6月以來，白馬股走出了一段主升浪，持有白馬股的朋友絕對能惹得踏空者眼紅，然而最近幾日，白馬股開始有回調跡象。貴州茅臺一度跌破千元，恆順醋業三天跌幅達18.96%，引發了股民對於資金撤離白馬股的恐慌。
由於科創板開市在即，現在的市場成交量低迷，對於科創板抽血的擔憂一直籠罩在投資者的心頭，而白馬股作為一個唯一一個機構抱團、紅旗不倒的板塊，走勢尤為受到大家關注。白馬股到底是真跌還是“假摔”？
白馬股漲出天際
白馬股，是指長期績優、回報率高並具有較高投資價值的股票。
Wind裡面有一個白馬股板塊，其選定標準還頗為嚴格，每股收益要高於5毛每股，ROE至少要達到6%，最近三年內淨利潤增速持續向好，估值也不能太高(估值大於40倍的績優股都被剔除了，嚴格遵守了具有較高投資價值的定義)。這個定義無關於市值，只關於業績。
在這樣的標準下，有多少股能夠榮幸的加入“白馬股”陣營呢？82只。說明在咱們大A股，業績好估值也不高的股票是鳳毛麟角，相當稀缺。
從行業分佈來看，在這82只個股當中，食品飲料行業個股數量最多，共有13只，然後白色家電個股共有7只，醫藥行業9只，家用輕工2只，旅遊綜合1只，航空股1只，如此一來，醫藥在內的大消費板塊共有33只，佔比高達四成，可見消費股的業績那是毋庸置疑的。
數據來源：wind
除了一些醫藥股，大部分消費股今年的市場表現都相當突出。其中，白酒股可謂是白馬中的白馬，漲幅穩居第一，而在白酒當中，五糧液的漲幅最高，今年以來的漲幅接近150%，茅臺雖然很惹火，但今年以來漲幅僅排第八。
排在大消費板塊之後的是大金融板塊，非銀入圍5只，銀行股9只。銀行和保險的業績好那也是無可爭議的，券商股由於波動大沒有入圍白馬股。就今年以來市場表現來說，資金對金融股的佈局偏理性，中國平安表現最好，漲幅高達62.86%，不過其中有大筆回購的因素。
最後一個白馬股分佈較多的板塊是包括計算機、電子、通信等在內的TMT（信息科技）板塊， 共有10只入圍wind白馬股。
總結這些白馬股可以發現，如果在年初行情啟動之初拿住一隻熱門白馬股，就輕輕鬆鬆跑贏大盤。尤其是近期，白馬股更是市場上最亮的那顆星。
機構抱團的對象
為什麼白馬股漲這麼好？內核是業績推動，外核則是機構抱團。
近期很多白馬股股價創新高，主要是抱團的機構推動的。翻翻白馬股的十大流通股東，機構的身影立現。
比如五糧液，有495家機構對其持股，持股總數佔其總股本的7%，這其中還不包括代表陸港通的香港中央結算和代表國家隊的證金和匯金。
機構為什麼抱團？因為機構有很大的業績壓力，為了在季度、半年度和年度排名中勝出，必須配置確定性高的“核心資產”，稀缺的業績白馬股非我莫屬的成為機構標配。
而在機構抱團的核心資產中，對於消費股又是尤為青睞。2017年開始，就一致性的大幅加倉食品飲料，到2019Q1，配置比例接近30%，那是為何？當然是因為業績好，業績好又是因為什麼呢？因為消費升級，換成人話，就是因為漲價。
漲價尤以白酒股為代表，自2016年以來，每年都有白酒漲價的研報，旺季漲價，淡季也漲價，且年年漲，需求不變的情況下，業績自然是好的沒話說，ROE均超20%。
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漲價股好像除了白酒還有周期股，為什麼機構不愛週期板塊呢？那是因為其週期性，受宏觀經濟形勢影響很大。即便漲價持續性也差，不能帶來穩定的業績增長，在wind白馬股板塊僅5只週期股入圍，機構對此也很難形成共識。
機構對於金融股的偏好主要是因為金融股是貨幣寬鬆環境下的最大受益者；對於TMT股的喜愛則是科技興國，以及摩爾定律等因素。說到底還是業績。
是假摔還是拐點到來？
機構抱團的白馬股一般是不溫不火的低調的慢慢漲，一天最多漲一兩個點。然而6月以來，這些白馬股的走勢卻有所加速，最為典型的是恆順醋業，6月3日-7月1日的漲幅高達37%， 是今年以來行情中上漲斜率最大的一段。
由於獲利豐厚，股價開始劇烈調整，漲得有多猛，跌得就有多凶。再加上馬上半年報就開始密集披露，業績增長能否兌現是關鍵，此時回調確實令人擔心業績是否依舊良好。
白馬股回調三天，是假摔還是拐頭，現在還能買嗎？
從歷史經驗來說，再多的機構抱團，終有瓦解的時候，伴隨的則是股價的巨幅下跌以及一蹶不振。只是這個時刻什麼時候會到來？
抱團雖有三大板塊，但最大抱團板塊還是消費。因為抱團的基礎邏輯是業績增長，我們來比較下白馬股分佈的三大板塊的業績情況。
過去幾個季度，相對於TMT(信息科技)和金融地產兩大板塊，以食品飲料為代表的消費板塊的業績依然是最高的。不過，由於金融板塊受益於Q1的大漲行情業績有所改善，TMT(信息科技)板塊業績也出現大幅改善，消費板塊的相對業績差出現收窄。
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因此，接下來的半年報和三季報比較關鍵，如果消費依然能夠保持業績上的優勢，那麼機構抱團就較難瓦解。如果不能，金融地產或者信息科技出現反超的話，必然有資金放棄抱團，從而導致股價開始下降通道。
從估值上來說，目前消費板塊的估值已經是2012年以來的較高水平，而資金面上又有科創板抽血以及南下資金增多等較為不利的局面，即便能繼續走高空間也已不大，除非有4萬億級別政策的刺激。
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