均宣告違約。一切已經昭然若揭，股價雪崩。
康得新今年股價走勢
雷區2：利潤與現金流
通常情況下，如果公司的利潤持續增加，相應的經營性現金流淨流入也應該以差不多的速度增加。
經營性現金流入就是公司日常業務對應的現金流入，比如貴州茅臺，就主要是賣酒的現金流入。
一家公司連續幾年的經營性現金流淨流入，跟不上淨利潤，可能就要出大問題。
如果你做過生意，一定知道貨賣出去了，錢卻收不回來，是什麼狀態。
要麼是你的產品沒有競爭力，要麼是銷售政策太過激進。
因此，對於現金流迅速惡化的公司，一定要躲得遠遠的。
這類公司除了現金流跟不上利潤，通常還會有兩個指標出現異常：應收賬款和預收賬款。
應收賬款是指貨賣出去了，錢還沒收回來，這些錢最後可能打水漂，顯然不是什麼好事。
預收賬款是指貨還沒發出去，錢就已經收到了，不僅不用擔心錢拿不到，還可以免費佔用別人的錢。
一般競爭力強的公司，話語權較強，應收賬款較少，預收賬款較多，現金流會很充沛，比如茅臺、格力、微軟這種企業。
反之，對於應收賬款增加，而預收賬款減少的公司，就要亮起一個大大的紅燈了，可能公司的競爭力在下降，也可能存在財務造假的嫌疑。
下面是涪陵榨菜近幾年一季度的財務數據：
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
想要維權，更是難比登天。
按理說，像康美這樣讓人刷新三觀、驚掉下巴的造假，少不得也得罰它個幾十億，補償補償廣大小散受傷的錢包和心靈吧？
畢竟，當時美國的安然事件，6億美元的虛假利潤財報，摺合人民幣也就40多億。
結果是安然退市，CEO被判了24年有期徒刑，罰款4500萬美元。
與之關聯的審計公司，安達信會計師事務所，被判5年內禁止從業服務，該公司名存實亡，從此世界五大會計師事務所變成了四大。
涉案的美國三大投行均遭重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
廣大股民通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
那麼，對康美的處罰呢？
頂格罰款……60萬元……
對康得新的處罰同樣是60萬元。
如此低的犯罪成本，簡直像是一種獎勵。
試想一下，假如一個警察跟小偷說，不管你偷多少錢的東西，最多就罰你100塊錢，小偷該是什麼心理。
在目前的監管制度下，指望監管來杜絕財務造假的，基本上可以洗洗睡了。
做個投資者很難，做個A股的投資者更難。既然監管不行，那我們又該依靠什麼呢？
當然是靠自己啦。
世上沒有不透風的牆，財務造假雖然很難發現，但還是有跡可循的。
巴菲特說過，“只有你願意花時間學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標”。
學點簡單的財報知識，可以幫助你避開股市大部分的雷。
今天，小錢就來教大家幾招股市避雷的祕訣。
股市避雷指南
雷區1：現金
按理說，現金是不容易造假的，但是不管是康得新還是康美，都太沒有底線了，公司跟沒有會計似的，現金都是瞎寫的。
康得新122億銀行存款不翼而飛，康美藥業299億現金會計處理“錯誤”，簡直就是在跟廣大投資者開國際玩笑。
不過數字可以造假，錢包卻很誠實。
如果公司賬上現金很多，但是卻還不起借款，也不分紅，反而還要大規模融資或者借款，這就是一個非常危險的信號。
這讓小錢想起了以前在老家聽過的一個笑話，一個老頭和別人打麻將，桌上的錢都輸光了，然後就一直欠錢。
每次有人讓他給錢，他就捏捏自己的口袋，口袋裡發出呲呲呲的聲音，大家都覺得他口袋裡還有很多錢，只是現在不願意拿出來。
等到結束的時候，他還是沒有給錢，大家翻開他的口袋，結果裡面一分錢都沒有，他一直捏的，是一個煙盒……
這些現金造假的上市公司，賬戶裡大部分都是一文不值的“煙盒”，當然不能用來還款、分紅了，反而喜歡利用自己有錢的表象到處去融資、借錢。
據統計，康美藥業自2001年上市以來，首發融資、配股、定向增發等方式，直接融資近680億元。
2018年，康美13次發行公司債、中期票據和短期融資券，間接融資合計182億元。
2019年一季度，康美仍然新增了33億短期借款。
康得新去年三季度財報顯示，公司賬上有150億現金，但是今年1月14日，卻公佈兩份到期債務兌付存在不確定性的公告，涉及違約的資金為15億元。
如此厚顏無恥的公告，估計連康得新自己也覺得匪夷所思，四季報直接嚇得不發了。
隨後，1月16日和1月23日，這兩期超短融債券均宣告違約。一切已經昭然若揭，股價雪崩。
康得新今年股價走勢
雷區2：利潤與現金流
通常情況下，如果公司的利潤持續增加，相應的經營性現金流淨流入也應該以差不多的速度增加。
經營性現金流入就是公司日常業務對應的現金流入，比如貴州茅臺，就主要是賣酒的現金流入。
一家公司連續幾年的經營性現金流淨流入，跟不上淨利潤，可能就要出大問題。
如果你做過生意，一定知道貨賣出去了，錢卻收不回來，是什麼狀態。
要麼是你的產品沒有競爭力，要麼是銷售政策太過激進。
因此，對於現金流迅速惡化的公司，一定要躲得遠遠的。
這類公司除了現金流跟不上利潤，通常還會有兩個指標出現異常：應收賬款和預收賬款。
應收賬款是指貨賣出去了，錢還沒收回來，這些錢最後可能打水漂，顯然不是什麼好事。
預收賬款是指貨還沒發出去，錢就已經收到了，不僅不用擔心錢拿不到，還可以免費佔用別人的錢。
一般競爭力強的公司，話語權較強，應收賬款較少，預收賬款較多，現金流會很充沛，比如茅臺、格力、微軟這種企業。
反之，對於應收賬款增加，而預收賬款減少的公司，就要亮起一個大大的紅燈了，可能公司的競爭力在下降，也可能存在財務造假的嫌疑。
下面是涪陵榨菜近幾年一季度的財務數據：
從表中，我們不難看出，涪陵榨菜不管是預收賬款還是應收賬款，從18年開始都開始變差，19年一季度變得更差。
果不其然，隨後披露的半年報業績不及預期，股價大跌。
雷區3：存貨
對製造類企業來說，存貨是觀察公司的一個窗口。存貨異常，公司很可能是出問題了。
存貨過多，說明公司產品銷量不行，競爭力有所下降，當然也有可能是公司增加了備貨，但是這個比例不應太大。
存貨過少，說明公司可能虛增了收入和利潤。康得新就是這種情況，2013年以來，康得新的存貨佔總資產的比例越來越低，2017年和2018年只有2.3%，完全不像是一家制造業公司。
後來事實證明，康得新的營業收入和利潤很多都是造假的。
要衡量存貨佔比是否正常，有兩種方法，一種是橫向對比，將公司的存貨佔比和同行業的存貨佔比進行對比。
比如和康得新同行業的南洋科技存貨佔總資產的比例一直保持在5%左右，康得新一直對標的3M公司，存貨佔比也常年維持在10%-12%之間。
