家電週報：頂層推動家電升級，5G牌照推波助瀾

機構：長城證券股份有限公司 研究員：蔡維

行情回顧:中信家電指數跌幅1.51%,跑贏大盤,位列29個一級板塊漲跌幅第3位。家電二級版塊中,白色家電,黑色家電、小家電、照明設備及其他均收跌,漲幅分別為-0.97%,-4.34%,-4.93%,-3.89%。

頂層推動家電升級:6月6日週四,國家發改委等部門印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案(2019-2020年)》。方案提出,要牢牢把握新一輪產業變革大趨勢,積極發展綠色智能家電,加快推進5G手機商業應用,努力增強新產品供給保障能力。著力推動綠色智能家電研發和產業化。支持節能、智能型家電研發,鼓勵開發基於物聯網、人工智能技術的家電組合產品和一體化產品。重點突破柔性OLED顯示、激光投影顯示、量子點背光、小間距LED背光等新型顯示技術,逐步實現超高清、柔性面板和新型背板量產,加快超高清視頻關鍵系統設備產業化。

分析點評:在貿易戰加深,前景未明和宏觀經濟放緩背景下,作為拉動經濟的三駕馬車之一,促進消費成為政府的一大措施。1月份出臺類“家電下鄉”政策,著力刺激內需。從需求端看,智能家居處在發展的初期階段,尚未出現剛需場景,但基於人口量級優勢,已經具有一定的規模。同樣,目前國內電視機的總保有量中,非UHD電視(FHD/HD/CRT電視)約5億臺,而超高清電視保有量只相當於非UHD電視的22%左右,長期來看潛在市場替代空間非常大。這些終端產品往往能以點帶面,拉動整體供應鏈需求,惠及上下游相關企業。例如超高清電視及智能家居產業均可帶動諸如芯片、智能控制器、存儲等多個產業的協同發展。從供給端來看,京東方,華星光電等7代面板生產線已投產,加上2017年下半年以來面板價格持續下降,也推動超高清電視普及。本次發改委頂層設計從整體產業出發,為產業發展劃重點。體現了國家促進產業結構升級,由普通加工向智能製造發展的策略。近期,華為被美國列入“實體名單”事件也體現出掌握核心科技的重要性,預計國家會重點扶持智能,綠色家電,超高清視頻系統龍頭產商,同時鼓勵一批有潛力的中型企業。建議關注龍頭集聚效應突出、技術能力強、渠道廣的美的集團、格力電器、TCL集團。

5G牌照推波助瀾:6月6日,工信部正式向三大運營商和廣電頒發5G牌照。這也就意味著,相較於之前2020年5G商用表,中國的5G商用時間整整提速了一年,我國將成為自韓國、美國、瑞士、英國之後,全球第五個開通5G服務的國家。當下,我國5G產業鏈具備了商用的基本條件,三大運營商已經在大力部署5G網絡,同時,這也被外界理解為是國家層面支持華為、中興等企業的實質性舉措。值得注意的是,在放出發佈5G牌照消息,工信部強調了我國歡迎國外廠商一起分享中國5G成果的開放態度。

分析點評:在5G牌照發放的同一天,發改委等部門發佈促進家電升級相關措施,強調發展超高清視頻系統和提升面板製造水平。自3月份工信部等部門出臺超高清視頻發展辦法以來,5G正式商用的呼聲越發見漲。目前,三大運營商已經完成部分試點城市運營測試,正緊鑼密鼓地準備推出5G服務。設備端也已有華為等產商發佈支持5G信號的產品。我們認為,5G帶來的積極影響不侷限於網速更快、移動寬帶體驗更優,重點在於連接新行業、催生新服務,比如推進工業自動化、大規模物聯網、智能家居、自動駕駛。據數據顯示,2017年中國超高清視頻產業總產值為7614.8億,據中商情報網預測,2019年中國超高清視頻產業產值將在1.5萬億元左右。根據歷史情況來看,4G牌照於2013年發放,投資於2015年達到高峰。5G因為承載的數據量和對數據要求遠超4G,預計今年8月運營商正式推出5G網絡,5G手機逐步普及後,相關基礎設施建設和市場需求轉變仍需時間,但歷史經驗表明,提前佈局有可能取得超額收益。推薦關注龍頭企業青島海爾、海信電器。

投資建議:本週家電板塊整體下跌,且跑輸大盤。隨著傳統旺季臨近。長期來看家電板塊中各細分龍頭基本面將持續向好。中長期我們持續建議三條主線:第一,白電龍頭優勢突出,所涉及產品廣,技術開發產業鏈完善。推薦美的集團,格力電器,青島海爾;第二,受益一二線城市復甦,推薦廚電板塊:華帝股份,老闆電器;第三,關注黑色家電優勢企業,積極探索增量方向,關注海信電器,TCL集團。

風險提示:房地產市場不景氣;貿易戰加深;行業競爭增大;系統性風險。