汙染防治作為三大攻堅戰之一，國家給出的態度已十分明確。從北斗智庫環保管家網上我們可以瞭解到，在《關於全面加強生態環境保護堅決打好汙染防治攻堅戰的意見》中，明確提及2020年生態環境質量總體改善的總目標，也明確強調資金投入向汙染防治攻堅戰傾斜，堅持投入同攻堅任務相匹配，加大財政投入力度。後一條信息將會一定程度上打消市場對政府付費類環保企業的擔憂。
通過中央環保督察的開展，人民群眾生態環境信訪舉報，查處之嚴厲，已經讓市場意識到國家對環保進程推進的決心，這勢必會讓行業有一個前所未有的發展趨勢。但目前面臨的問題是，同樣作為“三大攻堅戰”的防風險、降槓桿也在同步進行，此背景下，此前依賴投資驅動擴張模式的環保企業，將會大受限制。
環保行業向來有政策-空間-訂單-業績的投資邏輯鏈，當前問題主要出在訂單到業績的轉化環節上，其中主要影響因素有掛鉤獲取貸款能力的項目質量，公司模式和能力帶來的資本金產生能力，以及掛鉤長期份額競爭的運營能力。
根據以上條件，環保企業一般可分為三種經營模式：一、投資驅動工程利潤；二、投資驅動運營利潤；三、提供設備工程服務。其中之前表現最為搶眼的是投資驅動工程利潤模式的環保工程型企業，但目前該類型企業的優勢已在逐步喪失。
這類公司的風險在不斷積累，目前環保工程企業經營性淨現金流的增長，已經趕不上利潤增長了，更別說投資現金流流出增長了。因此，環保板塊因為PPP的投資驅動模式，備受市場質疑其現金流情況。尤其當前銀行融資成本提升和發債難度加大，工程類公司獲取“便宜”資金更加困難，直接影響上市公司業務的開展，甚至要面臨公司資金流斷裂的風險。
自PPP模式興起後，環保工程公司業績增長對資金依的賴度進一步快速提升。據瞭解，環保工程類公司由於商業模式的問題，具有墊資的特性且回款週期長，需要不斷融資投資開拓新項目，以維持業績的高增長。而在PPP模式下，環保上市公司投資驅動的特點越發明顯，因此導致業績快速增長，高度依賴投資性現金流流出的快速增長。
這意味著，在信用緊縮的大背景下，具有資產利潤穩定、自我造血能力強的環保運營類企業優勢將會突顯。在資金面整體偏緊，政策趨嚴的大背景下，運營類資產有比較穩定的後續現金流，貸款更容易落地，具有較低的風險，也將獲得市場較高的認可。其中具備現金流好、業績增速確定性高、市場集中度正由低到高特點，有環衛、危廢等細分領域，較高概率能誕生機遇。