另一種是縱向對比，就是將公司過去的存貨佔比和現在進行對比。
顯然，不管是橫向對比還是縱向對比，康得新的存貨佔比都顯得過低了。
雷區4：研發費用資本化
持續、大額的研發費用資產化，常常發生在一些醫藥類公司和高科技公司。
研發費用在研究階段的支出是費用化的，會減少利潤，開發階段的支出是資本化的，會增加公司的權益。
而資本化和費用化之間的界限，很難衡量。所以很多研發費用高的公司，為了使利潤增速好看，傾向於選擇大比例的資本化。
在這個問題上最有名的要數樂視網了，該公司2011年至2016年的營業收入和淨利潤均保持快速、穩健的增長，其中主要的功臣就是研發費用資本化。
下表是樂視網2011年至2016年財報摘錄：
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
想要維權，更是難比登天。
按理說，像康美這樣讓人刷新三觀、驚掉下巴的造假，少不得也得罰它個幾十億，補償補償廣大小散受傷的錢包和心靈吧？
畢竟，當時美國的安然事件，6億美元的虛假利潤財報，摺合人民幣也就40多億。
結果是安然退市，CEO被判了24年有期徒刑，罰款4500萬美元。
與之關聯的審計公司，安達信會計師事務所，被判5年內禁止從業服務，該公司名存實亡，從此世界五大會計師事務所變成了四大。
涉案的美國三大投行均遭重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
廣大股民通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
那麼，對康美的處罰呢？
頂格罰款……60萬元……
對康得新的處罰同樣是60萬元。
如此低的犯罪成本，簡直像是一種獎勵。
試想一下，假如一個警察跟小偷說，不管你偷多少錢的東西，最多就罰你100塊錢，小偷該是什麼心理。
在目前的監管制度下，指望監管來杜絕財務造假的，基本上可以洗洗睡了。
做個投資者很難，做個A股的投資者更難。既然監管不行，那我們又該依靠什麼呢？
當然是靠自己啦。
世上沒有不透風的牆，財務造假雖然很難發現，但還是有跡可循的。
巴菲特說過，“只有你願意花時間學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標”。
學點簡單的財報知識，可以幫助你避開股市大部分的雷。
今天，小錢就來教大家幾招股市避雷的祕訣。
股市避雷指南
雷區1：現金
按理說，現金是不容易造假的，但是不管是康得新還是康美，都太沒有底線了，公司跟沒有會計似的，現金都是瞎寫的。
康得新122億銀行存款不翼而飛，康美藥業299億現金會計處理“錯誤”，簡直就是在跟廣大投資者開國際玩笑。
不過數字可以造假，錢包卻很誠實。
如果公司賬上現金很多，但是卻還不起借款，也不分紅，反而還要大規模融資或者借款，這就是一個非常危險的信號。
這讓小錢想起了以前在老家聽過的一個笑話，一個老頭和別人打麻將，桌上的錢都輸光了，然後就一直欠錢。
每次有人讓他給錢，他就捏捏自己的口袋，口袋裡發出呲呲呲的聲音，大家都覺得他口袋裡還有很多錢，只是現在不願意拿出來。
等到結束的時候，他還是沒有給錢，大家翻開他的口袋，結果裡面一分錢都沒有，他一直捏的，是一個煙盒……
這些現金造假的上市公司，賬戶裡大部分都是一文不值的“煙盒”，當然不能用來還款、分紅了，反而喜歡利用自己有錢的表象到處去融資、借錢。
據統計，康美藥業自2001年上市以來，首發融資、配股、定向增發等方式，直接融資近680億元。
2018年，康美13次發行公司債、中期票據和短期融資券，間接融資合計182億元。
2019年一季度，康美仍然新增了33億短期借款。
康得新去年三季度財報顯示，公司賬上有150億現金，但是今年1月14日，卻公佈兩份到期債務兌付存在不確定性的公告，涉及違約的資金為15億元。
如此厚顏無恥的公告，估計連康得新自己也覺得匪夷所思，四季報直接嚇得不發了。
隨後，1月16日和1月23日，這兩期超短融債券均宣告違約。一切已經昭然若揭，股價雪崩。
康得新今年股價走勢
雷區2：利潤與現金流
通常情況下，如果公司的利潤持續增加，相應的經營性現金流淨流入也應該以差不多的速度增加。
經營性現金流入就是公司日常業務對應的現金流入，比如貴州茅臺，就主要是賣酒的現金流入。
一家公司連續幾年的經營性現金流淨流入，跟不上淨利潤，可能就要出大問題。
如果你做過生意，一定知道貨賣出去了，錢卻收不回來，是什麼狀態。
要麼是你的產品沒有競爭力，要麼是銷售政策太過激進。
因此，對於現金流迅速惡化的公司，一定要躲得遠遠的。
這類公司除了現金流跟不上利潤，通常還會有兩個指標出現異常：應收賬款和預收賬款。
應收賬款是指貨賣出去了，錢還沒收回來，這些錢最後可能打水漂，顯然不是什麼好事。
預收賬款是指貨還沒發出去，錢就已經收到了，不僅不用擔心錢拿不到，還可以免費佔用別人的錢。
一般競爭力強的公司，話語權較強，應收賬款較少，預收賬款較多，現金流會很充沛，比如茅臺、格力、微軟這種企業。
反之，對於應收賬款增加，而預收賬款減少的公司，就要亮起一個大大的紅燈了，可能公司的競爭力在下降，也可能存在財務造假的嫌疑。
下面是涪陵榨菜近幾年一季度的財務數據：
從表中，我們不難看出，涪陵榨菜不管是預收賬款還是應收賬款，從18年開始都開始變差，19年一季度變得更差。
果不其然，隨後披露的半年報業績不及預期，股價大跌。
雷區3：存貨
對製造類企業來說，存貨是觀察公司的一個窗口。存貨異常，公司很可能是出問題了。
存貨過多，說明公司產品銷量不行，競爭力有所下降，當然也有可能是公司增加了備貨，但是這個比例不應太大。
存貨過少，說明公司可能虛增了收入和利潤。康得新就是這種情況，2013年以來，康得新的存貨佔總資產的比例越來越低，2017年和2018年只有2.3%，完全不像是一家制造業公司。
後來事實證明，康得新的營業收入和利潤很多都是造假的。
要衡量存貨佔比是否正常，有兩種方法，一種是橫向對比，將公司的存貨佔比和同行業的存貨佔比進行對比。
比如和康得新同行業的南洋科技存貨佔總資產的比例一直保持在5%左右，康得新一直對標的3M公司，存貨佔比也常年維持在10%-12%之間。
另一種是縱向對比，就是將公司過去的存貨佔比和現在進行對比。
顯然，不管是橫向對比還是縱向對比，康得新的存貨佔比都顯得過低了。
雷區4：研發費用資本化
持續、大額的研發費用資產化，常常發生在一些醫藥類公司和高科技公司。
研發費用在研究階段的支出是費用化的，會減少利潤，開發階段的支出是資本化的，會增加公司的權益。
而資本化和費用化之間的界限，很難衡量。所以很多研發費用高的公司，為了使利潤增速好看，傾向於選擇大比例的資本化。
