2019年進入8月份，這個棉花年度（cotton year）接近尾聲。新棉花馬上就要上市，但是南疆還有很多棉花尚未出售，也沒有在期貨市場提前做套保，有的老闆這次真的是虧大了，雖然原因多種多樣，但是其中一個重大的原因就是有些老闆“冒險做經營，敞口賭後市”。現在無論是上游棉花產業和下游的棉紡產業呈現出明顯的“熊市特徵”。當下，棉花難賣，棉紗也難賣。高企的棉花商業庫存和低迷不振的下游訂單令市場信心受到極大的打擊。既然是熊市特徵明顯，那就看誰能夠堅持到最後啦。近期棉花期貨價格CF1909合約的價格逼近12000元左右，上游皮棉供應商當然是希望棉花價格上漲，但是下游的棉紡廠的業內人士的心理採購心理價位大約在12000左右。店大欺客，客大欺店，結局就是看誰的bargaining power更加強嘍。俗話說：牛市斗膽量，熊市鬥命長。做貿易六要素“資金市場價格,交期品質質量”。
什麼人賺什麼行業的錢，吃什麼行業的飯，冥冥之中老天自有安排。回想2010年下半年全球棉花價格暴漲，有的棉農一年掙了五年的錢，有的棉紡廠的棉花原料庫存每天在增值，甚至不用紡紗直接賣掉庫存棉花就可以掙大錢。但是經過幾年下來，當初賣掉庫存棉花資源的企業到現在還是經營困難甚至倒閉了，反而是那些堅持不賣原棉、堅持開工養活員工、堅持按照合同“依時交貨”的紡紗企業都得到客戶的認可，依然很好地存在著。
當年，棉花價格在31000的時候，棉紡廠還能夠掙錢，而當下到了13000的棉花價格，棉紡廠反而虧錢，為什麼呢？這是因為下游的“預期不同”，棉花31000的時候，市場預期可能達到40000+；而當年現貨市場棉花13000時，市場預期卻非常低。
目前，期貨CF1909棉花價格逼近12500-12000，下游採購商的心理預期在12000甚至更低。所以呢，未來的市場信心或者說市場預期值就顯得非常重要了。根據我們瞭解，下游棉紡廠採購原棉，點價模式的“基差”水平在CY1909合約+600到800點的基差（你可以理解成是服務費加資金和利息的概念），期棉12000+800等於12800元到廠價格，或者說14000+800點等於14800，質量升貼水另計，如此等等，依此類推。再如果，我們不妨從棉紗期貨的價格倒算出棉花的價格理論值，也許還能發現其中的“跨品種套利”的機會。
未來紡織廠原料的價格波動會越來越大，棉紡廠要直接面對原料和成品庫存價值波動的損益，棉紡廠經營會更加複雜，風險控制的要求越來越高。成熟的紡織企業一般會採取以下的“招式”化解市場風險。
1）根據訂單狀況準備原料，原料備貨儘量縮短到2個月以內。不要超過4個月.紡紗企業聚焦生產，不要摻與投機炒作。利用VMI系統（供應商庫存管理系統），“年定量，月定價”的採購模式或者採取“點價交易”模式。確保原料採購數量價格的雙保險。
2）原料下跌過程中，採購優質資源。漲時重價，跌時重質。抓住未市場的熱點，大力發展BCI和優質棉花（例如新疆某些兵團生產的優質棉花），向上延伸供應鏈，向下延伸產業鏈，與上下游企業一起建立戰略合作伙伴的關係。在這方面，BCI的模式可以借鑑。
3）利用期貨市場的“價格發現和預先銷售”的功能，做好原料採購和棉紗銷售（32支紗交割規則以及升貼水）。倉單資源可以作為原料採購的重要來源，鄭商所對棉紗期貨改進了交割規則，這將有利區下游企業接倉單貨。
4）棉紡廠可以在熊市中調整紗線產品結構，避免常規品種的價格競爭，做好定向客戶“專紡紗”市場的開拓。打開創新產品的利潤空間。在全球棉花過剩和棉花替代品（滌綸，粘膠，再生纖維）同時增量的背景下，苦煉內功，同時尋找新的突破口。
再來談談人民幣匯率問題，這幾天，RMB離岸市場匯率破7.0，表面上看似乎有利於紡織品出口貿易，但是細想一下，似乎出口形勢沒有那麼樂觀。
第一，貨幣貶值，有些進口原料暫時失去價格優勢，但是這幾年的剛性需求也造就了一批進口棉花和進口紗的忠實擁躉，具有一定的剛性需求。如果國產紗跟不上的話，這部分市場份額還是被進口紗佔據。
第二，貨幣貶值造成出口市場的“匯率紅利”在國際紡織品市場低迷的大環境下，基本上被客戶降價格的要求快速消化完畢。中美之間的衝突，從貿易戰層面上升為“金融戰層面”，RMB的匯率繼續貶值7.0--7.2--7.5逐步貶值的可能性不是沒有.
第三，棉花的替代品和各類化學纖維的大量使用也是一個極大的挑戰，目前棉花現為在整個纖維加工量中的比例會進一步降低。原料供應充足，消費低迷。市場不缺棉花，因此短期內棉花並不具備大幅上漲的基礎。因此，在當前國內外政治經濟環境下，棉紡廠積極主動出擊，掌握市場節奏，調整產品結構。
結論：由於中國紡織行業幾十年的積累，具備了巨大的加工能力和產品研發創新能力，世界上還沒有任何一個國家和地區能夠在短時期內能夠替代中國，紡織印染行業大部分的高端產業還是會留在中國國內。棉花棉紗的生產和原料市場還是在國內，棉花基本消費量維持基本穩定。
來源：南方紡織在線；作者：吳法新；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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