像美國這樣複雜的經濟體，絕非一個數據所能概括，不過一些因素有助於解釋為什麼GDP增速不如從前。
像美國這樣複雜的經濟體，絕非一個數據所能概括，不過一些因素有助於解釋為什麼GDP增速不如從前。
圖表：Fortune
當今所謂放眼歷史都堪稱強勁的經濟形勢，缺少了一個關鍵因素：井噴的GDP數據。
在上個世紀的後半葉，美國商務部發布的一些GDP報告令人印象深刻。從1950年到2000年，每個十年裡最高的年度真實GDP增速如下：8.7%（1950年）、6.6%（1966年）、5.6%（1973年和1978年）、7.3%（1984年）和4.7%（1999年）。與21世紀的情況相比，這些數據高得誇張。2001年至2010年間，美國最高的真實GDP增速為3.8%（2004年）；從2011年至今，最高的增速為2.9%，發生過兩次（2015年和2018年）。
像美國這樣複雜的經濟體，絕非一個數據所能概括，不過以下一些因素有助於解釋為什麼GDP增速不如從前。
經濟已經成熟
Bannockburn Global Forex的首席市場戰略官馬克·錢德勒表示：“我們是一個成熟的經濟體，我們有65%的消費貢獻給了服務業。對比中國，他們在過去20年裡消費的水泥量比美國過去200年裡還多。”這可以引申出一個模式：經濟體會優先投入固定資產，它們對經濟增長具有強大的促進作用。固定資產包括道路、高速公路和樓房。“假設你要建立一個家庭。首先，你得買房，隨後購置傢俱和電視。在此之後你會購買服務。”按照這種模式，我們走到了今天，成為了一個以服務業為主的經濟體。
錢德勒表示：“技術正在改變一切。通用汽車（GM）如今可以在20個工時內造出一輛汽車。如今在裝配線上的工人制造幾輛汽車的耗時只是他祖父的零頭。他觸碰的也是電腦屏幕，而不是汽車部件。”
他指出，新技術——想想互聯網和高科技——節省了資本與人力。“所以在過去，你可能需要買臺電腦來代替打字機（後者曾經取代了鋼筆或鉛筆），但如今你可以購買新的應用，而不必再買新電腦了。”你有了更多的計算能力，但你不再需要花費那麼多錢。
負債水平過高
Charles Schwab and Co.的首席市場策略師利茲·安·桑德斯認為大蕭條後的高負債水平也是原因之一。“這個循環不僅是後債務泡沫循環——它通常需要十多年來恢復——而且更廣泛地說，負債水平，尤其是聯邦政府和企業的負債水平，已經處於最高級別。隨著債務越積越高，經濟增長會漸漸走低。”
高負債影響經濟增長的部分原因在於個人、公司和政府償還債務會產生“擠出效應”。她表示：“高負債壓縮了對於生產資料的投資，減少了經濟支出和其他支出。”許多家庭過去十年裡都在償付金融危機後留下的債務，“這就意味著貢獻給GDP的支出會有所減少。”
勞動力老化
房利美（Fannie Mae）的高級副總裁和首席經濟學家道格·鄧肯觀察到，第二次世界大戰之後的經濟擴張受到了“嬰兒潮一代”成長為勞動力和組建家庭的推動。其中包括女性參加工作的人數增多，並在2000年達到頂峰。更多的女性成為勞動力，就有了更多可以掙錢的人，也就產生了更多消費者，從而推動了真實GDP的增長。但是如今，隨著嬰兒潮一代的男男女女以每天1萬人的速度跨過65歲大關，由此導致的勞動力減少並不能夠被完全彌補。
此外，鄧肯表示：“遷入美國的移民速度有所降低，這也減緩了勞動力的增長。”這也部分解釋了為什麼如今美國空缺工作崗位的數量（按照美國勞工統計局發佈的工作崗位報告，為740萬個）比能夠參加工作的人數（按照就業形勢報告，目前美國的失業人口是590萬人）要多出150萬。
政府監管
鄧肯還認為，近年來的政府監管也抑制了商業投資，直到特朗普當局大幅放緩了監管法規的發佈速度並削減了稅率。他表示：“此舉導致小型企業的信心出現了有記載以來最大幅度的增長。不過當局也在增加支出，已經處於高水平的債務與GDP的比率又有攀升。此外，關於關稅的討論每天都在變化，這又給企業投資計劃平添了幾分不確定性，你只能做好減緩增長的準備。”
無論近年來GDP增速放緩的原因是什麼，特朗普當局對未來幾年GDP年均增速的預測還是高達4%。有些人認為，更高的真實GDP增速會導致進入繁榮與蕭條循環的風險加大。美聯儲也在經濟有復甦跡象的第一時間開始權衡降低利率以促進增長的做法，結論可能最快會在下一次美聯儲會議（7月30日和31日）上確定。高速增長的前景或許只是存在於我們國家年輕時期的美好回憶。
文章來源：財富中文網