在這個問題上最有名的要數樂視網了，該公司2011年至2016年的營業收入和淨利潤均保持快速、穩健的增長，其中主要的功臣就是研發費用資本化。
下表是樂視網2011年至2016年財報摘錄：
如果樂視將研發費用全部費用化，公司的淨利潤在2011年之後就一年不如一年，到最後幾年已經變成鉅額虧損了。
樂視之後的事相信大家都知道，就不用小錢再多說了。
兩個輔助信息
除了上面的財務信息，還有兩個輔助信息可以幫我們避免踩雷。
一個就是財務報表上面董事和審計的意見。財務報表要發佈之前，都要董監高在上面簽字並陳述看法，還要經過會計師事務所審計。
如果連公司的董監高和審計都覺得財報有問題，那麼這樣的公司可能問題真的很大。
比如康得新2018年的年報，堪稱A股史上最奇葩的年報。董監高集體耍無賴，無一人表示對報告“真實性、準確性、完整性”負責。審計也表示無法表示意見，最後只好實名舉報康得新。
說到財報的審計意見，這裡多提一嘴，財報的審計意見分為4種類型：
1、無保留意見審計報告；2、保留意見審計報告；3、否定意見審計報告；4、無法表示意見審計報告。
如果是後面3種情況，就要小心了。
保留意見說明審計師認為財報整體是OK的，但是存在影響重大的錯報。
否定意見說明財報整體不公允或者不符合會計規則。
無法表示意見，說明審計師覺得財報問題非常嚴重，可能產生重大影響。
另外一個輔助信息就是大股東的股份質押和股份凍結情況。
比如康美藥業，第一大股東康美實業投資控股有限公司已將其所持公司99.53%的股份質押，第七大股東、實際控制人馬興田妻子許冬瑾也已質押了其所持股份的96.84%。
最近暴雷的輔仁藥業，大股東股份被司法凍結，截止7月19日，公司及子公司擁有現金總額1.27億，其中受限金額1.23億，未受限的僅有377萬。
這類大股東股份大比例質押或者被凍結的，都是高危地雷。
一旦債主找上門來，大股東很可能還不上錢，他們就有很強的動機向上市公司伸手。
這類信息可以在巨潮資訊查到，這是證監會官方指定披露公告的網站，去裡面搜索關鍵詞司法凍結、股權質押，可以看到相關公告。
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
想要維權，更是難比登天。
按理說，像康美這樣讓人刷新三觀、驚掉下巴的造假，少不得也得罰它個幾十億，補償補償廣大小散受傷的錢包和心靈吧？
畢竟，當時美國的安然事件，6億美元的虛假利潤財報，摺合人民幣也就40多億。
結果是安然退市，CEO被判了24年有期徒刑，罰款4500萬美元。
與之關聯的審計公司，安達信會計師事務所，被判5年內禁止從業服務，該公司名存實亡，從此世界五大會計師事務所變成了四大。
涉案的美國三大投行均遭重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
廣大股民通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
那麼，對康美的處罰呢？
頂格罰款……60萬元……
對康得新的處罰同樣是60萬元。
如此低的犯罪成本，簡直像是一種獎勵。
試想一下，假如一個警察跟小偷說，不管你偷多少錢的東西，最多就罰你100塊錢，小偷該是什麼心理。
在目前的監管制度下，指望監管來杜絕財務造假的，基本上可以洗洗睡了。
做個投資者很難，做個A股的投資者更難。既然監管不行，那我們又該依靠什麼呢？
當然是靠自己啦。
世上沒有不透風的牆，財務造假雖然很難發現，但還是有跡可循的。
巴菲特說過，“只有你願意花時間學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標”。
學點簡單的財報知識，可以幫助你避開股市大部分的雷。
今天，小錢就來教大家幾招股市避雷的祕訣。
股市避雷指南
雷區1：現金
按理說，現金是不容易造假的，但是不管是康得新還是康美，都太沒有底線了，公司跟沒有會計似的，現金都是瞎寫的。
康得新122億銀行存款不翼而飛，康美藥業299億現金會計處理“錯誤”，簡直就是在跟廣大投資者開國際玩笑。
不過數字可以造假，錢包卻很誠實。
如果公司賬上現金很多，但是卻還不起借款，也不分紅，反而還要大規模融資或者借款，這就是一個非常危險的信號。
這讓小錢想起了以前在老家聽過的一個笑話，一個老頭和別人打麻將，桌上的錢都輸光了，然後就一直欠錢。
每次有人讓他給錢，他就捏捏自己的口袋，口袋裡發出呲呲呲的聲音，大家都覺得他口袋裡還有很多錢，只是現在不願意拿出來。
等到結束的時候，他還是沒有給錢，大家翻開他的口袋，結果裡面一分錢都沒有，他一直捏的，是一個煙盒……
這些現金造假的上市公司，賬戶裡大部分都是一文不值的“煙盒”，當然不能用來還款、分紅了，反而喜歡利用自己有錢的表象到處去融資、借錢。
據統計，康美藥業自2001年上市以來，首發融資、配股、定向增發等方式，直接融資近680億元。
2018年，康美13次發行公司債、中期票據和短期融資券，間接融資合計182億元。
2019年一季度，康美仍然新增了33億短期借款。
康得新去年三季度財報顯示，公司賬上有150億現金，但是今年1月14日，卻公佈兩份到期債務兌付存在不確定性的公告，涉及違約的資金為15億元。
如此厚顏無恥的公告，估計連康得新自己也覺得匪夷所思，四季報直接嚇得不發了。
隨後，1月16日和1月23日，這兩期超短融債券均宣告違約。一切已經昭然若揭，股價雪崩。
康得新今年股價走勢
雷區2：利潤與現金流
通常情況下，如果公司的利潤持續增加，相應的經營性現金流淨流入也應該以差不多的速度增加。
經營性現金流入就是公司日常業務對應的現金流入，比如貴州茅臺，就主要是賣酒的現金流入。
一家公司連續幾年的經營性現金流淨流入，跟不上淨利潤，可能就要出大問題。
如果你做過生意，一定知道貨賣出去了，錢卻收不回來，是什麼狀態。
要麼是你的產品沒有競爭力，要麼是銷售政策太過激進。
因此，對於現金流迅速惡化的公司，一定要躲得遠遠的。
這類公司除了現金流跟不上利潤，通常還會有兩個指標出現異常：應收賬款和預收賬款。
應收賬款是指貨賣出去了，錢還沒收回來，這些錢最後可能打水漂，顯然不是什麼好事。
預收賬款是指貨還沒發出去，錢就已經收到了，不僅不用擔心錢拿不到，還可以免費佔用別人的錢。
一般競爭力強的公司，話語權較強，應收賬款較少，預收賬款較多，現金流會很充沛，比如茅臺、格力、微軟這種企業。
反之，對於應收賬款增加，而預收賬款減少的公司，就要亮起一個大大的紅燈了，可能公司的競爭力在下降，也可能存在財務造假的嫌疑。
下面是涪陵榨菜近幾年一季度的財務數據：
從表中，我們不難看出，涪陵榨菜不管是預收賬款還是應收賬款，從18年開始都開始變差，19年一季度變得更差。
果不其然，隨後披露的半年報業績不及預期，股價大跌。
