'歐銀降息來襲歐元恐下探1.1110？機構預測美聯儲月底會議前，總體仍將處於守勢'

因美國政府提高債務上限提振美元，7月24日歐元兌美元一度跌至1.1141，接近兩個月低點。7月25日歐洲央行利率決議和26日公佈的美國二季度GDP數據成為匯價接下去面臨的兩大挑戰。外界認為歐洲央行降息的空間小於美聯儲，因此偏向歐元。三菱日聯等機構認為，歐銀降息可能令歐美下探1.1100低位，但在美聯儲7月31日利率決議前，市場不會將匯價推得過低。

因美國政府提高債務上限提振美元，7月24日歐元兌美元一度跌至1.1141，接近兩個月低點。7月25日歐洲央行利率決議和26日公佈的美國二季度GDP數據成為匯價接下去面臨的兩大挑戰。外界認為歐洲央行降息的空間小於美聯儲，因此偏向歐元。三菱日聯等機構認為，歐銀降息可能令歐美下探1.1100低位，但在美聯儲7月31日利率決議前，市場不會將匯價推得過低。

美元因債務上限上調受提振

7月23日，因為美國兩黨最終達成廣泛協議，把債務上限推遲到2021年7月31日下一屆總統選舉之後，消除了政府最早可能在9月無法償還債務的風險，美元因此受提振。該協議消除了美元的一個不確定性來源，並將使美國政界人士能夠處理更緊迫的問題。不過，美元本週還將面臨兩大考驗：北京時間7月25日19:45的歐洲央行7月利率決議，以及7月26日20:30美國第二季度GDP數據。

摩根士丹利外匯策略主管雷德克(Hans Redeker)表示：“提高債務上限的協議所包含的刺激因素在一定程度上超出了預期。過去3個交易日，道瓊斯指數已從200日均線反彈。債務上限協議顯示，美元的修正可能會延續幾天，歐元兌美元跌破1.1185支撐位的可能性有所增加，但我們預計不會跌破6月低點1.1110。”如雷德克預期的那樣，歐元兌美元的確跌破1.1185，目前交投於1.1145附近。

美國政府就債務上限達成協議，包括為2019年約750億美元的額外支出提供市場撥備，以及為2020年額外提供1000億美元的撥備，這將在外界普遍預期美國經濟放緩之際，為美國經濟提供一定的支持。此外，美國財政部還將開始發行新債券。摩根士丹利表示，這將通過撤出市場流動性來支撐美元。不過，隨著歐洲央行公佈7月利率聲明，美國宣佈第二季度GDP數據，美元前景可能有所改善，也可能出現惡化。

歐銀政策和美國二季度GDP事關歐元未來命運

外界普遍預計，歐洲央行將在未來幾個月為陷入困境的歐元區經濟提供進一步支持，剩下的唯一問題是，歐洲央行將在何時發佈聲明，以及將提供何種政策支持。

7月23日，摩根士丹利外匯策略主管雷德克在報告中寫道，目前市場仍在討論美聯儲降息50個基點的可能性。在美聯儲下週會議之前，歐元兌美元的日跌幅可能只有0.5%。若美聯儲僅降息20個基點，或歐銀宣佈將在11月前重啟量化寬鬆，可能導致歐元兌美元重新測試1.11或更低水平。

預計歐洲央行推出刺激措施之際，市場也押注美聯儲將在未來幾個月大幅降息，而兩種舉措結合，給歐元和美元的前景帶來不確定性。不過外界認為歐洲央行降息的空間小於美聯儲，這也是市場偏向歐元，認為歐元可能成為與美元角力最終贏家的原因。

蒙特利爾銀行資本市場的歐洲外匯策略主管加洛(Stephen Gallo)表示：“最終，我們認為，歐洲央行更希望下一階段的寬鬆政策更多地側重於量化寬鬆，而不是由於後者的破壞性影響而降息。如果歐洲央行本週繼續維持利率不變，試圖拖延事態的發展，我們不會感到非常意外。無論如何，我們仍將是歐元兌美元的賣家，並期待著任何匯價走強的跡象消失。”

