產業互聯網的浪潮正席捲而來，這種趨勢加深了產業對鏈式金融和數字金融的需求，無形中為數字供應鏈金融再造了一片藍海

文 | 許祖楠

供應鏈金融是一種從產業鏈中來、到產業鏈中去，不斷地夯實和優化產業鏈的生態金融。經過近20年的理論和實踐摸索，供應鏈金融的商業模式和產品體系已經逐步成熟，但產品和業態的創新從未停歇。

現今，當我們重新思考供應鏈金融時，會發現供應鏈金融的內部和外部生態環境均已發生了深刻的變化。

產業互聯網的浪潮正席捲而來，這種趨勢加深了產業對鏈式金融和數字金融的需求，從而為數字供應鏈金融再造了一片藍海。

數字供應鏈金融不但帶來商業模式的重塑，也將促進供應鏈金融供給多元化、服務對象廣泛化、服務方式智能化以及資產標準化。積極搭建數字供應鏈金融平臺並將其打造成連接產業生態和金融生態的橋樑，是數字供應鏈金融實踐者的必然選擇。乘著政策的春風，供應鏈金融必將大有可為。

供應鏈金融生態環境改善

供應鏈金融外部生態的主要變化，在於其服務的對象正在發生深刻的變革。

各行各業正在積極推進以互聯網、物聯網、雲計算、大數據、人工智能等為代表的信息技術與傳統產業進行深度融合發展。

提升產業鏈運行效率、優化資源配置是傳統產業進行互聯網化變革的內在驅動力。

同時，得益於互聯網基礎設施的逐步完善、新興技術的快速迭代和應用成本逐步降低、數據分析處理能力的大幅度提升，傳統產業可以充分利用上述新技術和新工具對產業鏈上的採購、生產、交易、融資、倉儲、流通等各個環節進行數字化改造，最終實現對產業鏈的整合和升級。

技術工具的低成本普及應用是傳統產業進行互聯網化變革的外在驅動力，兩者共同促進了產業互聯網這一必然趨勢的蓬勃發展。

供應鏈金融自身的生態也發生了劇烈的變化，主要根源在於金融服務供給者所能採用的底層技術和工具也得到了極大的豐富和優化。

物聯網、區塊鏈、大數據等新技術不斷湧現和迭代，不斷打破金融服務供給者在風控和效率上的瓶頸。信息不對稱、虛假交易、信用欺詐等制約供應鏈金融發展的障礙將因新技術工具的應用逐步得到解決。

利用大數據等為供應鏈金融賦能，產業鏈上商流、物流、資金流、信息流都可以更好地被歸集整合和更高效地分析處理，將有力地驅動風控技術的升級和信用體系的客觀化，這使得風險收益本來就偏低的供應鏈金融資產的安全性大大提升，也使供應鏈金融變得更加智能。

數字供應鏈金融應運而生

產業互聯網不斷向縱深發展，對金融服務提出了更高的要求，即金融服務必須更加鏈條化和生態化。

產業鏈上的供應商、製造商、分銷商和終端用戶及其他生態夥伴擁有了更好的數據交互和共享平臺、更順暢的協同合作平臺，有力地促進了產業鏈的垂直整合。

鏈屬企業有能力也有意願關心其與生態夥伴的無縫協作、共生共贏，其對金融的訴求不再是侷限於解決自身的融資需求，而是要求金融服務供給者放眼全局，提供全鏈條的金融解決方案甚至深度參與產業鏈的互聯網化整合，因此對供應鏈金融需求急劇增大。

產業互聯網實現產業鏈上的生產、流通、交易等信息的全面數字化，並且這些數字化信息能夠在鏈屬企業之間高度共享化，其結果是產業鏈整體的數字化與透明化大大提升。

以物聯網技術為例，物聯網技術的大規模應用將使產業鏈上的各相關共享全鏈條信息流的動態直至終端，更為重要的是，這些數據信息由傳感設備自動採集，杜絕了人為干預和篡改，是一種極高質量的客觀數據。

這些變革為供應鏈金融向數字化轉型升級奠定了良好的基礎。

金融服務供給者基於海量、多維度、實時動態的生產和交易客觀數據的金融風控成為現實。數字化金融通過對產業鏈上更全面、深入的數據分析，可以對服務對象進行精準畫像，摒棄過往以掌控資產為核心的風控理念，從而破解中小微企業風控難題。

