近期因美國多項經濟數據疲軟，美聯儲年內降息概率上升，美元指數下跌，倫敦金價格連續三週上漲。上週二美聯儲主席鮑威爾在為期兩日的芝加哥美聯儲“Fed Listens:貨幣政策策略、工具和溝通實踐會議”上致開幕詞。鮑威爾表示會密切關注貿易談判以及近期其他事件對美國經濟前景的影響。美聯儲會採取適當的行動去維持經濟擴張，讓勞動力市場保持強勁，讓通脹處於2%的目標。
先後公佈的ADP和非農就業人數顯示，5月美國私營部門新增就業2.7萬人，跌至9年新低，5月非農新增就業7.5萬人。兩者皆不及預期並且遠遜於前值。美國芝加哥商業交易所集團的聯邦基金利率期貨顯示，市場對美聯儲12月降息的概率預期首次升至90%以上。
鮑威爾自上任以來其貨幣政策隨著美國經濟狀況經歷了由鷹到鴿的轉變。去年美聯儲頂著特朗普的壓力和美股回落堅定加息四次；年初以來美國各項經濟指標雖不及去年，但仍較為強勁，眾多美聯儲官員們講話都聲明當前利率政策是適中的；現在因外部環境複雜和內部增長乏力，鮑威爾對市場釋放出未來可能降息的信號，我們感受到降息門檻離我們越來越近。
美聯儲貨幣政策的目標是促進就業和穩定通脹。從圖中可以看出每當失業率處於上升趨勢時，美聯儲都必然會降低聯邦基金利率。在83年1月、92年10月、03年9月、10年1月這四個失業率週期性高點前後一段時間內，美聯儲都會降低聯邦基金利率來扭轉經濟走勢。失業率走勢轉向後為抑制經濟過熱，美聯儲又會將利率回覆至正常水平，周而復始。
核心PCE物價指數是由美國商務部經濟分析局最先推出，被美聯儲的決策機構聯邦公開市場委員會(FOMC)採納為衡量通貨膨脹的一個主要指標。穩定的物價水平是健康經濟活動的基礎，通脹過高時美聯儲寧肯忍受失業帶來痛苦也要將物價水平降低到合理範圍之內。在經濟週期中的不同時期，美聯儲通過調節利率政策來控制貨幣供給以穩定物價水平。歷史經驗表明通脹率較低時美聯儲更有可能降低利率以刺激經濟擴張。5月31日美國商務部公佈的核心PCE物價指數年率為1.6%，過去12個月的平均值為1.87%，較低的通脹水平給美聯儲降息提供了良好的操作區間。
最近的一輪降息週期是在07年9月到08年12月，美國次貸危機爆發。美聯儲為防止局勢惡化到不可收拾，連續十次下調利率聯邦基金利率，利率水平由5.25%下降到0.25%，寬鬆的貨幣政策推動金價大幅上漲。
目前雖然美國經濟運行平穩，失業率處於較低水平。但美債長短收益率倒掛表明投資者對其經濟前景持悲觀態度；最近兩個月美國ISM製造業PMI數值下降幅度較大，暗示特朗普的稅改紅利衰竭；新增就業人口的降低只是個開始，未來失業率升高是大概率事件。目前來看支持美聯儲降息兩個理由的其中之一 “低通脹”已然實現，另一個理由“失業率上升”正走在路上，黃金走勢前景良好。