2018年美聯儲實行了四次加息，原因是美國經濟在減稅政策的幫助下以更快速度擴張，通貨膨脹率也超過了2%的目標。自2015年底以來，美聯儲已經9次加息，但最近通脹率已跌破目標位，隨著全球經濟增長放緩，加上還要應對國際貿易問題，預計美國的經濟增速將放緩。

美國第二季度GDP數據將顯示，市場近幾個月來對美國經濟狀況的擔憂是正確的，還是過於杞人憂天。到目前為止，官方數據僅顯示，美國經濟在第一季度加速增長，為5年來的首次，但工業部門在一系列其它貿易問題突中舉步維艱。

如果GDP數據依然顯示，美國經濟依然穩步擴張，那麼金融機構將被迫下調未來幾個月美聯儲加息的預期，這將利好美元但利空歐元，歐元兌美元將繼續下滑。

歐元兌美元7月24日續刷近兩個月低位1.1141，因在圍繞歐洲央行終將降息、加入全球寬鬆趨勢的預期不斷升溫之際，市場等待研判歐洲央行的政策立場。儘管市場已經減少了對歐洲央行降息10個基點的押注，但仍寄望該央行給出鴿派指引，為9月降息鋪路。

機構預測：美聯儲7月底會議前，歐元跌幅不會太大

實際上，除了蒙特利爾銀行資本市場，還有不少機構預測了歐洲央行貨幣政策，以及其對匯市的影響。

三菱日聯銀行認為，歐洲央行本週或意外降息，但美聯儲會議前歐元跌幅將受限。該行繼續認為歐洲央行本週將會實施降息，考慮到下次會議需要等到9月12日，認為歐洲央行不會等待那麼久才採取行動。

三菱日聯相信，歐洲央行實施降息對歐元的衝擊將較為適度，當然歐元兌美元很有可能會重新下探1.1100低位，但鑑於美聯儲將在7月31日舉行會議，因此在當前的節骨眼上，市場還不會將歐元推得過低。

大和證券資深外匯分析師Yukio Ishizuki稱：“過去幾天匯市已經愈發預期歐洲央行將有鴿派舉措或措辭，這導致歐元大幅下滑。不過，關鍵點不見得是歐洲央行本週降息與否，而是在於行長德拉基談及政策方向使用何種措詞。

歐元兌美元日線圖

因美國政府提高債務上限提振美元，7月24日歐元兌美元一度跌至1.1141，接近兩個月低點。7月25日歐洲央行利率決議和26日公佈的美國二季度GDP數據成為匯價接下去面臨的兩大挑戰。外界認為歐洲央行降息的空間小於美聯儲，因此偏向歐元。三菱日聯等機構認為，歐銀降息可能令歐美下探1.1100低位，但在美聯儲7月31日利率決議前，市場不會將匯價推得過低。

美元因債務上限上調受提振

7月23日，因為美國兩黨最終達成廣泛協議，把債務上限推遲到2021年7月31日下一屆總統選舉之後，消除了政府最早可能在9月無法償還債務的風險，美元因此受提振。該協議消除了美元的一個不確定性來源，並將使美國政界人士能夠處理更緊迫的問題。不過，美元本週還將面臨兩大考驗：北京時間7月25日19:45的歐洲央行7月利率決議，以及7月26日20:30美國第二季度GDP數據。

摩根士丹利外匯策略主管雷德克(Hans Redeker)表示：“提高債務上限的協議所包含的刺激因素在一定程度上超出了預期。過去3個交易日，道瓊斯指數已從200日均線反彈。債務上限協議顯示，美元的修正可能會延續幾天，歐元兌美元跌破1.1185支撐位的可能性有所增加，但我們預計不會跌破6月低點1.1110。”如雷德克預期的那樣，歐元兌美元的確跌破1.1185，目前交投於1.1145附近。

美國政府就債務上限達成協議，包括為2019年約750億美元的額外支出提供市場撥備，以及為2020年額外提供1000億美元的撥備，這將在外界普遍預期美國經濟放緩之際，為美國經濟提供一定的支持。此外，美國財政部還將開始發行新債券。摩根士丹利表示，這將通過撤出市場流動性來支撐美元。不過，隨著歐洲央行公佈7月利率聲明，美國宣佈第二季度GDP數據，美元前景可能有所改善，也可能出現惡化。

