（圖片來源：壹圖網）
姜鑫/文8月14日，瑞幸咖啡（LK）公佈了上市後的首份財報。裹挾著爭議敲開資本大門後，瑞幸之討論仍未平息。
在美股財報披露漸進尾聲之際，瑞幸咖啡首份成績單擺在投資者面前：報告期內營收9.091億元，較上年同期的1.215億元增長648.2%，淨虧損6.813億元，上年同期淨虧損為3.33億元。
宛若硬幣的兩面，欣賞瑞幸商業模式的人，在其營收7倍的增長中看到了發展，不理解的則緊盯利潤不放。
顯然，幾個億的虧損並未給管理層帶來困擾，在其業績披露過後的溝通會上，公司CEO錢治亞直呼對今年二季度的業績“非常滿意”：“由於規模效益和議價能力提高，技術運營效率提高，店鋪吞吐量提高，我們大幅減少了店鋪經營虧損佔淨收入的百分比，接近收支平衡點。”與此同時，這位瑞幸的締造者給投資者帶來新的期待：在已經過半的第三季度，瑞幸將達成門店的收支平衡。
業績AB面
如果其他企業的生命週期可以用年來計算的話，瑞幸咖啡的計量單位應該是月，從公司創立到提交赴美上市招股說明書，僅用了18個月的時間，短短一年多，瑞幸經歷了數輪融資，估值倍增。
虧損、燒錢、現金流吃緊……擔憂者有之；獲客成本降低、破壞性創新、智能新零售樣本……看好者亦不乏其人。對於高舉高打的瑞幸咖啡來說，上市後的第一份成績單該怎麼看？
瑞幸在財報中用數字展示了特有的瑞幸速度：
瑞幸咖啡第二季度總淨營收為人民幣9.091億元（約合1.324億美元），同比增長648.2%。其中，來自產品的總淨營收為人民幣8.700億元（約合1.267億美元），較2018年同期的人民幣1.090億元相比增長698.4%。
第二季度該季度平均每月交易客戶數為620萬，比2018年第二季度的120萬增長410.6％；平均每月總銷售量為2760萬份，比2018年第二季度的400萬份增加了589.7%。交易客戶數量從290萬增加至2280萬，二季度獲得新客戶590萬。
截至第二季度末，瑞幸咖啡的門店總數為2963家，比2018年第二季度末的624家門店增長了374.8%……
在顧客每月消費杯數方面，2019年第二季度達為3.41杯，較此前公開招股書公佈的第一季度2.97杯有不少提升。
伴隨著這些數字的，還有費用的增長，而這似乎是瑞幸商業模式發展的必然結果：第二季度，公司總營業費用為人民幣15.98億元，較2018年第二季度的人民幣4.65億元增長243.9％。
繼湯唯、張震後，樓道里手持“小藍杯”的代言人出現了新的面孔——劉昊然，這也是瑞幸上市後的首位代言人。
正如瑞幸在招股說明書中所言，建立品牌知名度、積累龐大且不斷增長的客戶群，成本高，耗時長。公司需要大量的資金成本來拓展線下店面網絡。為吸引新客戶並留住現有客戶，還需要在銷售和營銷方面進行大量和持續的投資。而一直被看作核心競爭力的技術系統，也需要資金投入。
面對數據背後的增長，老虎證券投研團隊表示，瑞幸大舉佈局下沉市場，相信總體用戶數據仍然會維持一段時間的上升趨勢。
瑞幸減法
有人看到了硬幣的另一面：高達6.8億元的虧損。但也有人稱之為戰略性虧損，比如亞馬遜、京東、螞蟻金服、順豐速運……
或許可以對瑞幸的未來持有觀望態度，但卻不能忽略財報中公司所做的減法：
淨虧損率在收窄，財報顯示，公司的淨虧損率已經從去年同期的-274%收斂到上個季度-115%到當季的-75%。新客補貼的重要指標——相關產品促銷費用由去年同期的11.8元/人降至6.5元/人，達到過去幾個季度的最低點。
咖啡之外，自身輕盈的瑞幸咖啡在其他領域看到了機會。7月8日，瑞幸咖啡召開戰略級新品發佈會，對外宣佈在全國近3000家門店40個城市推出10餘款小鹿茶產品。而這也給瑞幸帶來更多想象空間：在電話會議上，錢治亞表示：“新推出的小鹿茶完美契合瑞幸的用戶需求，有利於提升客戶留存率和單店收入。”
8月19日，瑞幸咖啡正式上線周邊產品，用戶購買任意一款限量版鹿角吸管杯，將隨即獲贈遇見昊然系列盲盒一個。用戶可通過瑞幸咖啡官方APP、小程序及瑞幸咖啡京東、天貓旗艦店等渠道購買。
正如有人分析稱，打敗星巴克的絕不是下一個星巴克。對標星巴克，瑞幸咖啡走的是一條與傳統咖啡館不同的路。而這背後，是兩種不同商業模式的較量。
"