雷區3：存貨
對製造類企業來說，存貨是觀察公司的一個窗口。存貨異常，公司很可能是出問題了。
存貨過多，說明公司產品銷量不行，競爭力有所下降，當然也有可能是公司增加了備貨，但是這個比例不應太大。
存貨過少，說明公司可能虛增了收入和利潤。康得新就是這種情況，2013年以來，康得新的存貨佔總資產的比例越來越低，2017年和2018年只有2.3%，完全不像是一家制造業公司。
後來事實證明，康得新的營業收入和利潤很多都是造假的。
要衡量存貨佔比是否正常，有兩種方法，一種是橫向對比，將公司的存貨佔比和同行業的存貨佔比進行對比。
比如和康得新同行業的南洋科技存貨佔總資產的比例一直保持在5%左右，康得新一直對標的3M公司，存貨佔比也常年維持在10%-12%之間。
另一種是縱向對比，就是將公司過去的存貨佔比和現在進行對比。
顯然，不管是橫向對比還是縱向對比，康得新的存貨佔比都顯得過低了。
雷區4：研發費用資本化
持續、大額的研發費用資產化，常常發生在一些醫藥類公司和高科技公司。
研發費用在研究階段的支出是費用化的，會減少利潤，開發階段的支出是資本化的，會增加公司的權益。
而資本化和費用化之間的界限，很難衡量。所以很多研發費用高的公司，為了使利潤增速好看，傾向於選擇大比例的資本化。
在這個問題上最有名的要數樂視網了，該公司2011年至2016年的營業收入和淨利潤均保持快速、穩健的增長，其中主要的功臣就是研發費用資本化。
下表是樂視網2011年至2016年財報摘錄：
如果樂視將研發費用全部費用化，公司的淨利潤在2011年之後就一年不如一年，到最後幾年已經變成鉅額虧損了。
樂視之後的事相信大家都知道，就不用小錢再多說了。
兩個輔助信息
除了上面的財務信息，還有兩個輔助信息可以幫我們避免踩雷。
一個就是財務報表上面董事和審計的意見。財務報表要發佈之前，都要董監高在上面簽字並陳述看法，還要經過會計師事務所審計。
如果連公司的董監高和審計都覺得財報有問題，那麼這樣的公司可能問題真的很大。
比如康得新2018年的年報，堪稱A股史上最奇葩的年報。董監高集體耍無賴，無一人表示對報告“真實性、準確性、完整性”負責。審計也表示無法表示意見，最後只好實名舉報康得新。
說到財報的審計意見，這裡多提一嘴，財報的審計意見分為4種類型：
1、無保留意見審計報告；2、保留意見審計報告；3、否定意見審計報告；4、無法表示意見審計報告。
如果是後面3種情況，就要小心了。
保留意見說明審計師認為財報整體是OK的，但是存在影響重大的錯報。
否定意見說明財報整體不公允或者不符合會計規則。
無法表示意見，說明審計師覺得財報問題非常嚴重，可能產生重大影響。
另外一個輔助信息就是大股東的股份質押和股份凍結情況。
比如康美藥業，第一大股東康美實業投資控股有限公司已將其所持公司99.53%的股份質押，第七大股東、實際控制人馬興田妻子許冬瑾也已質押了其所持股份的96.84%。
最近暴雷的輔仁藥業，大股東股份被司法凍結，截止7月19日，公司及子公司擁有現金總額1.27億，其中受限金額1.23億，未受限的僅有377萬。
這類大股東股份大比例質押或者被凍結的，都是高危地雷。
一旦債主找上門來，大股東很可能還不上錢，他們就有很強的動機向上市公司伸手。
這類信息可以在巨潮資訊查到，這是證監會官方指定披露公告的網站，去裡面搜索關鍵詞司法凍結、股權質押，可以看到相關公告。
除了上面這些硬性指標，還有一個判斷公司的軟指標，那就是領導者的人品。
造假的領導人都有相似的特點：不務實、為人高調、喜歡吹噓、盲目樂觀……
如果領導人有這些品質，你就要當心了。
康得新的領導人鍾玉，曾經對蘇州各級領導說，康得新已是全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地；在新興顯示領域，比如裸眼3D、大屏觸控交互、顯示材料，以及柔性材料方面都已成為全球領先者；康得（康得新母公司）打造了全球唯一領先的汽車輕量化碳纖維平臺，2020年為商飛配套，將來波音也將會和我們合作。
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
想要維權，更是難比登天。
按理說，像康美這樣讓人刷新三觀、驚掉下巴的造假，少不得也得罰它個幾十億，補償補償廣大小散受傷的錢包和心靈吧？
畢竟，當時美國的安然事件，6億美元的虛假利潤財報，摺合人民幣也就40多億。
結果是安然退市，CEO被判了24年有期徒刑，罰款4500萬美元。
與之關聯的審計公司，安達信會計師事務所，被判5年內禁止從業服務，該公司名存實亡，從此世界五大會計師事務所變成了四大。
涉案的美國三大投行均遭重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
廣大股民通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
那麼，對康美的處罰呢？
頂格罰款……60萬元……
對康得新的處罰同樣是60萬元。
如此低的犯罪成本，簡直像是一種獎勵。
試想一下，假如一個警察跟小偷說，不管你偷多少錢的東西，最多就罰你100塊錢，小偷該是什麼心理。
在目前的監管制度下，指望監管來杜絕財務造假的，基本上可以洗洗睡了。
做個投資者很難，做個A股的投資者更難。既然監管不行，那我們又該依靠什麼呢？
當然是靠自己啦。
世上沒有不透風的牆，財務造假雖然很難發現，但還是有跡可循的。
巴菲特說過，“只有你願意花時間學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標”。
學點簡單的財報知識，可以幫助你避開股市大部分的雷。
今天，小錢就來教大家幾招股市避雷的祕訣。
股市避雷指南
雷區1：現金
按理說，現金是不容易造假的，但是不管是康得新還是康美，都太沒有底線了，公司跟沒有會計似的，現金都是瞎寫的。
康得新122億銀行存款不翼而飛，康美藥業299億現金會計處理“錯誤”，簡直就是在跟廣大投資者開國際玩笑。
不過數字可以造假，錢包卻很誠實。
如果公司賬上現金很多，但是卻還不起借款，也不分紅，反而還要大規模融資或者借款，這就是一個非常危險的信號。
這讓小錢想起了以前在老家聽過的一個笑話，一個老頭和別人打麻將，桌上的錢都輸光了，然後就一直欠錢。
每次有人讓他給錢，他就捏捏自己的口袋，口袋裡發出呲呲呲的聲音，大家都覺得他口袋裡還有很多錢，只是現在不願意拿出來。
等到結束的時候，他還是沒有給錢，大家翻開他的口袋，結果裡面一分錢都沒有，他一直捏的，是一個煙盒……
這些現金造假的上市公司，賬戶裡大部分都是一文不值的“煙盒”，當然不能用來還款、分紅了，反而喜歡利用自己有錢的表象到處去融資、借錢。
