'滬指再失2900點，低吸良機還是逢高止盈？'

劃重點

A股大勢研判：市場弱勢震盪，逢高止盈為主

行業熱點：電子：紫光64層3D閃存正式亮相 國產1TB硬盤有望

港股動態：觀望情緒濃厚，料將縮量震盪

A股大勢研判

市場弱勢震盪，逢高止盈為主

市場弱勢震盪，情緒稍顯謹慎。短期來看，快漲階段已過，即使再次衝高，空間也很有限，後續交易風險，也會慢慢浮現，在操作上，做好防禦準備，尋找高拋機會。

市場回顧

昨日市場小幅低開，盤中金融、IT設備等，紛紛獲利回吐，拖累指數下行，午後企穩回升，但是力度不強，最終小幅收跌，個股漲跌參半，活躍度降低。滬指低位震盪，維持弱勢整固，但未破5日線，仍是強勢強局。板塊方面，農林牧漁、倉儲物流、酒店餐飲等漲幅居前，IT設備、保險、證券等跌幅居前，人氣股走弱。量能萎縮明顯，出於避險考慮，主力、及北上資金等，已經萌生退意。短期看，高點雖未確認，但分時頂背離、高位滯漲等，頂部表徵增多，增大市場變數。因此，對於有條件、有能力的人，還需賣高就低，進行配對交易，或用期權、融券等衍生品，進行風險對衝。

市場研判

回顧八月走勢，在利好推動下，市場先下後上，走出V型反轉。這一路走來，過程雖然艱辛，結果還算完美。整體來看，本輪修復反彈，具備觸發因素，但本質上，還是資金寬鬆、及政策面催化，所帶來的躁動，僅依賴政策及市場慣性刺激，其向上推動力，也會邊際衰竭。因此，向上空間、時間有限，離開利好加持，仍有下行風險。往前看，在經濟下行、政策託底組合中，會呈現“上有頂、下有底”的震盪市特徵，市場牛熊轉換，需要超預期情況，在操作上，只能兩邊下注，或者越漲越賣。

最近兩週，市場連續反彈，多方搶盡風頭。我們看到，預期是在改善，但現實很骨感，市場一致預期作為反向指標，在幾輪漲跌中，極具參考價值。至於原因是，市場永遠都對，且比你我聰明，在多數情況下，形成一致預期時，已經錯過拐點。我們看到，當前情緒高漲，不少觀點認為，重演春季行情，紛紛調高預期。事實上，這種看多預期，已脫離基本面，也有過熱嫌疑。其次，宏觀經濟下行，外部事件擾動，依然如影隨形。因此，在2900點上方，都是多頭陷阱，在此情形下，需要居安思危。

後市策略

市場弱勢震盪，情緒稍顯謹慎。短期來看，快漲階段已過，即使再次衝高，空間也很有限，後續交易風險，也會慢慢浮現，在操作上，做好防禦準備，尋找高拋機會。

A股熱點行業解讀

電子：紫光64層3D閃存正式亮相 國產1TB硬盤有望

重點關注：長電科技、華天科技

保險：新華保險上半年淨利105億元 同比增長82%

證券：招商證券上半年淨利35億元 同比增長94%

食品飲料：瀘州老窖上半年淨利27.50億元 同比增長39.8%

重點關注：瀘州老窖

光伏：隆基股份:上半年淨利20.1億元 同比增54%

重點關注：隆基股份

機械：精測電子半年度淨利潤升34.14%至1.57億元

重點關注：精測電子

醫藥：魚躍醫療上半年淨利5.33億 同比增長13.5%

餐飲旅遊：廣州酒家上半年盈利6430萬同比增10%

1、電子

在日前召開的2019中國國際智能產業博覽會上，紫光集團展出了旗下芯片及雲計算等領域的最新進展，其中首次公開展出了旗下長江存儲研發的64層堆棧3D閃存，採用了Xstacking堆棧結構，核心容量也提升到了256Gb。

點評：1、預計今年年底長江存儲正式量產64層堆棧的3D閃存，而明年則會跳過96層堆棧直接殺向128層堆棧，進一步縮短與三星東芝等公司的差距。 2、我國集成電路產業中的最大短板存儲芯片正面臨快速發展的機遇，建議積極關注持續受益於集成電路產業不斷擴張的兩大半導體封裝公司長電科技和華天科技。

2、保險

新華保險公佈2019中報：歸母淨利潤105億元，同比增長82%。淨資產766億元，較年初增長17%，較一季度末增長5%。新業務價值同比下降8.7%，內含價值較年初增長10.5%。

點評：首年保費增長21%，個險渠道長險首年期交下降2.4%，健康險長險首年保費同比增長3.4%，新業務價值率由50.5%下降12ppt至37.9%，是新業務價值增速下降的主要原因。銀保價值率下降16ppt是公司價值率下滑的主因，預計與公司重點銷售利率4%的年金險有關。公司2019年PEV0.8倍，由於權益市場波動、長端利率下行等風險，且新業務價值增長乏力，建議維持謹慎。

3、證券

招商證券 公佈2019中報：實現營收85億元，同比增長78%；歸母淨利潤35億元，同比增長94%；對應EPS0.46元。

點評：經紀業務收入22億元，同比增長17%，股基交易份額4.14%，較2018年有所提升，投行業務收入7億元，同比增長12%，IPO儲備項目94家，排名第3；自營業務投資淨收益（含公允價值）30億元，扭虧為盈。當前估值 2019年PB1.3倍，估值合理，券商隨市場波動較大，建議謹慎。