歐銀政策和美國二季度GDP事關歐元未來命運

外界普遍預計，歐洲央行將在未來幾個月為陷入困境的歐元區經濟提供進一步支持，剩下的唯一問題是，歐洲央行將在何時發佈聲明，以及將提供何種政策支持。

7月23日，摩根士丹利外匯策略主管雷德克在報告中寫道，目前市場仍在討論美聯儲降息50個基點的可能性。在美聯儲下週會議之前，歐元兌美元的日跌幅可能只有0.5%。若美聯儲僅降息20個基點，或歐銀宣佈將在11月前重啟量化寬鬆，可能導致歐元兌美元重新測試1.11或更低水平。

預計歐洲央行推出刺激措施之際，市場也押注美聯儲將在未來幾個月大幅降息，而兩種舉措結合，給歐元和美元的前景帶來不確定性。不過外界認為歐洲央行降息的空間小於美聯儲，這也是市場偏向歐元，認為歐元可能成為與美元角力最終贏家的原因。

蒙特利爾銀行資本市場的歐洲外匯策略主管加洛(Stephen Gallo)表示：“最終，我們認為，歐洲央行更希望下一階段的寬鬆政策更多地側重於量化寬鬆，而不是由於後者的破壞性影響而降息。如果歐洲央行本週繼續維持利率不變，試圖拖延事態的發展，我們不會感到非常意外。無論如何，我們仍將是歐元兌美元的賣家，並期待著任何匯價走強的跡象消失。”

2018年美聯儲實行了四次加息，原因是美國經濟在減稅政策的幫助下以更快速度擴張，通貨膨脹率也超過了2%的目標。自2015年底以來，美聯儲已經9次加息，但最近通脹率已跌破目標位，隨著全球經濟增長放緩，加上還要應對國際貿易問題，預計美國的經濟增速將放緩。

美國第二季度GDP數據將顯示，市場近幾個月來對美國經濟狀況的擔憂是正確的，還是過於杞人憂天。到目前為止，官方數據僅顯示，美國經濟在第一季度加速增長，為5年來的首次，但工業部門在一系列其它貿易問題突中舉步維艱。

如果GDP數據依然顯示，美國經濟依然穩步擴張，那麼金融機構將被迫下調未來幾個月美聯儲加息的預期，這將利好美元但利空歐元，歐元兌美元將繼續下滑。

歐元兌美元7月24日續刷近兩個月低位1.1141，因在圍繞歐洲央行終將降息、加入全球寬鬆趨勢的預期不斷升溫之際，市場等待研判歐洲央行的政策立場。儘管市場已經減少了對歐洲央行降息10個基點的押注，但仍寄望該央行給出鴿派指引，為9月降息鋪路。

機構預測：美聯儲7月底會議前，歐元跌幅不會太大

實際上，除了蒙特利爾銀行資本市場，還有不少機構預測了歐洲央行貨幣政策，以及其對匯市的影響。

三菱日聯銀行認為，歐洲央行本週或意外降息，但美聯儲會議前歐元跌幅將受限。該行繼續認為歐洲央行本週將會實施降息，考慮到下次會議需要等到9月12日，認為歐洲央行不會等待那麼久才採取行動。

三菱日聯相信，歐洲央行實施降息對歐元的衝擊將較為適度，當然歐元兌美元很有可能會重新下探1.1100低位，但鑑於美聯儲將在7月31日舉行會議，因此在當前的節骨眼上，市場還不會將歐元推得過低。

大和證券資深外匯分析師Yukio Ishizuki稱：“過去幾天匯市已經愈發預期歐洲央行將有鴿派舉措或措辭，這導致歐元大幅下滑。不過，關鍵點不見得是歐洲央行本週降息與否，而是在於行長德拉基談及政策方向使用何種措詞。

歐元兌美元日線圖

匯通財經易匯通軟件顯示，北京時間7月24日14:17，歐元兌美元報1.1149/50。