當地時間8月31日，印度政府宣佈，在截止6月份的季度內，這個南亞國家的國內生產總值增長5.7%，比上個季度的增長速度慢了很多，比去年同一季度的增長速度（7.1%）更是差了一截，為三年來最差的增長率。印度經濟數據的暴跌，也使印度人希望趕超中國的夢得徹底破滅了。
面對印度經濟的暴跌式衰退，印度學者將其歸咎於“印鈔令”、“稅制混亂”對印度經濟所產生的衝擊。印度經濟監督中心提供的數據顯示，2017年1至4月，印度失業人口達150萬人，此乃是“廢鈔”，以及“稅收混亂”給經濟帶來的破壞性衝擊，所導致的嚴重結果。
一方面，都是“印鈔令”惹的禍。從去年11月8日，印度總理莫迪宣佈廢除500盧比和1100盧比這兩種最大面額紙幣的流通。導致許多印度民眾不得不在銀行門口排長隊，等待把舊鈔換成新鈔。在莫迪看來，這兩種紙幣在市場面上流通率高達86%，此舉為了打擊貪汙、洗黑錢以及假幣。但實際上莫迪的“廢鈔令”非但起不到好的效果，還讓經濟出現衰退。
“廢鈔令”的後果是短期內現金短缺，這對印度經濟的供需兩端造成巨大沖擊。在供給端，流動性緊張衝擊依賴現金的原材料交易，影響工業生產；在需求端，有3億印度人口因沒有身份證不能依靠銀行系統兌換新鈔，由此造成個人可支配收入驟減導致商品需求萎縮。顯然，印度政府希望讓紙幣變得一文不值來打壓避稅者和將假幣趕走乃是大笑話。
另一方面，稅制混亂，糾偏失策。印度作為一個聯邦制國家，有著錯綜複雜的地方和中央政府稅收體系。於是，印度政府下決心徹底改革稅收體系，取締那些錯綜複雜的地方稅收體系，首次將國內29個邦的稅收統一成一個單一的體系。改革後的新稅制稅率將分為5%、12%、18%及28%。
但誰也未料到，印度各邦政府仍然加徵特別稅，例如加爾各答宣佈向紡織工業徵收5%的附加稅。此舉導致該邦紡織工人走上街頭，進行大規模的遊行示威來表達對稅制改革的不滿。從目前來看，各邦私自徵稅已導致印度國內供給鏈和分銷鏈出現紊亂，使得印度的商業環境極度惡化。
不過，筆者認為，印度政府推出“廢鈔令”、“新稅制改革”的失策，只能是印度經濟下滑的催化劑，印度經濟本身並不具備長期高增長的基因。儘管印度人的收入得到了很大改善，1960-2016年間，印度的人均GDP從81.3美元增長到1709.4美元，翻了20倍。但是印度要想讓經濟長期維持高增長恐怕並不容易。
首先，印度製造業十分薄弱。莫迪自2014年5月上任以來，啟動了一系列改革，包括“印度製造”、“技能印度”、“數字印度”等政策，並伴隨以擴大對外開放、稅制改革、完善基礎設施等舉措，致力於改善印度營商環境，以期獲得更高速的增長。
但是，對印度經濟稍加研究，你就會發現，在去年30年間，印度經濟增長中，服務業是支柱產業。目前服務業在GDP 中的佔比穩居50%以上；工業佔比一直維持在25%左右，但扣除採礦業、建築業之後，製造業佔比僅在15%左右。究其原因，印度經濟發展模式主要因為其自身的製造業基礎太差，對症製造業之困，作為一個人口大國也只能依賴於服務業來解決就業問題。
印度製造業幾乎與大規模不沾邊。數據顯示，印度的工業產出今年5月僅增長1.7%。由於連在製造簡單產品方面都實力薄弱，這個擁有世界1/4人口的國家在世界貿易中僅佔2%。印度已經認識到，僅靠提供低端服務不足以拉動經濟，這促使總理莫迪發起了“印度製造”運動，並推出相關措施，但是收效甚微。
對此，筆者認為，印度製造業的落後體制問題是原因之一。經過政府幾十年的管制，印度根本不存在規模經濟。拿印度人自己的話來說：“自獨立以來，印度政府一直害怕讓私營部門發展壯大。印度已經浪費了如此多的時間”。而現在要想發展製造業恐怕有些太晚了。
再者，基礎設施落後。印度政府也發現了這個問題，政府對未來基礎設施的規劃是，未來十年基建投資規模1.5萬億美元。這意味著未來基礎設施投資年均增長率將維持在15%左右。
不過，也有印度學者指出：對印度來講，基礎設施建設最大的問題不是資金問題，而是工期過長。印度土地私有，基礎設施建設所涉及的土地需要與每個所有者來談判，這通常會拖累項目的進展。實際上，在基礎設施建設方面，中國高效率也令印度專家羨慕不已。
再次，勞動力素質低下。從人口結構看，印度有巨大的人口紅利。目前印度半數人口年齡低於25歲，2/3的人口年齡低於35歲，平均年齡僅為26.2歲。但是，印度勞動力素質明顯偏低。世界經濟論壇人力資本報告對130個國家的調查顯示，2015年印度人力資本排名105，落後於中國和巴西。
事實上，印度歷屆政府都想通過提高人口素質來增加就業和消除貧困，但一直以來收效不大。印度的10億人口中有1/3文盲。年人均收入目前還不足480美元，其中有3億人日均收入不足1美元。試問，印度擁有這麼多文盲和半文盲，勞動力素質如何提高？而在勞動力素質低下情況下，印度經濟要長期高速增長又怎能保障？
第四，民主政治與混合經濟的“錯位”。印度的民主制度致使決策分散，而印度的經濟主要是以混合所有制中的國有經濟為主，企業在經營和發展上做任何事情都需要得到審批許可。當兩者缺點結合在一起時，不可避免地帶來了企業的效率低下。同時，印度還存在著宗教和民族，甚至種姓制度間的衝突，這都在很大程度上掣肘著印度經濟長期高速發展。
筆者認為，印度不僅僅需要大刀闊斧的經濟和稅制改革，更需要是徹底的制度上的大變革，要讓企業家階層脫穎而出，讓更多的國有企業私有化。當然，還要讓勞動力自由流動，這才會對印度經濟發展有利。而盲目搞一些廢鈔和稅制改革反而會對印度經濟產生負面影響。
印度經濟從高增長的平臺上跌落，許多人把責任歸咎於莫迪政府的施政失策。實際上，莫迪政府的“廢鈔”和“稅制改革”政策只是加速了印度經濟的下滑進程。從長遠來看，印度經濟因為基礎設施落後、經濟體制的落後、人口素質低下、製造業薄弱等因素，並不具備高速運行的基礎。即使能夠暫時衝一下7%的高位，也會很快跌落回來。印度經濟要想趕超中國，恐怕不是這一代人所能如願的。