眾所周知，美國總統特朗普當下對強勢美元的擔心和痛恨已經無以復加，只不過，除了這位經常登上財經媒體頭條的總統之外，許多觀察家其實也一樣對美元的升值憂心忡忡，甚至有些人擔心這可能會為衰退埋下種子。
說起當下的美元強勢週期，恐怕只能用“歷史性”來形容。最著名的美元表現長期指標之一顯示，從2009年年底到現在，近十年時間裡，美元足足升值了25％之多，創下了1960年代晚期以來的歷史紀錄。另外一個彭博彙編的指數則顯示，美元在美國2011年失去標普AAA評級前幾周觸底，從那之後已經升值32％，讓十國集團所有其他貨幣黯然失色。
只不過，美元牛派的好消息對於大多數其他人而言都是不折不扣的壞消息。美元大幅度升值直接侵蝕了美國諸多跨國企業的利潤，同時也導致外國企業的美元債務成本大增。目前，全球經濟正在衰退邊緣搖搖欲墜，實在是經不起這額外的一記重擊了。
大名鼎鼎的可口可樂就是感覺到這種痛苦的企業之一。這家亞特蘭大飲料巨頭最近就表示，強勢美元已經成為了他們經營當中的重大麻煩——儘管他們預計這種強勢可能很快就會改變。美國總統本人也經常會抱怨美元的升值，比如上週就曾經說這對卡特彼勒和波音等美國製造業企業造成了損害。
摩根士丹利駐倫敦的全球外匯策略部門負責人雷德克（Hans Redeker）表示：“美元走到當下這一步，已經使得全球經濟進入了一種非常困難的境地，增大了衰退發生的風險。任何進一步的升值都將是重大挑戰。”
當然，並不是所有人都認為美元有觸發衰退的可能性，比如美國銀行全球經濟學家巴韋（Aditya Bhave）就認為，美國經濟其實算不上過分依賴出口。
與此相反，摩根士丹利的雷德克和Brandywine Global Investment Management的麥金泰爾（Jack McIntyre）就認為美元可能會成為下一次美國乃至全球衰退的催化劑。麥金泰爾相信，美元可能會成為自身成功的犧牲品，他目前的預期是，美元未來五年將貶值25％，為應對這樣的可能性，他的公司近一個月以來正在買進韓元、捷克克朗和新西蘭元。摩根士丹利的分析師們則建議購買日元和瑞士法郎。
雷德克還指出，對於那些非美國企業而言，美元可能會成為他們資產負債表上的一個不利因素。根據國際清算銀行的數據，美國之外非銀行借貸者的美元債務3月間已經達到了11.8萬億美元。
他介紹道，由於美元升值，全球資本支出已經開始現出頹勢，而其中情況最嚴重的，首推那些非美國企業。
這位策略師相信美元已經高估了10％左右，美聯儲新的寬鬆週期（哪怕其他主要央行也採取類似政策）將會削弱美元，但是全球經濟環境要真正改善，還有很長的路要走。
他在倫敦接受採訪時評論道：“美元過去幾個月的升值已經造成了全球無所不在的貨幣緊縮。”
麥金泰爾的公司管理著750億美元資產，他指出，美元的大幅度升值已經嚴重影響了標普500強的財務業績，最終將導致就業機會減少和失業率升高。這最終就會使得美國陷入衰退，進而拖累全球經濟。
這位駐費城的經理人說，參考近三次美元強勢週期的歷史，當下這一輪美元多年升值的週期很可能已經走到了尾聲。麥金泰爾的預期是，接踵而來的疲軟週期可能會持續五年乃至七年，其他所有主要貨幣的相對錶現都會好過美元。
“貨幣是獨特的，它們並非總是由利率差異所決定，很多時候增長差異要更為重要。”麥金泰爾接受採訪時解釋道，“當其他央行也開始降息，就會有助於那些國家和地區的經濟增長，我們看不到任何美元在未來幾年當中還將繼續保持強勢的可能場景。”
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