中國金融怎麼走？這個會傳遞了重要信息

來源：國是直通車

剛剛過去的週末，2019清華五道口全球金融論壇在北京召開，兩天的時間，官員、學者、專家、一線從業者對涉及中國經濟、金融等方方面面暢所欲言，其中的熱點話題包含中美經貿摩擦、人民幣匯率、金融業開放等。

中國不存在“國家壟斷資本主義”

近年來，國際上有觀點認為，中國經濟的快速發展是實行“國家壟斷資本主義”的結果。對於這一說法，中國銀保監會主席郭樹清在發言稿中表示，這種說法毫無根據。

郭樹清指出，事實上，中國的經濟成分已呈現出日益明顯的多樣化特徵，國有企業的市場份額一直在持續下降。加上政府經濟活動，國有經濟在GDP中的佔比不足40%。且民營和外資目前已幾乎可進入所有行業、所有領域，沒有任何限制和壁壘。無論是軌道交通，還是裝備製造、能源原材料都可以看到不同所有制企業的身影。

郭樹清提到，金融業也形成了多樣化的格局。目前中國4588家銀行業機構中民營機構控股的超過3000家，170家中資保險公司多數為民營控股，證券公司和基金公司也多數是民營為主。

貨幣政策傳導效率邊際改善

讓錢到該去的地方去，這個問題很重要。在貨幣政策的實施過程中，貨幣政策傳導機制及其效率始終是一個重要的理論研究問題，也是重大的實踐問題。

中國央行副行長陳雨露表示，中國的金融體系是以銀行為主導的。因此，改善貨幣政策傳導機制的關鍵環節是影響和調節商業銀行的行為。而疏通貨幣政策傳導機制的關鍵是激發商業銀行信用擴張意願，有效破解流動性、資本和利率“三重約束”。

而針對前一段時間出現的社會信用收縮問題，人民銀行抓住關鍵環節，發揮銀行作為貨幣創造中樞的作用，著力緩解流動性、資本和利率約束，採用市場化的手段鼓勵銀行主動加大對實體經濟的支持力度。陳雨露稱，從近期主要的金融指標看，貨幣政策傳導效率邊際改善，信用收縮局面有所緩解。

去槓桿已取得成效

槓桿率是不是金融風險的主要來源問題，從政府到學界，這個問題已經被討論多年。清華大學國家金融研究院金融與發展研究中心主任馬駿稱，在2016年、2017年這個階段逐步形成的共識就是槓桿率太高，過去十幾年槓桿率的增速也是太快。

馬駿認為，不管從國家的角度來講，還是企業金融機構角度來講，借錢借太多後還不出來的風險就很大，這就是簡單的金融風險的描述。

在此共識之下，去槓桿行動推出，而去槓桿確實取得了不少成績。比如，從去年中國的一些宏觀槓桿指標來看，M2、GDP的比率已穩定下來，而2017年以前十多年持續的是高速增長的態勢。

建立有效的金融科技發展生態機制

怎麼平衡創新與監管是這個時代的一道必答題。北京市地方金融監管局局長霍學文認為，金融科技要在有效監管下規範發展，就一定要建立起有效的金融科技發展生態機制，即監管要明確，業界要負主體責任，研究者要有正確的導向，包括媒體在內要加強金融科技的啟蒙。

“金融科技必須要加強監管，由於金融科技具有開放性、延展性的特徵，一定程度上增加了金融市場的固有風險和金融媒介的風險。” 霍學文舉例，北京市形成了“1+3+N”的互聯網金融監管體系，即以自律監管為依託，以產品登記、信息披露、資金託管三大監管措施為核心，以行業大數據平臺、託管平臺、行業併購基金、行業風險處置機制為一體的互聯網金融監管體系。

二級市場交易可運用區塊鏈

區塊鏈作為一項底層技術，其應用領域備受關注。“對於我來說，區塊鏈技術最大的顛覆性的用途還沒有能夠實現。”在美國威凱律師事務所合夥人Daniel M.Gallagher看來，二級市場的交易都可以放到區塊鏈的系統中加以實現，而整個券商的生態鏈都會被區塊鏈來主導，這會顛覆傳統的商業模式。

Daniel M.Gallagher表示，將來如果有區塊鏈，證券的託管或轉讓代理等一些需求將被取代。“在美國現在有各種註冊的要求，還有代理顧問等，所有這些代理環節都能夠賺錢，都是贏利的環節，不光是初次的IPO上市，像二級市場的交易都有很多的代理環節在裡面，如果區塊鏈可以發揮作用，將帶來前所未有的效率。”

中國票房破600億

北京文化董事長宋歌說，2018年，中國電影市場總票房規模突破600億，觀影人次達17.16億，已經成為僅次於美國的全球第二大電影市場，而銀幕數更是穩居世界第一達到60079塊。“這一切也離不開金融資本的投入與支持。”

但是中國文化產業的迅速興起也導致產業本身有待規範健全。宋歌稱，以電影產業為例，2018年中國共製作電影1082部，最終僅有381部國產電影在院線上映，仍有六成多影片無法公映，更有許多作品在製作過程中半路夭折。

未來，需要有保險公司為電影的製作拍攝提供保障，確保影片能夠按時按預算順利完成，同時要版權公司全面參與電影的版權管理、運營，保障每一位從業者都能獲得自身應得的收益。

體育產業飛速發展

從2014到2017年，中國體育產業總產值從13500億到2.2萬億，每年增長比率是18%。這是中國國家體育總局體育經濟司司長劉扶民在論壇上給出的數據。

金融應如何支持體育發展？劉扶民舉了個例子，一些企業拿到權利後，要投入資金改造體育場館，進行裝修，它在資本不足的情況下需要貸款，但沒有抵押物常常限制了企業貸款。

“因為場館是國家的資產，不能用來給企業抵押的。但是能不能拿20年的經營權進行抵押？這就需要金融的同志破解當今形勢下的問題，能不能確認它值多少錢的問題？”劉扶民說，上訴建議涉及到體育無形資產的評估和定價問題，我作為體育工作的從業者，也急迫呼籲大家來共同獻計獻策，和金融界一道研究支持體育產業的發展。