據統計，康美藥業自2001年上市以來，首發融資、配股、定向增發等方式，直接融資近680億元。
2018年，康美13次發行公司債、中期票據和短期融資券，間接融資合計182億元。
2019年一季度，康美仍然新增了33億短期借款。
康得新去年三季度財報顯示，公司賬上有150億現金，但是今年1月14日，卻公佈兩份到期債務兌付存在不確定性的公告，涉及違約的資金為15億元。
如此厚顏無恥的公告，估計連康得新自己也覺得匪夷所思，四季報直接嚇得不發了。
隨後，1月16日和1月23日，這兩期超短融債券均宣告違約。一切已經昭然若揭，股價雪崩。
康得新今年股價走勢
雷區2：利潤與現金流
通常情況下，如果公司的利潤持續增加，相應的經營性現金流淨流入也應該以差不多的速度增加。
經營性現金流入就是公司日常業務對應的現金流入，比如貴州茅臺，就主要是賣酒的現金流入。
一家公司連續幾年的經營性現金流淨流入，跟不上淨利潤，可能就要出大問題。
如果你做過生意，一定知道貨賣出去了，錢卻收不回來，是什麼狀態。
要麼是你的產品沒有競爭力，要麼是銷售政策太過激進。
因此，對於現金流迅速惡化的公司，一定要躲得遠遠的。
這類公司除了現金流跟不上利潤，通常還會有兩個指標出現異常：應收賬款和預收賬款。
應收賬款是指貨賣出去了，錢還沒收回來，這些錢最後可能打水漂，顯然不是什麼好事。
預收賬款是指貨還沒發出去，錢就已經收到了，不僅不用擔心錢拿不到，還可以免費佔用別人的錢。
一般競爭力強的公司，話語權較強，應收賬款較少，預收賬款較多，現金流會很充沛，比如茅臺、格力、微軟這種企業。
反之，對於應收賬款增加，而預收賬款減少的公司，就要亮起一個大大的紅燈了，可能公司的競爭力在下降，也可能存在財務造假的嫌疑。
下面是涪陵榨菜近幾年一季度的財務數據：
從表中，我們不難看出，涪陵榨菜不管是預收賬款還是應收賬款，從18年開始都開始變差，19年一季度變得更差。
果不其然，隨後披露的半年報業績不及預期，股價大跌。
雷區3：存貨
對製造類企業來說，存貨是觀察公司的一個窗口。存貨異常，公司很可能是出問題了。
存貨過多，說明公司產品銷量不行，競爭力有所下降，當然也有可能是公司增加了備貨，但是這個比例不應太大。
存貨過少，說明公司可能虛增了收入和利潤。康得新就是這種情況，2013年以來，康得新的存貨佔總資產的比例越來越低，2017年和2018年只有2.3%，完全不像是一家制造業公司。
後來事實證明，康得新的營業收入和利潤很多都是造假的。
要衡量存貨佔比是否正常，有兩種方法，一種是橫向對比，將公司的存貨佔比和同行業的存貨佔比進行對比。
比如和康得新同行業的南洋科技存貨佔總資產的比例一直保持在5%左右，康得新一直對標的3M公司，存貨佔比也常年維持在10%-12%之間。
另一種是縱向對比，就是將公司過去的存貨佔比和現在進行對比。
顯然，不管是橫向對比還是縱向對比，康得新的存貨佔比都顯得過低了。
雷區4：研發費用資本化
持續、大額的研發費用資產化，常常發生在一些醫藥類公司和高科技公司。
研發費用在研究階段的支出是費用化的，會減少利潤，開發階段的支出是資本化的，會增加公司的權益。
而資本化和費用化之間的界限，很難衡量。所以很多研發費用高的公司，為了使利潤增速好看，傾向於選擇大比例的資本化。
在這個問題上最有名的要數樂視網了，該公司2011年至2016年的營業收入和淨利潤均保持快速、穩健的增長，其中主要的功臣就是研發費用資本化。
下表是樂視網2011年至2016年財報摘錄：
如果樂視將研發費用全部費用化，公司的淨利潤在2011年之後就一年不如一年，到最後幾年已經變成鉅額虧損了。
樂視之後的事相信大家都知道，就不用小錢再多說了。
兩個輔助信息
除了上面的財務信息，還有兩個輔助信息可以幫我們避免踩雷。
一個就是財務報表上面董事和審計的意見。財務報表要發佈之前，都要董監高在上面簽字並陳述看法，還要經過會計師事務所審計。
如果連公司的董監高和審計都覺得財報有問題，那麼這樣的公司可能問題真的很大。
比如康得新2018年的年報，堪稱A股史上最奇葩的年報。董監高集體耍無賴，無一人表示對報告“真實性、準確性、完整性”負責。審計也表示無法表示意見，最後只好實名舉報康得新。
說到財報的審計意見，這裡多提一嘴，財報的審計意見分為4種類型：
1、無保留意見審計報告；2、保留意見審計報告；3、否定意見審計報告；4、無法表示意見審計報告。
如果是後面3種情況，就要小心了。
保留意見說明審計師認為財報整體是OK的，但是存在影響重大的錯報。
否定意見說明財報整體不公允或者不符合會計規則。
無法表示意見，說明審計師覺得財報問題非常嚴重，可能產生重大影響。
另外一個輔助信息就是大股東的股份質押和股份凍結情況。
比如康美藥業，第一大股東康美實業投資控股有限公司已將其所持公司99.53%的股份質押，第七大股東、實際控制人馬興田妻子許冬瑾也已質押了其所持股份的96.84%。
最近暴雷的輔仁藥業，大股東股份被司法凍結，截止7月19日，公司及子公司擁有現金總額1.27億，其中受限金額1.23億，未受限的僅有377萬。
這類大股東股份大比例質押或者被凍結的，都是高危地雷。
一旦債主找上門來，大股東很可能還不上錢，他們就有很強的動機向上市公司伸手。
這類信息可以在巨潮資訊查到，這是證監會官方指定披露公告的網站，去裡面搜索關鍵詞司法凍結、股權質押，可以看到相關公告。
除了上面這些硬性指標，還有一個判斷公司的軟指標，那就是領導者的人品。
造假的領導人都有相似的特點：不務實、為人高調、喜歡吹噓、盲目樂觀……
如果領導人有這些品質，你就要當心了。
康得新的領導人鍾玉，曾經對蘇州各級領導說，康得新已是全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地；在新興顯示領域，比如裸眼3D、大屏觸控交互、顯示材料，以及柔性材料方面都已成為全球領先者；康得（康得新母公司）打造了全球唯一領先的汽車輕量化碳纖維平臺，2020年為商飛配套，將來波音也將會和我們合作。
康得新集團前董事長鍾玉
這樣看起來真的是太高大上了，而且種類齊全，技術先進，簡直要佔領地球了。
結果一地雞毛。
樂視的賈躍亭，當年揚言要在7個領域出擊，用生態化反實現偉大夢想，那句“讓我們一起，為夢想窒息”，相信大家都還記得。
結果賈布斯和樂視迎來了自己的窒息時刻，也讓無數投資者跟著陪葬。
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
想要維權，更是難比登天。
按理說，像康美這樣讓人刷新三觀、驚掉下巴的造假，少不得也得罰它個幾十億，補償補償廣大小散受傷的錢包和心靈吧？
