2017年一季度,全部A股公司實現營收8.7萬億元,同比增長23.06%;淨利潤為7933.03億元,同比增長21.48%。對比近五年A股上市公司一季度業績情況來看,2017年一季度是增速最快的一年。
A股公司最賺錢TOP10
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供給側結構性改革紅利的釋放,加上去年一季度相關數據基數較低(不少行業產品價格的上漲是在去年二季度或下半年開始的。),今年一季度A股上市公司的整體成長就較為顯眼。
與之相對應的,今年一季度,中國經濟同比增長6.9%,成為自2015年第四季度以來的最高季度增長,並超出市場預期。
行業增長TOP11
從上表可以看出,銀行業一季度營收小幅萎縮,其背後則是,貨幣政策穩健中性和過去兩三年以來“金融自由化”的終結。總體而言,銀行成長性一般,但利潤規模依然龐大。
傳統週期行業的基本面改善相當明顯,但考慮到供給側結構性在去年樓市去庫存和煤炭、鋼鐵去產能之後,已經大幅推升了相關產品價格,制度紅利或難以再一次大規模釋放。未來,在低基數效應漸漸衰退的情況下,週期行業的基本面改善幅度也將隨之回落。
對於近一年多來,商品價格漲幅已經較大的煤炭、鋼鐵等行業來說,當前三個因素將在中長期內對其漲價的持續性形成抑制——
其一,政策面,抑制泡沫和降成本,已經隱含對原材料價格“嚴防死守”的態度(關注發改委在物價領域的動向)。
其二,下游需求到底恢復到什麼程度,中游能不能穩穩地接住2016年以來的原材料價格大幅上漲,還有疑問。
其三,去年很多商品漲幅已然不小。基數效應之下,價格漲幅逐月降低是可以預見的。
國家統計局公佈的數據顯示,今年3月份PPI增速見頂回落,反映上游生產資料價格上漲動能減弱。
反觀A股市場上,家用電器、食品飲料等業績白馬集中的行業,其一季度行業整體淨利潤同比增速分別為13%和18%,增長並不是十分突出。但勝在持續性較強。
關鍵之處在於,大消費領域的價格上漲和降成本並不衝突。且消費升級帶動需求改善,正是決策層所樂見的。因此,未來“真漲價”仍集中於消費領域,定價能力強、有品牌優勢且毛利不太受原材料價格波動影響的行業(中藥,化工原材料細分龍頭等)。
從這一點來看,如果業績白馬股出現一波有力度的調整,有可能是中長線“上車”的機會。
注:本文有關上市公司和行業營收、利潤增長等數據均來自東方財富Choice。