外匯天眼APP訊 : 人民幣破7，引房企美元債“驚慌”一片！貶值與融資監管收緊雙重夾擊，哪些房企最受衝擊
在境內外融資渠道持續收緊的背景下，人民幣匯率“破7”或對部分房企帶來更大打擊。
"外匯天眼APP訊 : 人民幣破7，引房企美元債“驚慌”一片！貶值與融資監管收緊雙重夾擊，哪些房企最受衝擊
在境內外融資渠道持續收緊的背景下，人民幣匯率“破7”或對部分房企帶來更大打擊。
來自研究機構的統計數據顯示，7月，房企美元債發行火爆，摺合人民幣327.40億元，2019年以來僅次於4月份最高水平。1至7月房企海外發債規模已經超過3000億元，接近2018年全年水平。
業內人士認為，在不考慮外匯對衝的情況下，人民幣匯率“破7”，對以境外融資為主的房企打擊非常大，部分房企將面臨更高的償債壓力，如果一直維持高匯率，未來也將面臨更高的金融匯率風險。
房企融資反彈，美元債發行火爆
7月，同策研究院監測的40家典型上市房企完成融資金額摺合人民幣共計897.07億元，環比上漲46.68%。這是40家典型房企融資規模在5月跌至367.99億元低點後，連續第二個月反彈，金額僅次於今年3月1024.2億元的高點。
在債權融資中，發行公司債404.00億元，環比上漲128.83%，佔比45.04%；信託貸款180.37億元，環比上漲68.07%，佔比20.11%；境內銀行貸款128.16億元，環比增加45.66%，佔比14.29%；其他債權融資115.08億元，環比下跌11.28%，佔比12.83%；中期票據、委託貸款和海外銀團貸款融資金額為0。
另外，股權融資金額為69.46億元，佔總融資金額比重為7.74%，環比下降8.21%。
值得注意的是，7月共發生的18筆公司債中，有12筆是房企發行的境外美元優先票據或債券，合計47.7億美元，摺合人民幣327.40億元，環比增長46.15%，佔融資總額的36.50%，其中，最大筆為世茂集團發行的10億美元於2026年到期的5.60%優先票據。
對於房企融資規模的持續反彈，同策研究院研究員陳朦朦認為，房企融資情況只是階段性回暖，融資渠道管控或將進一步加強。“事實上，從7月的各大新聞來看，無論是針對融資來源渠道，還是融資款項去向，房企融資監管已經發力：信託融資收緊、銀行信貸放緩、外債資金僅限於境外市場的借新還舊等。預計到2019年下半年，房企融資規模或將受限。”她說。
對於美元外債的發行火爆，陳朦朦認為，7月12日國家發改委網站發佈的《對房地產企業發行外債申請備案登記有關要求的通知》明確，房地產企業發行外債只能用來置換未來一年內到期的中長期境外債務。雖然美元債發行未被管控，但資金用途受限，加上信託融資的收緊，房企新項目開發資金壓力加大。
人民幣匯率“破7”，房企風險加大
在公司債和非標融資等融資渠道逐步收緊的情況下，2017年以來，房企海外發債規模大增。
據億翰智庫統計，2017年房企海外債發行規模近2016年規模的5倍，2018年和2019年規模仍持續增長。2019年1至7月規模已經超過3000億元人民幣，接近2018年全年水平。
億翰智庫指出，通過統計2010年開始發行且截止到2019年7月底仍未到期的美元債、港元債和新加坡元債等數據發現，截止到2019年7月底，30家房企仍未到期的海外債平均存量規模為41.9億美元。人民幣兌美元匯率“破7”後，沒有做外匯對衝的房企淨匯兌損失將會加大，財務成本升高，進而影響淨利潤率。
在不考慮外匯對衝的情況下，億翰智庫還根據2018年人民幣兌美元變化，分別將匯率貶值程度分為2%、4%、6%、8%和10%，再用匯兌損失金額與核心淨利潤的比值來衡量人民幣貶值對於企業淨利潤率的影響程度。比值越大，則影響越大。
以淨利潤規模TOP30的企業為例，2018年，TOP30企業淨利潤平均為162.3億元，並將此視為核心淨利潤，海外債存量為40億美元，即280億元人民幣。則與核心淨利潤的比值在3.5%至17.3%之間。
億翰智庫認為，在不考慮外匯對衝的情況下，人民幣貶值對房企淨利潤會產生明顯的影響，因此，企業不能對匯率的變動掉以輕心，尤其在貿易戰長期化的背景下，做好外匯對衝。正如2019年8月5日央行迴應人民幣貶值所說，“不希望企業過多暴露在匯率風險中，支持企業購買匯率避險產品規避匯率風險。”
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