畢竟，當時美國的安然事件，6億美元的虛假利潤財報，摺合人民幣也就40多億。
結果是安然退市，CEO被判了24年有期徒刑，罰款4500萬美元。
與之關聯的審計公司，安達信會計師事務所，被判5年內禁止從業服務，該公司名存實亡，從此世界五大會計師事務所變成了四大。
涉案的美國三大投行均遭重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
廣大股民通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
那麼，對康美的處罰呢？
頂格罰款……60萬元……
對康得新的處罰同樣是60萬元。
如此低的犯罪成本，簡直像是一種獎勵。
試想一下，假如一個警察跟小偷說，不管你偷多少錢的東西，最多就罰你100塊錢，小偷該是什麼心理。
在目前的監管制度下，指望監管來杜絕財務造假的，基本上可以洗洗睡了。
做個投資者很難，做個A股的投資者更難。既然監管不行，那我們又該依靠什麼呢？
當然是靠自己啦。
世上沒有不透風的牆，財務造假雖然很難發現，但還是有跡可循的。
巴菲特說過，“只有你願意花時間學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標”。
學點簡單的財報知識，可以幫助你避開股市大部分的雷。
今天，小錢就來教大家幾招股市避雷的祕訣。
股市避雷指南
雷區1：現金
按理說，現金是不容易造假的，但是不管是康得新還是康美，都太沒有底線了，公司跟沒有會計似的，現金都是瞎寫的。
康得新122億銀行存款不翼而飛，康美藥業299億現金會計處理“錯誤”，簡直就是在跟廣大投資者開國際玩笑。
不過數字可以造假，錢包卻很誠實。
如果公司賬上現金很多，但是卻還不起借款，也不分紅，反而還要大規模融資或者借款，這就是一個非常危險的信號。
這讓小錢想起了以前在老家聽過的一個笑話，一個老頭和別人打麻將，桌上的錢都輸光了，然後就一直欠錢。
每次有人讓他給錢，他就捏捏自己的口袋，口袋裡發出呲呲呲的聲音，大家都覺得他口袋裡還有很多錢，只是現在不願意拿出來。
等到結束的時候，他還是沒有給錢，大家翻開他的口袋，結果裡面一分錢都沒有，他一直捏的，是一個煙盒……
這些現金造假的上市公司，賬戶裡大部分都是一文不值的“煙盒”，當然不能用來還款、分紅了，反而喜歡利用自己有錢的表象到處去融資、借錢。
據統計，康美藥業自2001年上市以來，首發融資、配股、定向增發等方式，直接融資近680億元。
2018年，康美13次發行公司債、中期票據和短期融資券，間接融資合計182億元。
2019年一季度，康美仍然新增了33億短期借款。
康得新去年三季度財報顯示，公司賬上有150億現金，但是今年1月14日，卻公佈兩份到期債務兌付存在不確定性的公告，涉及違約的資金為15億元。
如此厚顏無恥的公告，估計連康得新自己也覺得匪夷所思，四季報直接嚇得不發了。
隨後，1月16日和1月23日，這兩期超短融債券均宣告違約。一切已經昭然若揭，股價雪崩。
康得新今年股價走勢
雷區2：利潤與現金流
通常情況下，如果公司的利潤持續增加，相應的經營性現金流淨流入也應該以差不多的速度增加。
經營性現金流入就是公司日常業務對應的現金流入，比如貴州茅臺，就主要是賣酒的現金流入。
一家公司連續幾年的經營性現金流淨流入，跟不上淨利潤，可能就要出大問題。
如果你做過生意，一定知道貨賣出去了，錢卻收不回來，是什麼狀態。
要麼是你的產品沒有競爭力，要麼是銷售政策太過激進。
因此，對於現金流迅速惡化的公司，一定要躲得遠遠的。
這類公司除了現金流跟不上利潤，通常還會有兩個指標出現異常：應收賬款和預收賬款。
應收賬款是指貨賣出去了，錢還沒收回來，這些錢最後可能打水漂，顯然不是什麼好事。
預收賬款是指貨還沒發出去，錢就已經收到了，不僅不用擔心錢拿不到，還可以免費佔用別人的錢。
一般競爭力強的公司，話語權較強，應收賬款較少，預收賬款較多，現金流會很充沛，比如茅臺、格力、微軟這種企業。
反之，對於應收賬款增加，而預收賬款減少的公司，就要亮起一個大大的紅燈了，可能公司的競爭力在下降，也可能存在財務造假的嫌疑。
下面是涪陵榨菜近幾年一季度的財務數據：
從表中，我們不難看出，涪陵榨菜不管是預收賬款還是應收賬款，從18年開始都開始變差，19年一季度變得更差。
果不其然，隨後披露的半年報業績不及預期，股價大跌。
雷區3：存貨
對製造類企業來說，存貨是觀察公司的一個窗口。存貨異常，公司很可能是出問題了。
存貨過多，說明公司產品銷量不行，競爭力有所下降，當然也有可能是公司增加了備貨，但是這個比例不應太大。
存貨過少，說明公司可能虛增了收入和利潤。康得新就是這種情況，2013年以來，康得新的存貨佔總資產的比例越來越低，2017年和2018年只有2.3%，完全不像是一家制造業公司。
後來事實證明，康得新的營業收入和利潤很多都是造假的。
要衡量存貨佔比是否正常，有兩種方法，一種是橫向對比，將公司的存貨佔比和同行業的存貨佔比進行對比。
比如和康得新同行業的南洋科技存貨佔總資產的比例一直保持在5%左右，康得新一直對標的3M公司，存貨佔比也常年維持在10%-12%之間。
另一種是縱向對比，就是將公司過去的存貨佔比和現在進行對比。
顯然，不管是橫向對比還是縱向對比，康得新的存貨佔比都顯得過低了。
雷區4：研發費用資本化
持續、大額的研發費用資產化，常常發生在一些醫藥類公司和高科技公司。
研發費用在研究階段的支出是費用化的，會減少利潤，開發階段的支出是資本化的，會增加公司的權益。
而資本化和費用化之間的界限，很難衡量。所以很多研發費用高的公司，為了使利潤增速好看，傾向於選擇大比例的資本化。
在這個問題上最有名的要數樂視網了，該公司2011年至2016年的營業收入和淨利潤均保持快速、穩健的增長，其中主要的功臣就是研發費用資本化。
下表是樂視網2011年至2016年財報摘錄：
如果樂視將研發費用全部費用化，公司的淨利潤在2011年之後就一年不如一年，到最後幾年已經變成鉅額虧損了。
樂視之後的事相信大家都知道，就不用小錢再多說了。
兩個輔助信息
除了上面的財務信息，還有兩個輔助信息可以幫我們避免踩雷。
一個就是財務報表上面董事和審計的意見。財務報表要發佈之前，都要董監高在上面簽字並陳述看法，還要經過會計師事務所審計。
如果連公司的董監高和審計都覺得財報有問題，那麼這樣的公司可能問題真的很大。
比如康得新2018年的年報，堪稱A股史上最奇葩的年報。董監高集體耍無賴，無一人表示對報告“真實性、準確性、完整性”負責。審計也表示無法表示意見，最後只好實名舉報康得新。
說到財報的審計意見，這裡多提一嘴，財報的審計意見分為4種類型：
1、無保留意見審計報告；2、保留意見審計報告；3、否定意見審計報告；4、無法表示意見審計報告。
