6月20日凌晨，美聯儲的“靴子”終於落地了：議息會議維持利率不變。
目前來看結果在市場預期之內，但超預期的是，美聯儲此次釋放了非常明顯的降息信號。受此影響，A股也算是不負眾“罵”，爭了一口氣。不過從加息到降息週期的切換，以及未來降息週期內，咱們更需要關注的是咱們的錢袋子。
美聯儲真的“沒耐心了”
對於這次美聯儲的降息暗示，我認為以下幾個亮點需要真正關注：
1、美聯儲“沒耐心了”。5月份美聯儲議息會議的表述是這樣的：維持聯邦基金利率目標區間不變,對於未來如何調整將保持耐心。這次是這樣的：將採取適當措施來維持經濟的擴張。
顯然，美聯儲的“耐心”已經被現實擊垮了。實現充分就業和穩定物價是美聯儲的貨幣政策目標，而實現這兩個目標的基礎便是保持一定程度的通脹。美聯儲官員在5月份的講話中已經表示“讓通脹預期穩定在2%至關重要”，然而現實是，4月PCE核心通脹率為1.6%。市場普遍預期，1.5%是一個臨界值，如果PCE核心通脹率低於1.5%，可能就會觸發美聯儲降息。所以從這點來看，降息似乎已經箭在弦上。
2、美聯儲多位官方力挺降息。比如這次投反對票的聖路易斯聯儲主席布拉德，他也是今年首位明確表示近期外圍風險要求美聯儲降息的聯儲官員。此前美聯儲副主席克拉裡達和紐約聯儲主席威廉姆斯都只是暗示“更寬鬆的政策”。不過這種趨勢告訴我們，美聯儲重要官員已經意識到降息的緊迫性，全球寬鬆或指日可待。
3、降息的次數不多了。因為目前聯邦基金利率為2.5%，相比過去30年來已經處於相對低位，而歷史上美聯儲還暫時沒有利率低於零的先例，所以即使降息滿打滿算也就250個基點的空間，且次數非常有限。
所以，假如美聯儲真的開啟了降息週期，降息所帶來的經濟刺激效果或許並沒有歷次降息那麼明顯，這也難怪美聯儲“沒耐心了”，畢竟留給美聯儲的空間和機會都不多了。
“降息潮”山雨欲來，你做好準備了嗎？
據不完全統計，今年以來至6月20日，全球共有14家央行宣佈降息，連續五個月降息央行數量超過加息央行數量。
我們即將從加息週期過渡到降息週期，所以咱們的投資思維也需要適當轉變一下。
黃金
受避險因素影響，近期黃金錶現不賴。6月20日國際現貨黃金盤內大漲行情，黃金價格在1380美元/盎司附近震盪，直逼1400美元。
我在此前的文章（在國內，什麼資產才能真正跑贏通脹？）中提到過，基於跑贏通脹而言，黃金在投資組合中可以適當少量配置，但如果放在現在即將降息的背景下，我認為可以大膽點配置黃金或者與黃金相關的資產。為什麼？
歷史數據告訴我們，歷次美聯儲降息週期內，美元指數都會走弱，而黃金與美元指數又是負相關，所以未來黃金或許有中長期性支撐。不過，如果G20峰會談判進展順利，相關風險因素化解的話，也會有回落風險。
股市
降息對於股市來說，簡單而又複雜。簡單，是因為股市的表現終究與基本面強相關；複雜，是因為降息釋放了流動性，提振市場，促使股市上漲，但背後又有經濟下行壓力，使得股市下跌。而這種邏輯，對於中美股市來說，都適用。
A股來看，最近的2001年1月和2007年9月的兩次美聯儲降息後，上證指數都開始了趨勢性下跌。當然如果把時間再往前推的話，參考性不大，因為那時A股跟國際市場的關係還沒有現在這麼緊密，但A股的走勢目前主要還是受國內環境影響最大，咱們不必過於擔心。
當然那時的趨勢性下跌或許因為互聯網危機和金融危機，是巧合，但全球經濟下行並非巧合。所以如果想繼續在A股的話，還請多加謹慎。
美股這邊也是一樣，最近的兩輪降息都表現為走熊，但1984年和1989年的兩輪降息卻明顯提振了市場，比如標普500指數在整個降息週期中都在上揚。
在這裡我簡單介紹下當時的歷史背景，你或許會更容易理解。80年代裡根上臺後來了一次經濟大改革，刺激了美國經濟，而到了90年代蘇聯解體，冷戰結束，美國又有更多的精力花在經濟建設上。
綜上，中美股市歸根結底還是跑不出經濟基本面這個圈，所以想在未來保護好自己的資產，其實不難，密切關注宏觀大方向即可。
匯率
離岸人民幣在19號已經出現一次大漲，綜合來看降息因素似乎已經被消化了不少，未來人民幣匯率將會更加穩一些。
不過在此咱們需要關注中美息差對於人民幣的影響。因為息差是影響匯率的最直接原因之一，當中美貨幣政策不同步時，息差（一般是中美10年期國債收益率之差）就會影響資本的流動，匯率也會因此調整，比如2015年底美聯儲不斷加息導致中美息差持續收窄，由於資本是逐利的，相對利率的高低決定資本的流向，所以最終導致外儲下降，人民幣匯率也因此下跌。
儘管市場目前出現了一些波瀾，但至少還沒出現大浪，還是那句話，未雨綢繆。對於即將到來的新一輪週期，你的投資規劃準備好了嗎？
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