花10年糾結，只花1分鐘破位。

8月5日上午9點30分開盤後，人民幣兌美元匯率在岸和離岸雙雙破七。1小時後，上午10點35分，央行發文表態：破了就破了，又不是回不去了。新聞稿共1661個字，回答了關於人民幣貶值的3個問題，此次央行態度很鮮明，也不遮遮掩掩，顯然有備而來。

不過，人民幣貶值卻在市場的意料之外，受此影響，8月5日和6日上證指數連續兩天收盤跌幅超1.5%，整個市場人心惶惶。

人民幣破七，是否意味著投資品配置的底層邏輯要變？一國貨幣貶值期，會帶來哪些投資機會，哪些投資風險？

01、歷史上的匯率貶值後，發生了什麼？

回顧歷史，在人民幣匯率市場化的進程中，有三次重要的改革，分別是1994年匯改、2005年“7·21匯改”和2015年“8·11匯改”。

在2005年-2015年兩次匯改期間，人民幣匯率曾出現3次小幅貶值情況，當時的股市表現如何呢？

我們通過下圖，可以看到2015年之前的三次小幅貶值，股市表現第一次下跌，第二次震盪，第三次上漲，關係好像並沒有想象的那麼大。

▲ 圖源：《荀玉根-人民幣過去三次貶值時大類資產表現》

但2015年人民幣經過8·11匯改之後，人民幣對美元的匯率進一步市場化，從此更能反映出真實的供求關係。

在這之後，股市與人民幣的關聯性逐步增強：幾乎每一次的人民幣貶值，股市都會迎來一波殺跌行情。

但在這裡需要提醒大家的是，雖然短期來看，人民幣匯率貶值確實對會對股市有負面衝擊，但長期來看，決定因素還在經濟本身的增長。

如2016年1月及2018年6月後，滬指均從匯率貶值造成的低點上反彈了。包括這次匯率破七後，市場下跌反應很明顯，但也許是你們低位佈局的機會。

▲ 人民幣兌美元匯率與上證綜指對比圖 ，圖源：英為財情

股市在貶值後長期看有機會，但短期內的損失也無法忽視。在未來，人民幣波動愈來愈強的趨勢下，在此期間我們又該如何及時作出反應，尋找新的投資機會？

02、匯率波動的背後，隱藏著哪些機會？

1、黃金

8月5日，人民幣匯率破七後，黃金價格創下近8年來單日漲幅記錄，黃金再次成為市場人士的投資首選，這一現象直接反應在國內市場金價的漲幅上。

同時，在A股市場，黃金概念股也是一片紅。

除了黃金作為傳統的避險產品和國際通用貨幣這個原因外。國內人群想抵禦人民幣匯率對外貶值，黃金是唯一合理、合法、合規的投資工具。為什麼這麼說？

因為國內買黃金，你是買的人民幣計價的黃金，但是黃金在國際上的價格是按照美元計價的，全球黃金美元價格是沒有差別的。

你買了黃金，相當於持有了國際資產，如果人民幣貶值，你的黃金用人民幣計價還是增加的。這也是為什麼很多時候，你看國際黃金價格（美元計價）小幅上漲，但是上海黃金（人民幣計價）已經大漲了，就是這個原因。

▲ 8月1日-7日，上海黃金漲幅8.92%

▲ 8月1日-7日同期，國際黃金價格上漲僅4.43%

2、波動率指數投資

這個投資適合高級玩家，因為風險比較大。如果是普通投資者，建議瞭解瞭解有這種玩法就可以了。

舉個例子，8月5日人民幣匯率破七後，作為全球第一大市值的美股市場，整體跌幅都是比較明顯，道瓊斯指數下跌2.9%、納斯達克指數下跌3.47%、標普500指數下跌2.98%，三大股指均創下本年度最大單日跌幅，與此同時，代表市場波動的恐慌指數VIX飆漲近40%。

▲ 圖源：英為財情

VIX是什麼？

每個市場都有波動率指數，對於許多美股投資者而言，相信對於VIX恐慌指數並不陌生，它在某種程度上反應了市場對未來股市"波動率"的預期。

市場情緒和人的情緒一樣，當VIX越高時，表示市場參與者預期後市波動程度會更加激烈同時也反映其不安的心理狀態；相反的，如果VIX越低時，則反映市場參與者預期後市波動程度會趨於緩和的心態。

成熟的市場，交易商提供基於VIX的投資品。簡單來說，就是你買了VIX，就是在賭“市場馬上要動盪”。

那麼，為什麼是VIX呢？我們來看一個數據，下圖是2019年貿易戰升級以來，人民幣匯率與VIX指數的走勢對比圖。

▲ 圖源：英為財情

從上圖可以看出，進入2019年以來，人民幣對美元匯率和VIX指數之間存在著強烈的負相關關係。人民幣貶值，波動指數上升，反之下跌。

那麼VIX指數具體怎麼投資呢？雖然VIX指數本身是不能交易的，但是有VIX期權和VIX期貨可以用來交易。後來在ETF（是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金）興起後，便出現了VXX和UVXY這兩個看多VIX等ETF，和XIV這個做空VIX的ETF，這也是比較適合經驗比較多的投資者。

關於海外ETF的投資方法，在思投社有專門的《全球投資50講，輕鬆跑贏80%散戶 ETF——財富被動增值之路》介紹。

3、人民幣貶值概念股

人民幣貶值，美元能換的人民幣更多了，中國的商品也更便宜了，這對出口行業是一個利好的消息，會直接受益於人民幣貶值。

在中國，對外出口量比較大的幾個行業分別如下：

（1）紡織服裝業：訂單量將會有所上漲；

（2）家電：中國出口的家電產品在海外市場的性價比進一步提升；

（3）鋼鐵：對於鋼鐵下游行業機械也有間接性的租金左右；

（4）航運：可以給集裝箱航運帶來一定的利好；

（5）化工：對於出口型化工企業是利好；

（6）汽車：當然對於進口汽車價格的吸引力就會下降，這樣就會抑制進口汽車銷售進一步擴大局面。

在這其中，甚至有很多企業海外營收的佔比到了90%以上，這一階段無疑將迎來一波上升行情。

03、人民幣貶值會持續嗎？

通過人民幣匯率歷史走勢來看，從2008年一直到前天，匯率一直都維持在7以下。人們普遍認為“7”是一個關卡，一旦突破，堅固的市場預期被打破。

其實，早在今年6月份，央行行長易綱稱“人民幣匯率的某個具體數字並不重要”，這句話被廣泛解讀為央行已不再把“保七”作為底線。

▲ 貿易摩擦以來：美元升值、人民幣貶值

就像央行說的，7又不是年齡，過了就回不去了。而是在特殊時期，適當讓人民幣貶值，以應對關稅帶來的壓力而已！

而長期來看的話，這個策略有很大的不確定性，目前，央行為了維護市場情緒也做了不少工作，比如6日在香港又發行了300億國債等。

總之，各種信號混雜，人民幣貶值到底是剛剛開始，還是趨勢性的貶值？社長提醒有幾個現象需要注意：

1. 市場早有人民幣貶值的呼聲，為何8月份開始兌現？

2. 人民幣貶值，是否意味著人民幣國際化要戰術性撤退？

3. 中國企業在海外發行有巨量美元債，人民幣貶值是否會引發這些企業的經營壓力，甚至出現個別公司，個別股票動盪？

關於具體的分析，在思投社的《每日新聞解讀》專欄中做了詳細的分析，可以點擊下方收聽：