8月1日，美聯儲召開了7月FOMC會議：降息25bp至2-2.25%。對此，國泰基金表示，此次降息符合預期，但會議聲明和鮑威爾講話夾雜著偏鷹信號，令市場較為失望。在全球增長乏力、股市盈利不確定的大背景下，美股或持續享受確定性帶來的溢價。美元指數易強難弱，或對新興市場貨幣和股市帶來一定壓力。市場對美聯儲7月份降息的預期也已經比較充分，短期金價想要進一步突破，或需要更強支撐。中長期來看，隨著全球進入流動性寬鬆新週期，黃金配置價值凸顯。
詳情如下：
事件：美聯儲降息25個基點，但夾雜著偏鷹信號
北京時間今天凌晨，美聯儲召開了7月FOMC會議：降息25bp至2-2.25%，符合預期；但會議聲明和鮑威爾講話夾雜著偏鷹信號，令市場較為失望。此前過度押注寬鬆的資本市場出現明顯調整，美股三大股指回調1-1.2%，盤中跌幅一度近2%；美元指數升0.5%破98.5，創兩年新高；COMEX黃金跌幅達1%；非美貨幣全線走弱，離岸人民幣跌破6.90；A50期貨下跌1%。本次FOMC會議值得關注的要點如下：
7月降息25bp而非50bp，會後特朗普炮轟美聯儲。市場的主流預期是7月降息25bp，但此前美聯儲重要官員威廉姆森的曖昧表態讓不少投資者押注降息50bp，特朗普更反覆施壓美聯儲大幅降息。實際降息25bp算是符合預期，無鴿派驚喜，失望的特朗普在社交媒體上繼續炮轟美聯儲，進行政治施壓。
鮑威爾發佈會言論偏鷹，暗示7月降息並非降息週期開端。在FOMC聲明公佈時資本市場表現仍平穩，但美聯儲主席鮑威爾發佈會開始後市場加速調整，主要因為鮑威爾釋放了不少偏鷹信號：（1）降息主要動機是為了加速通脹向2%目標回升；（2）這次降息並不意味著一輪寬鬆週期的開啟，不排除未來會再次加息；（3）美國本身經濟信號較強，但全球增長疲弱有負面影響。
美聯儲對經濟的信心似乎有所增強。此次美聯儲對經濟的評估基調基本與6月會議一致，近期數據顯示美國經濟動能雖然好壞均有，但整體沒有繼續變差。在此次聲明中，美聯儲對未來經濟從6月的“密切關注”改為了“繼續關注”。
會議不乏鴿派信號，結束縮表或從9月提前到8月。此次FOMC會議最大的鴿派信號就是在8月提前結束縮表，之前美聯儲指引會在今年9月末結束縮表，但7月會議上把這個期限提前到了8月，有助於進一步改善市場的流動性環境。
對美股有何影響？
美股是短期回調，並非長線調整。FOMC會議後美股三大股指普遍下跌，但尾盤有所回升。這主要是對年內寬鬆預期的再修正帶來的估值端擾動（CME Fed Watch對9月降息25bp的概率從會前的90%回落到了70%）。但短期回調並不代表長線調整，因為美國經濟韌性較足（就業、消費、GDP等數據接連超預期）且美股盈利穩健（70%以上標普500公司二季報超預期）。美股歷次暴跌多來自於基本面壓力而非估值調整，目前仍看不到基本面大幅走弱跡象。在全球增長乏力、股市盈利不確定的大背景下，美股或持續享受確定性帶來的溢價。
對美元有何影響？
美元或高位震盪，難以走弱。今年美元走強的大背景是美國經濟在全球的一枝獨秀。目前，我們觀察到歐洲整體政治經濟環境不容樂觀，歐元區火車頭德國有經濟衰退風險，英國強硬派新首相上任後硬脫歐風險升溫，而歐元和英鎊在美元指數中佔比接近70%。在美歐基本面持續分化的背景下，美元指數易強難弱，或對新興市場貨幣和股市帶來一定壓力。
對黃金有何影響？
金價再突破或需要更強支撐。今年全球寬鬆潮支撐了金價大幅反彈。7月美聯儲降息後，阿聯酋、巴西央行都迅速跟隨降息，表明全球寬鬆大背景不變。但於此同時，美聯儲也在7月會議上回收了市場過度的寬鬆預期。市場對美聯儲7月份降息的預期也已經比較充分，短期金價想要進一步突破，或需要更強支撐。中長期來看，隨著全球進入流動性寬鬆新週期，黃金配置價值凸顯。
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