4、食品飲料

瀘州老窖上半年實現營業收入80.13億元，同比增長24.81%；實現歸母淨利潤27.50億元，同比增長39.80%。

點評：公司上半年業績增長可觀，主要原因在於中高端產品銷售收入大幅增長。報告期內，公司高檔酒、中檔酒、低檔酒的銷售收入分別為43.13億元、22.24億元、13.84億元，同比分別增長30.47%、35.14%、0.68%。長期來看，白酒行業品牌化進程將持續，市場份額越來越向品牌強、渠道強的高端、次高端及區域龍頭集聚。高端白酒的寡頭壟斷競爭格局有望持續。公司作為高端白酒行列的一員，有望受益於白酒行業的品牌化進程。中長期投資角度，建議逢低關注瀘州老窖。

5、光伏

隆基股份公告：公司發佈半年報，上半年公司實現營業收入1,411,138.15萬元，同比增長41.09%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤200,958.78萬元，同比增長53.76%。

點評：隆基股份作為全球單晶的龍頭企業，收入、利潤保持了快速增長。根據中國光伏行業協會等權威機構發佈的行業數據，2019年上半年全球新增裝機約47GW，其中海外市場新增裝機佔總裝機量的75%左右，海外市場帶動了上半年收入的增長；下半年，隨著補貼項目、平價項目相繼落地，國內市場開始恢復，預計2019全年將達到40GW左右，下半年國內市場將帶來增長。預計公司全年收入、利潤將保持快速增長，目前公司估值合理，建議適當關注。

6、機械

精測電子公告：公司發佈半年報，上半年公司實現營業收入93,127.94萬元，較上年同期增長73.04%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為15,738.55萬元，較上年同期增長34.14%。

點評：受國內平板顯示行業LCD高世代產線以及OLED領域投資繼續增加影響，精測電子平板顯示檢測設備收入也實現快速增長。公司持續深耕平板顯示檢測行業，在平板顯示檢測行業這一細分領域不斷強化公司的領導地位，此外公司繼續抓緊半導體、新能源行業測試技術及產品的進一步突破，預計公司全年收入、利潤仍將保持快速增長，建議適當關注。

7、醫藥

魚躍醫療2019年上半年實現營業收入25億元，同比增長12.5%；實現歸母淨利潤5.3億元，同比增長13.5%；實現扣非歸母淨利潤5.1億元，同比增長14.4%。

點評：魚躍醫療作為稀缺的醫療器械平臺型公司，家用醫療器械電商業務保持快速增長，通過研發+外延併購不斷豐富產品線導入平臺銷售。根據銷售費用及線上電商和上械的增速變化，預計19-2021年歸母淨利潤為8.77/10.37/12.39億元。

8、餐飲旅遊

廣州酒家發佈19年中報，1H19實現營業收入9.51億元，同比增20.22%；歸母淨利0.64億元，同比增10.2%；每股收益0.16元。

點評：食品製造業務中由於19年中秋節較18年提前，月餅系列產品同比增130%，增速較快；餐飲業務中18年新開廣州白雲機場店和天字號碼頭店，餐飲業務同比增16.4%。分區域來看：2Q18省外經銷商增16個至171家，且公司投入建設電商平臺及互聯網營銷效果顯現，省外市場收入增38%；省內市場保持穩步增長態勢，2Q18增37家至377家經銷商，收入增18%。往未來展望，隨著產能逐步釋放、渠道銷售體系進一步完善，預計19年收入增速約16-18%。

港股動態

觀望情緒濃厚，料將縮量震盪

市場觀望情緒濃厚，港股上漲動能不足，或維持縮量震盪格局，建議投資者保持輕倉觀望，可適度參與績優股、內需消費、基建、醫藥等受貿易戰影響較小的板塊或個股。

港股市場回顧

港股週三高開低走，恆指高開103點後曾一度升166點至25831點，其後迅速走低，並於25600-25700區間窄幅震盪橫行。截止收盤，恆指收報25615點，下跌49點或0.19%；國指收報9981點，下跌15點或0.15%，大市成交減少至747.65億。港股通淨流入資金縮減至15.04 億，其中港股通(滬)淨流入資金減少至12.74 億港元，港股通(深)淨流入資金減少至2.3 億港元。板塊方面，國務院探索放寬汽車限購措施，消息刺激汽車板塊逆市上漲，汽車經銷商股、教育股、燃氣股及部分香港地產股亦走高；醫藥股跌幅居前。

港股市場分析

國務院辦公廳印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》，提出20條措施刺激消費，通過擴大內需提振經濟，港股高開後迅速拉昇，然而市場憂慮中美貿易摩擦將持續，港股上漲動力不足，高位獲利壓力較大，恆指一度轉跌，其後窄幅震盪橫行。

恆指上行遇阻，未能收復10天線（25921點），大市成交大幅縮減至700億水平，港股通淨流入資金亦減少，反映資金較為謹慎，國務院提出20條措施提振內需消費以促經濟增長，意味著中國正通過非貿易談判的方式減弱中美貿易戰對經濟造成的影響，有報道稱中國正為中美貿易談判可能出現的最壞情況作準備，料中美貿易談判短期內難有實質進展，市場觀望情緒濃厚，港股上漲動能不足，或維持縮量震盪格局，建議投資者保持輕倉觀望，可適度參與績優股、內需消費、基建、醫藥等受貿易戰影響較小的板塊或個股。

市場熱點

據報道，我國第一批15個左右國家物流樞紐名單將於近日公佈，標誌著國家物流樞紐網絡建設正式起步，首批國家物流樞紐既是國家物流樞紐網絡基本框架的重要支撐，也是今後各年度國家物流樞紐佈局建設的標杆和示範，將配合京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設、長三角一體化發展等國家重大戰略實施需要，撬動區域經濟新增長。消息為物流股及港口股帶來利好，相關個股：粵運交通、太平洋航運、廈門港務、青島港國際、天津港發展、北京建設、招商局港口等。