產業互聯網帶來的產業鏈的全面數字化，必然要求供應鏈金融服務與時俱進，走向科技金融、數字金融，我們可以將其稱為數字供應鏈金融。

數字供應鏈金融的新特徵

（一）商業模式平臺化

傳統供應鏈金融主要以解決融資問題為目的，是典型的信貸驅動類業務。產業互聯網時代的數字供應鏈金融則要求金融服務供給者必須對商業模式進行升級，不再是簡單的信貸或資金提供者，而是成為深度參與搭建或與產業龍頭等共建產業互聯網平臺，牢牢掌握產業端的場景與數據入口，在此基礎上向以信息諮詢、資產運營、資產交易、資金撮合為核心的數據驅動的金融服務模式轉變，實現平臺化運作。

（二）金融供給多元化

傳統供應鏈金融的供給者以天然具有資金優勢的商業銀行為主，而且是典型的賣方主導的市場，因此資金優勢足以在一定程度上建立壁壘。但在產業互聯網時代，大數據才是核心資產和核心競爭力。

無論是產業龍頭、B2B交易平臺、供應鏈平臺、外貿綜合服務平臺、物流企業，還是金融科技公司或是互聯網巨頭，誰能憑藉自身的資源稟賦和先天優勢，在垂直細分領域佔領場景，積累高質量的產業鏈大數據，誰就能搶佔市場先機，並構建出自己的“護城河”。

所以，數字供應鏈金融時代必定是一個百花齊放、百家爭鳴的時代。

核心企業基於對產業的深刻理解和對產業鏈的強力掌控，圍繞自身生態，依託與上游供應商、下游分銷商的交易數據和資產數據，紛紛試水自金融。

B2B交易平臺等憑藉對市場內商品、價格、交易特點及規律等數據的把控，為交易平臺參與者提供供應鏈金融服務，打造平臺的新盈利點。

此外，互聯網巨頭如阿里系螞蟻金服、騰訊、京東金融等無一不正在積極佈局產業互聯網和供應鏈金融。

（三）服務對象廣泛化

傳統供應鏈金融主要立足於核心企業，依託核心企業的信用，服務與核心企業緊密連接且直接發生交易往來的上下游企業，服務半徑較短，產業鏈上其他眾多中小微企業無法獲得供應鏈金融服務。

數字供應鏈金融利用金融科技締造數據價值，可以利用全面、持續的數據還原真實的產業鏈圖譜，並對微觀個體客戶進行精準畫像，突破傳統業務限制，將金融服務沿產業鏈向上下兩端無限延伸，更多的中小微企業可以享受到優質的供應鏈金融服務。

以區塊鏈技術在供應鏈金融領域的應用為例，中企雲鏈、平安銀行SAS和聯易融微企鏈等，基於區塊鏈賬本的應收賬款多級拆分流轉，可以將核心企業的信用隨著更加標準化的債權流轉傳導至上游多級供應商，理論上供應商層級不受限制。這樣，產業鏈上眾多小微客戶的碎片化融資需求得以整合，可以在線隨時獲得便捷的金融服務。

（四）金融服務智能化

傳統供應鏈金融的經典模式即“1+N”供應鏈金融。

它有兩層含義：一是營銷層面，通過核心企業“1”批量營銷開發上下游“N”，或者通過交易平臺“1”批量營銷開發平臺上的交易者“N”；二是風控層面，藉助“1”的優質信用來為“N”進行信用增級，從而彌補“N”自身信用的不足。

在數字供應鏈金融時代，基於產業鏈大數據的深刻洞察，我們可以更加精準地挖掘客戶的需求並營銷；依託大數據建模自動化審核，將被動式授信模式轉變為主動式獲客與主動式授信；在貸後管理環節通過大數據自動化預警，全面提升風控的智能化水平。

這也意味著，數字供應鏈金融無論是營銷層面還是風控層面都將因為大數據化和智能化，引爆一場去核心化的革命。

同時，基於對產業鏈和客戶個體需求的精確分析和掌握，金融供給者可以從產品模式、業務流程等各方面更加註重客戶體驗和個性化定製，金融服務更加柔性化，服務理念徹底走向以客戶為中心。

（五）供應鏈資產標準化

數字供應鏈金融利用互聯網、大數據和區塊鏈等技術手段，在供應鏈資產的形成過程中提升標準化程度和可穿透性，並易於建立一個適合這種資產流轉的資產交易平臺。

供應鏈資產標準化提升不但使得供應鏈資產的流動性和變現能力大大提升，也更加易於打通多元化的資金渠道，使得不同的風險資源與不同風險偏好的資金進行更加精準的匹配，大幅提升金融資源的配置效率。