如果是後面3種情況，就要小心了。
保留意見說明審計師認為財報整體是OK的，但是存在影響重大的錯報。
否定意見說明財報整體不公允或者不符合會計規則。
無法表示意見，說明審計師覺得財報問題非常嚴重，可能產生重大影響。
另外一個輔助信息就是大股東的股份質押和股份凍結情況。
比如康美藥業，第一大股東康美實業投資控股有限公司已將其所持公司99.53%的股份質押，第七大股東、實際控制人馬興田妻子許冬瑾也已質押了其所持股份的96.84%。
最近暴雷的輔仁藥業，大股東股份被司法凍結，截止7月19日，公司及子公司擁有現金總額1.27億，其中受限金額1.23億，未受限的僅有377萬。
這類大股東股份大比例質押或者被凍結的，都是高危地雷。
一旦債主找上門來，大股東很可能還不上錢，他們就有很強的動機向上市公司伸手。
這類信息可以在巨潮資訊查到，這是證監會官方指定披露公告的網站，去裡面搜索關鍵詞司法凍結、股權質押，可以看到相關公告。
除了上面這些硬性指標，還有一個判斷公司的軟指標，那就是領導者的人品。
造假的領導人都有相似的特點：不務實、為人高調、喜歡吹噓、盲目樂觀……
如果領導人有這些品質，你就要當心了。
康得新的領導人鍾玉，曾經對蘇州各級領導說，康得新已是全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地；在新興顯示領域，比如裸眼3D、大屏觸控交互、顯示材料，以及柔性材料方面都已成為全球領先者；康得（康得新母公司）打造了全球唯一領先的汽車輕量化碳纖維平臺，2020年為商飛配套，將來波音也將會和我們合作。
康得新集團前董事長鍾玉
這樣看起來真的是太高大上了，而且種類齊全，技術先進，簡直要佔領地球了。
結果一地雞毛。
樂視的賈躍亭，當年揚言要在7個領域出擊，用生態化反實現偉大夢想，那句“讓我們一起，為夢想窒息”，相信大家都還記得。
結果賈布斯和樂視迎來了自己的窒息時刻，也讓無數投資者跟著陪葬。
一個公司最大的資產和最大的風險都在於他的領導人。
巴菲特說過，要永遠與最靠譜的人並肩同行。投資其實投的是人和團隊，最重要的就是可靠，其次才是專業技能。水平不行還可以花錢僱更強的人，如果此人不可靠，那就徹底沒辦法了。
領導者的品行，是怎樣強調都不為過的。
結 語
很多人買衣服鞋子都會貨比三家，生怕買得吃虧，但是到了選股票的時候，就好像智商下線了，聽朋友說兩句，聽股評家一推薦，就大筆買入，非常隨意，這是很要命的。
更要命的是人天生就是厭惡損失的，就算碰到暴雷公司，能夠及時止損的依然是少數，結果投進去的錢都打了水漂。
小錢給大家的建議是，對於A股公司，要麼就精挑細選，要麼就完全不碰，老老實實定投指數基金。
暴雷年年有，今年特別多
不知道是世道太差，還是人心太壞，今年A股暴雷頻繁，不斷刷新著上市公司的底線，那些造假幾個億的都不好意思出來亮相了。
4月29日，號稱全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地 ，被譽為“中國3M公司”的康得新，爆出“122億銀行存款不翼而飛”，股民才知道，原來銀行存款也是可以跑路的。
康得新，民族產業的驕傲？？
同日，A股第一家市值破千億的藥企，康美藥業公告稱有299億的“錯誤”會計處理，如此厚顏無恥、金額巨大的造假，在全世界都榜上有名了。
7月，醫藥白馬股輔仁藥業再暴雷，公司賬上有18億資金，卻拿不出6000萬給股東分紅。
最近，《熱愛的，親愛的》火遍全網，女主楊紫的大東家“歡瑞世紀”卻被爆出連續四年財務造假！從前的400億市值，現在跌到不足40億。
……
年景好的時候，這些公司靠著無底線的造假，個個都是光鮮亮麗，業績優異的大白馬，現在世道不好，潮水褪去，都變成了裸泳者。
俗話說：天道好輪迴，蒼天饒過誰。這些公司確實該死，死不足惜。可憐了廣大不知情的散戶，一直以為她是林志玲，誰知她竟是鳳姐，不僅感情被欺騙了，錢包也被掏空了。
想要維權，更是難比登天。
按理說，像康美這樣讓人刷新三觀、驚掉下巴的造假，少不得也得罰它個幾十億，補償補償廣大小散受傷的錢包和心靈吧？
畢竟，當時美國的安然事件，6億美元的虛假利潤財報，摺合人民幣也就40多億。
結果是安然退市，CEO被判了24年有期徒刑，罰款4500萬美元。
與之關聯的審計公司，安達信會計師事務所，被判5年內禁止從業服務，該公司名存實亡，從此世界五大會計師事務所變成了四大。
涉案的美國三大投行均遭重罰，花旗集團、摩根大通、美洲銀行因涉嫌財務欺詐被判有罪，向安然公司的破產受害者分別支付了20億、22億和6900萬美元的賠償罰款。
廣大股民通過集體訴訟獲得了高達71.4億美元的和解賠償金。
那麼，對康美的處罰呢？
頂格罰款……60萬元……
對康得新的處罰同樣是60萬元。
如此低的犯罪成本，簡直像是一種獎勵。
試想一下，假如一個警察跟小偷說，不管你偷多少錢的東西，最多就罰你100塊錢，小偷該是什麼心理。
在目前的監管制度下，指望監管來杜絕財務造假的，基本上可以洗洗睡了。
做個投資者很難，做個A股的投資者更難。既然監管不行，那我們又該依靠什麼呢？
當然是靠自己啦。
世上沒有不透風的牆，財務造假雖然很難發現，但還是有跡可循的。
巴菲特說過，“只有你願意花時間學習如何分析財務報表，你才能夠獨立地選擇投資目標”。
學點簡單的財報知識，可以幫助你避開股市大部分的雷。
今天，小錢就來教大家幾招股市避雷的祕訣。
股市避雷指南
雷區1：現金
按理說，現金是不容易造假的，但是不管是康得新還是康美，都太沒有底線了，公司跟沒有會計似的，現金都是瞎寫的。
康得新122億銀行存款不翼而飛，康美藥業299億現金會計處理“錯誤”，簡直就是在跟廣大投資者開國際玩笑。
不過數字可以造假，錢包卻很誠實。
如果公司賬上現金很多，但是卻還不起借款，也不分紅，反而還要大規模融資或者借款，這就是一個非常危險的信號。
這讓小錢想起了以前在老家聽過的一個笑話，一個老頭和別人打麻將，桌上的錢都輸光了，然後就一直欠錢。
每次有人讓他給錢，他就捏捏自己的口袋，口袋裡發出呲呲呲的聲音，大家都覺得他口袋裡還有很多錢，只是現在不願意拿出來。
等到結束的時候，他還是沒有給錢，大家翻開他的口袋，結果裡面一分錢都沒有，他一直捏的，是一個煙盒……
這些現金造假的上市公司，賬戶裡大部分都是一文不值的“煙盒”，當然不能用來還款、分紅了，反而喜歡利用自己有錢的表象到處去融資、借錢。
據統計，康美藥業自2001年上市以來，首發融資、配股、定向增發等方式，直接融資近680億元。
2018年，康美13次發行公司債、中期票據和短期融資券，間接融資合計182億元。
2019年一季度，康美仍然新增了33億短期借款。
