科創板迎來首家“標準三“上市公司，天準科技到底有何特別？

昨日，上交所再次公佈6家科創申請企業的名單。

這其中，天準科技由於其特殊性，受到更為廣泛的關注，根據其招股書披露，該公司採取的上市標準為預計市值不低於20億元，最近一年營收不低於3億元，且最近三年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於1億元。

根據上交所規定，該標準的最近一年營業收入不低於3億元，且最近三年經營活動產生的現金流量淨額累計不低於1億元，這是上交所受理的37家企業中首家採取“標準三”上市的公司。

天淮科技，是一家以機器視覺為核心技術的公司，專注服務於工業領域客戶，主要產品為工業視覺裝備，包括精密測量儀器、智能檢測裝備、智能製造系統、無人物流車等，產品功能涵蓋尺寸與缺陷檢測、自動化生產裝配、智能倉儲物流等工業領域多個環節。

（圖片來源：招股書）

從招股書中，我們可以看出，公司的股權結構中有許多上司公司。

（圖片來源：招股書）

結合天眼查顯示，在公司前十大股東名單中，上市公司東吳證券（601555.SH）持有公司286.7萬股，佔比1.97%，為公司第6大股東。另外，科技城創投、疌泉致芯、原點正則、金沙江聯合、斐君銥晟、青銳博賢等機構分別持有4.41%、2.07%、1.58%、1.27%、0.98%、0.90%的股份。

此前，該公司在2015年8月起在新三板掛牌，到了2017年底，天準 科技公告稱，因公司長期戰略規劃及業務發展的需要，經管理層慎重考慮，公司擬申請公司股票在股轉系統終止掛牌。

到了12月25日，公司公告稱，已經向中國證監會江蘇監管局報送了首次公開發行股票並上市的輔導備案申請材料。

2018年1月，公司就停止在新三板掛牌。

（圖片來源：公司公告）

從財務數據方面來看，2016年-2018年天準科技實現營收1.81億元、3.19億元、5.08億元，年均複合增長率為67.65%；實現歸母淨利潤分別為3163.59萬元、5158.07萬元及9447.33萬元，年均複合增長率為72.81%。經營活動產生的現金流量淨額分別為1557.20萬元、5155.12萬元、9829.21萬元。

（圖片來源：招股書）

這其中，天準科技2016年-2018年投入研發費用達4742.16萬元、5956.22萬元和7959.89萬元，佔同期收入的26.22%、18.66%和15.66%。

從經營情況來看，天準科技的主要產品為工業視覺裝備，包括精密測量儀器、智能檢測裝備、智能製造系統、無人物流車等。

通過這些產品，天準科技累計服務近3000家工業客戶，包括蘋果公司、三星集團、富士康、欣旺達、德賽集團、博世集團、法雷奧集團、協鑫光伏、菜鳥物流等企業。

在上述客戶中，欣旺達、德賽集團、協鑫光伏等為上市公司，而招股書顯示，蘋果公司是天準科技的第一大客戶，佔2018年營業收入28.51%。

也正是如此，天準科技在提示風險時表示，公司的客戶群體覆蓋了我國工業的包括消費電子、汽車製造、光伏半導體、倉儲物流在內的多個國民經濟重要領域，發行人的經營業務與下游行業及宏觀經濟週期密切相關，如果宏觀經濟形勢發生重大變化影響下游行業的發展環境，將對發行人的經營業績產生重大不利影響。

此外，天準科技也提示了客戶集中度較高的風險。2016年-2018年，天準科技來自前五大客戶的營業收入佔發行人營業收入的比例分別為49.67%、69.22%、70.28%。來源於蘋果公司的直接收入分別佔比8.02%、29.46%、28.51%，來源於蘋果公司及其供應商的收入合計佔比分別為41.99%、58.49%及68.55%。天準科技表示，如果公司與主要客戶的合作關係發生重大不利變化，將對公司經營業績產生重大不利影響。

從行業來看，公司所處行業為機器視覺行業，具有跨專業、多技術融合的特點，其核心技術是人工智能領域的機器視覺技術，屬於新一代信息技術領域，公司核心技術在工業領域的具體應用和形成的產品為工業視覺裝備，屬於高端裝備領域中的智能製造。

中國的機器視覺行業是伴隨中國工業化進程的發展而崛起的，自從 90 年代末開始起步，經歷了啟蒙階段、初步發展階段，目前正處於快速發展階段。

目前，中國正成為世界機器視覺發展最活躍的地區之一，中國已經成為全球製造業的加工中心，高要求的零部件加工及其相應的先進生產線，使許多國際先進水平的機器視覺系統和應用經驗也進入中國。整個機器視覺產業產值和規模也逐年高速攀升，影響飛速擴大。

根據中國機器視覺產業聯盟統計，2015-2017 年，機器視覺行業快速增長，銷售額年均複合增長率達到36.4%，遠高於同期中國 GDP 增長率（6.8%，以當年價格計算）。與此同時，機器視覺產品的應用範圍也逐步擴大，由起初的半導體和消費電子行業，擴展到汽車製造、光伏半導體等領域，在交通、機器人等行業也有大量應用，進一步增加了機器視覺行業的發展前景。

近十年來，機器視覺技術在工業領域的應用日趨廣泛，也誕生了天準科技等將機器視覺技術應用於工業領域的高科技企業。國內機器視覺技術與產品在實踐中不斷完善，機器視覺技術在消費類電子產品、汽車製造、光伏半導體等多個行業得到廣泛的接受和採納。

根據智研諮詢數據，目前進入中國市場的國際機器視覺企業和中國本土的機器視覺企業（不包括代理商）都已經超過 200 家，產品代理商超過 300 家，專業的機器視覺系統集成商超過 70 家，覆蓋全產業鏈各端，且我國工業視覺企業數量（不包括代理商）目前每年保持 20%左右的數量增加。

從市場規模來看，目前消費類電子行業和半導體行業機器視覺市場規模年增長率在25%左右，預計 2018 年市場規模能夠突破 20 億元。

從全球範圍看，根據國外調研機構 Markets and Markets 的統計數據，2011 年-2017 年，全球機器

視覺市場規模持續增長，2017 年已突破 80 億美元。

根據前瞻產業研究院的研究報告，2011 年至 2017 年，我國機器視覺行業市場規模從 10.8 億元增長至80 億元，年均複合增長率近 40%。

未來五年，得益於經濟持續穩定發展、產業結構轉型升級、製造業自動化及智能化進程加速、行業內企業自主研發能力增強、機器視覺產品應用領域的拓寬等因素，中國機器視覺行業規模有望實現持續、穩步增長，根據前瞻產業研究院的研究數據，預計從 2018 年的 104 億元增長至 2023 年的 197 億元，年均複合增長率達到 13.63%。