此外，由於資產形成過程的可視化和風險的更加可控，可以更加高效地將優質資產對接低成本資金，從而降低產業鏈整體融資成本。

近年來蓬勃發展的供應鏈ABS就是一個很好的例證，它使數字供應鏈金融融合了交易銀行和投資銀行雙重屬性。

數字供應鏈金融連接兩大生態

產業互聯網進一步加深了互聯網、大數據等技術對產業及金融的重構，形成了兩個生態，即數字化產業生態和數字化金融生態。

一個典型的產業生態是由產業龍頭企業、與之伴生的供應商、加工商、分銷商、終端客戶以及提供配套服務的倉儲、物流、交易平臺構成的有機整體。

產業生態是產業鏈大數據和供應鏈資產的源頭和供給方。產業領域往往有很強的產業壁壘，主要表現在每個細分行業或領域、每個核心龍頭企業都有自己的特定生態。

與2C市場的“馬太效應”贏家通吃的局面大不相同，產業市場中對產業洞察和認知具有極強的專業性，只有深入產業進行研究和佈局，對特定垂直細分領域有深刻的見解才能獲得相應的機會。單有技術優勢或資金優勢，沒有產業認知優勢，則無法構建核心競爭優勢。

數字化的金融生態往往由銀行、證券、保險、信託、基金、小貸和保理公司、財務公司等多層次的金融服務主體構成，這些主體都是資金的提供者，也是核心企業和上下游之間數字化的供應鏈解決方案的提供者，這種數字化解決方案也可能由金融科技或互聯網類公司來提供。

產業生態與金融生態之間的無縫連接，需要一座橋樑，這就是數字供應鏈金融平臺，它是兩個生態之間的價值聚合樞紐和價值交換市場。

作為信息的樞紐，產業生態的大數據和金融生態的大數據在此聚合、共享和交互，並形成一定的產品形態或解決方案。

作為供應鏈資產和金融資本的樞紐，它一方面引導金融生態的“水”精準灌溉產業生態中全鏈條的實體企業，另一方面也將產業生態中形成的大量優質供應鏈資產導流至金融生態的各聯盟合作伙伴，從而實現各自的價值主張。

支撐這座橋樑的橋墩是“信用”，它既包括賒銷、預付等商業信用，也包括信貸等金融信用。如果沒有信用的支撐，則作為橋樑的數字供應鏈金融平臺將成為無源之水、無本之木。

橋樑最底層的基石是大數據，沒有大數據做基礎，則數字供應鏈金融將只能是一種美好的願景，無法成為現實可行的商業模式。

數字供應鏈金融的前景

數字供應鏈金融的未來空間無疑是巨大的。據研究機構預測，到2020年，我國供應鏈金融的市場規模可達15萬億元左右，而且在未來幾年內還將以較高的增速繼續發展。

此外，近年來供應鏈金融迎來了前所未有的政策機遇期，越來越受到政府部門的高度重視和支持。

從中央到地方各省市政府部門均紛紛出臺文件，明確支持供應鏈金融服務實體經濟，鼓勵搭建各種供應鏈金融平臺。

金融機構、金融科技公司以及開展自金融業務的產業龍頭企業等，均應當以“產業+科技+金融”三者的融合為核心理念，積極構建數字供應鏈金融平臺，才能在數字供應鏈金融時代佔領高地。

正因為如此，許多傳統商業銀行提出了“開放銀行”的戰略，希望依託技術、搭建開放平臺，與產業生態系統的合作伙伴共享數據、算法、交易、流程和其他業務功能，聚合豐富的產業生態場景，為用戶提供無感、無縫的金融服務體驗。

金融科技公司也是如此，可以嘗試找準垂直細分領域的場景，以開放生態為目標構建數字供應鏈金融科技平臺，基於自身的工具、經驗、能力的標準化，對外輸出產品、服務、技術等，為企業客戶、金融機構等提供可依據自身需求自助選擇功能進行組合或使用的套件。

開放科技平臺通過獲取運行過程中的客戶需求、市場變化、技術發展等實現動態優化或創新，從而打造成專業化的數字供應鏈金融創新工廠，使這種數字金融平臺成為數字化風控、資產運營和系統運維等專業能力輸出的智慧型服務平臺。

供應鏈金融的直接服務對象比較特殊，它們是被譽為中國經濟毛細血管的廣大中小微企業，數量最多，同時也是最具創新活力的企業群體，在促進經濟增長、吸納就業和推動創新等方面具有不可替代的重要作用。在“產融結合”、“脫實向虛”的大背景下，應產業互聯網發展而生的數字供應鏈金融，是服務中小微企業、服務實體經濟的最佳途徑之一，必將擁有廣闊的未來。

（作者為阜生金科(北京)科技有限公司首席產品官；編輯：楊秀紅）

（本文首刊於2019年7月8日出版的《財經》雜誌）