新浪財經訊9月11日，經緯輝開發布《關於購買資產暨關聯交易的公告》，擬以評估值4435.64萬元向深圳市宇順電子股份有限公司購買其全資子公司長沙市宇順顯示技術有限公司100%股權，購買資金來源於自有資金。
對於本次交易對上市公司的影響，經緯輝開在公告中表示，收購完成後短期內會對公司資產負債率和盈利能力形成一定不利影響，但對公司的持續經營能力、損益及資產狀況不造成重大影響。
明知收購會對資產負債率和盈利能力產生不利影響，公司為什麼會從2.6億可用貨幣資金中，一次性拿出4400多萬元現金做這筆虧本交易，經緯輝開收購長沙宇順背後，又有哪些事值得關注？
虧損的負資產高價裝入上市公司
標的公司長沙宇順是宇順電子的全資子公司。深圳宇順成立於2004年，主要從事智能顯示模組製造，為智能手機、智能POS、智能穿戴、智能家居、車載電子等製造商提供全方位觸控顯示一體化解決方案等業務。與經緯輝開主業接近，交易屬於橫向收購。
公告顯示，長沙宇順2018年營業收入1.77億元，不過淨利潤虧損高達7079萬元；2019年1-4月，標的公司營業收入3330萬元，淨利潤依然虧損，金額為-824萬元。
不僅虧損，長沙宇順的淨資產也持續為負。
2018年末，公司所有者權益為-246.64萬元，到2019年4月末，所有者權益進一步減少至-1071.08萬元。標的一直處於資不抵債的狀態。
而根據中威正信(北京)資產評估有限公司出具的《資產評估報告》，本次對長沙宇順整體資產評估採用資產基礎法，截至評估基準日2019年4月30日，該資產淨資產賬面值為-1071.08萬元，評估值為4435.64萬元。經交易雙方一致確認，上市公司經緯輝開擬參考評估值以4435.64萬元作為本次交易的定價。
對於一家賬面資不抵債的公司為何被評估出價值4435萬元，公告中並未做出解釋。
而經緯輝開為什麼以4400多萬元現金收購這樣的公司，公告的解釋是，收購完成後短期內會對公司資產負債率和盈利能力有一定不利變化，但長沙宇順與公司所處行業相同，本次交易有利於公司在長沙宇順現有的基礎設施、設備、工人、技術積累等的基礎上快速擴大產能，能快速滿足公司產能瓶頸需求，增加公司的投資收益，對公司未來盈利能力的提升具有現實意義。
未來是否能真正如預期快速擴大產能並增加投資收益尚有變數，眼下這家虧損的資不抵債標的對上市公司業績的拖累卻是立竿見影的。
那麼，除了公司公告中提到的原因，收購還有沒有其他考慮？
中植系的又一次資本運作
現在的上市公司經緯輝開是原上市公司經緯電材收購新輝開後更名而來。
資料顯示，經緯電材原主業是電磁線產品的研發、生產及銷售，核心產品換位鋁導線、薄膜繞包圓鋁線、漆包銅扁線及換位銅導線等主要應用於電力行業，尤其是特高壓電網領域。
由於經營業績不佳，2017年，經緯電材發行股份並募集配套資金，作價12億元收購新輝開，上市公司更名為經緯輝開並由此進入觸控顯示領域。
不過，在經緯電材收購新輝開時，交易方案就曾受到媒體和交易所的廣泛質疑。
根據公開資料，當時作為被收購標的，新輝開存在承諾業績未完成、出口退稅額變動與營業收入變動不一致、涉嫌為取得稅收優惠而騙取高新技術企業資質、鉅額資金流向不明，以及部分客戶欠款佔比過高等問題。
2019年9月，經緯輝開“中大尺寸智能終端觸控顯示器件”項目落地，三家定向增發對象入股，張家港保稅區豐瑞嘉華企業管理有限公司作為其中最大一家，在增發後持有3605萬股公司股份，位列經緯輝開第二大股東。
工商信息顯示，豐瑞嘉華股東為中植融雲(北京)企業管理有限公司，實際控制人為解直錕，是一家不折不扣的“中植系”公司。
而此次收購的長沙宇順，母公司宇順電子的大股東同樣是中植融雲(北京)企業管理有限公司，標的實控人也是解直錕。
換言之，“中植系”前腳剛進入經緯輝開，後腳馬上就籌劃將旗下虧損且資不抵債公司裝入上市公司。
業績好轉下仍存不確定性
新輝開併入經緯電材後，上市公司業績的確出現了好轉。2017年並表的當年，經緯輝開淨利潤由2016年的1568萬元增至5597萬元，2018年時，淨利潤進一步增加到13461萬元，業績實現明顯增長。
不過，同樣由於新輝開的併入，公司應收賬款、存貨、商譽和短期借款等，也出現了激增，增幅甚至遠超利潤增速。
新輝開在被收購時，2017-2019年的業績承諾是淨利潤不低於1.13億元、1.37億元、1.53億元，2017年和2018年，新輝開實現淨利分別為1.14億元和1.48億元，均為“擦線”完成。
而根據經緯輝開2019年中報，新輝開上半年實現淨利潤4662.91萬元，業績出現了同比下降，降幅為2.73%，能否完成今年承諾業績或存在變數。
值得一提的是，2017年，上市公司經緯輝開歸母淨利潤5597萬元，當年新輝開淨利潤1.14億元；2018年，經緯輝開歸母淨利潤1.35億元，其中新輝開貢獻1.48億元。
也就是說，現在上市公司的業績已經完全依賴新輝開。若新輝開利潤不達預期，擬收購標的長沙宇順由於虧損和資不抵債又進一步拖累業績，未來經緯輝開或將面對更加嚴峻的形勢。
來源: 新浪財經
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