康得新去年三季度財報顯示，公司賬上有150億現金，但是今年1月14日，卻公佈兩份到期債務兌付存在不確定性的公告，涉及違約的資金為15億元。
如此厚顏無恥的公告，估計連康得新自己也覺得匪夷所思，四季報直接嚇得不發了。
隨後，1月16日和1月23日，這兩期超短融債券均宣告違約。一切已經昭然若揭，股價雪崩。
康得新今年股價走勢
雷區2：利潤與現金流
通常情況下，如果公司的利潤持續增加，相應的經營性現金流淨流入也應該以差不多的速度增加。
經營性現金流入就是公司日常業務對應的現金流入，比如貴州茅臺，就主要是賣酒的現金流入。
一家公司連續幾年的經營性現金流淨流入，跟不上淨利潤，可能就要出大問題。
如果你做過生意，一定知道貨賣出去了，錢卻收不回來，是什麼狀態。
要麼是你的產品沒有競爭力，要麼是銷售政策太過激進。
因此，對於現金流迅速惡化的公司，一定要躲得遠遠的。
這類公司除了現金流跟不上利潤，通常還會有兩個指標出現異常：應收賬款和預收賬款。
應收賬款是指貨賣出去了，錢還沒收回來，這些錢最後可能打水漂，顯然不是什麼好事。
預收賬款是指貨還沒發出去，錢就已經收到了，不僅不用擔心錢拿不到，還可以免費佔用別人的錢。
一般競爭力強的公司，話語權較強，應收賬款較少，預收賬款較多，現金流會很充沛，比如茅臺、格力、微軟這種企業。
反之，對於應收賬款增加，而預收賬款減少的公司，就要亮起一個大大的紅燈了，可能公司的競爭力在下降，也可能存在財務造假的嫌疑。
下面是涪陵榨菜近幾年一季度的財務數據：
從表中，我們不難看出，涪陵榨菜不管是預收賬款還是應收賬款，從18年開始都開始變差，19年一季度變得更差。
果不其然，隨後披露的半年報業績不及預期，股價大跌。
雷區3：存貨
對製造類企業來說，存貨是觀察公司的一個窗口。存貨異常，公司很可能是出問題了。
存貨過多，說明公司產品銷量不行，競爭力有所下降，當然也有可能是公司增加了備貨，但是這個比例不應太大。
存貨過少，說明公司可能虛增了收入和利潤。康得新就是這種情況，2013年以來，康得新的存貨佔總資產的比例越來越低，2017年和2018年只有2.3%，完全不像是一家制造業公司。
後來事實證明，康得新的營業收入和利潤很多都是造假的。
要衡量存貨佔比是否正常，有兩種方法，一種是橫向對比，將公司的存貨佔比和同行業的存貨佔比進行對比。
比如和康得新同行業的南洋科技存貨佔總資產的比例一直保持在5%左右，康得新一直對標的3M公司，存貨佔比也常年維持在10%-12%之間。
另一種是縱向對比，就是將公司過去的存貨佔比和現在進行對比。
顯然，不管是橫向對比還是縱向對比，康得新的存貨佔比都顯得過低了。
雷區4：研發費用資本化
持續、大額的研發費用資產化，常常發生在一些醫藥類公司和高科技公司。
研發費用在研究階段的支出是費用化的，會減少利潤，開發階段的支出是資本化的，會增加公司的權益。
而資本化和費用化之間的界限，很難衡量。所以很多研發費用高的公司，為了使利潤增速好看，傾向於選擇大比例的資本化。
在這個問題上最有名的要數樂視網了，該公司2011年至2016年的營業收入和淨利潤均保持快速、穩健的增長，其中主要的功臣就是研發費用資本化。
下表是樂視網2011年至2016年財報摘錄：
如果樂視將研發費用全部費用化，公司的淨利潤在2011年之後就一年不如一年，到最後幾年已經變成鉅額虧損了。
樂視之後的事相信大家都知道，就不用小錢再多說了。
兩個輔助信息
除了上面的財務信息，還有兩個輔助信息可以幫我們避免踩雷。
一個就是財務報表上面董事和審計的意見。財務報表要發佈之前，都要董監高在上面簽字並陳述看法，還要經過會計師事務所審計。
如果連公司的董監高和審計都覺得財報有問題，那麼這樣的公司可能問題真的很大。
比如康得新2018年的年報，堪稱A股史上最奇葩的年報。董監高集體耍無賴，無一人表示對報告“真實性、準確性、完整性”負責。審計也表示無法表示意見，最後只好實名舉報康得新。
說到財報的審計意見，這裡多提一嘴，財報的審計意見分為4種類型：
1、無保留意見審計報告；2、保留意見審計報告；3、否定意見審計報告；4、無法表示意見審計報告。
如果是後面3種情況，就要小心了。
保留意見說明審計師認為財報整體是OK的，但是存在影響重大的錯報。
否定意見說明財報整體不公允或者不符合會計規則。
無法表示意見，說明審計師覺得財報問題非常嚴重，可能產生重大影響。
另外一個輔助信息就是大股東的股份質押和股份凍結情況。
比如康美藥業，第一大股東康美實業投資控股有限公司已將其所持公司99.53%的股份質押，第七大股東、實際控制人馬興田妻子許冬瑾也已質押了其所持股份的96.84%。
最近暴雷的輔仁藥業，大股東股份被司法凍結，截止7月19日，公司及子公司擁有現金總額1.27億，其中受限金額1.23億，未受限的僅有377萬。
這類大股東股份大比例質押或者被凍結的，都是高危地雷。
一旦債主找上門來，大股東很可能還不上錢，他們就有很強的動機向上市公司伸手。
這類信息可以在巨潮資訊查到，這是證監會官方指定披露公告的網站，去裡面搜索關鍵詞司法凍結、股權質押，可以看到相關公告。
除了上面這些硬性指標，還有一個判斷公司的軟指標，那就是領導者的人品。
造假的領導人都有相似的特點：不務實、為人高調、喜歡吹噓、盲目樂觀……
如果領導人有這些品質，你就要當心了。
康得新的領導人鍾玉，曾經對蘇州各級領導說，康得新已是全球最大、唯一的光學膜全產業鏈生產基地；在新興顯示領域，比如裸眼3D、大屏觸控交互、顯示材料，以及柔性材料方面都已成為全球領先者；康得（康得新母公司）打造了全球唯一領先的汽車輕量化碳纖維平臺，2020年為商飛配套，將來波音也將會和我們合作。
康得新集團前董事長鍾玉
這樣看起來真的是太高大上了，而且種類齊全，技術先進，簡直要佔領地球了。
結果一地雞毛。
樂視的賈躍亭，當年揚言要在7個領域出擊，用生態化反實現偉大夢想，那句“讓我們一起，為夢想窒息”，相信大家都還記得。
結果賈布斯和樂視迎來了自己的窒息時刻，也讓無數投資者跟著陪葬。
一個公司最大的資產和最大的風險都在於他的領導人。
巴菲特說過，要永遠與最靠譜的人並肩同行。投資其實投的是人和團隊，最重要的就是可靠，其次才是專業技能。水平不行還可以花錢僱更強的人，如果此人不可靠，那就徹底沒辦法了。
領導者的品行，是怎樣強調都不為過的。
結 語
很多人買衣服鞋子都會貨比三家，生怕買得吃虧，但是到了選股票的時候，就好像智商下線了，聽朋友說兩句，聽股評家一推薦，就大筆買入，非常隨意，這是很要命的。
更要命的是人天生就是厭惡損失的，就算碰到暴雷公司，能夠及時止損的依然是少數，結果投進去的錢都打了水漂。
小錢給大家的建議是，對於A股公司，要麼就精挑細選，要麼就完全不碰，老老實實定投指數基金。