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北極星售電網訊:韓國電力公社（以下簡稱韓國電力）是集發電、輸變電、配電及電力銷售等業務為一體的韓國國有電力企業，實力雄厚，技術先進，管理高效，在2018年《財富》世界500強排行榜中排名第188位。受2017年營收業績下降拖累，韓國電力在2018年排名下降，但其仍然是世界能源企業的排頭兵，是電力行業的標杆企業。
01
公司概況
韓國電力是韓國唯一的電網企業，在韓國交易所和紐約證券交易所上市；擁有6大發電全資子公司和4家控股公司，8個海外辦事處，21個海外子公司，員工總數45232人，在韓國國內開展電力發、輸、配、售業務。其中，韓國電力在韓國發電業務市場佔比75%，由6家發電子公司獨立運營；輸配電業務100%壟斷；售電業務佔比99%，由總部國內業務相關部門統一管理，各地分支機構負責執行。海外業務主要包括東南亞、中東、非洲等地的發電、輸配電及資源開發，由總部海外業務相關部門負責業務運營和管理，各海外辦事處負責聯絡保障。此外，韓國電力還設立了一些支撐服務性的專業分子公司，包括核電燃料公司、電廠工程建設公司、電廠設備運維公司、IT服務公司等。
截至2017年底，韓國電力總資產達1817889億韓元（約合11091億人民幣,按2017年12月31號韓元兌人民幣匯率折算，下同），售電量為5132.23億千瓦時（客戶總數約2300萬戶），營業收入為524.81億美元（約合3414億人民幣）；總裝機容量11690.8萬千瓦，其中核電佔19.3%，煤電佔31.4%，氣電佔32.4%，油電佔3.6%，水電佔5.6%，可再生能源等佔7.9%。截至2017年底，韓國電力輸電線路總長33955千米，變電總容量為311869兆伏安。韓國電力共運營24臺核電機組，總髮電容量2253萬千瓦，另有5臺核電機組在建。而海外發電裝機為838.8萬千瓦。
02
運營指標對比分析
2014~2017主要運營指標
作為政府監管下的一體化國有電力企業，韓國電力資產規模龐大，資產總額一直保持穩定增長；雖然受燃料價格上漲等因數影響導致其2017及2018年營收業績下降，但線損、停電時間等技術經濟指標始終維持世界領先水平。近年主要運營指標如表1所示。
指標數據分析
通過對比韓國電力歷年主要經營指標，可以發現：
一是韓國電力資產規模大。雖然韓國電力的供電面積僅有10萬平方千米，相當於廣東省的一半，但由於擁有國內75%的發電份額，業務涵蓋電力上下游產業鏈，同時具有較大比例的海外資產，韓國電力的資產規模處於國際同行前列。
二是韓國電力運營能力強。從客戶平均停電時間、客戶滿意度、綜合線損率等指標來看，韓國電力均處於國際領先水平，2017年客戶平均停電時間僅0.15小時。其內部先進高效的運營管理，為韓國電力高質量發展打下了堅實基礎。
三是韓國電力人均效率較高。按我國國資委《世界一流企業評價對標研究報告(2018)》所示，韓國電力2017年員工總數45232人，比2016年在增加1544人，其全員勞動生產率指標為656萬元/人·年，達到國際一流水平。我國電網企業員工人數較多，為社會創造了眾多就業機會，同時也攤低了人均指標。
四是韓國電力境外收入佔比穩定。境外收入佔比是衡量企業國際化程度的重要標誌，韓國電力境外收入佔比一直維持在較為穩定水平。雖然近年國內電力企業積極拓展國際市場，但境外收入相較韓國電力仍有一定差距，中國電力企業在國際化發展方面仍有巨大潛力。
五是韓國電力資產負債率適時調整。資產負債率是評價企業負債水平的綜合指標，同時也是一項衡量企業利用債權人資金進行經營活動能力的指標。韓國電力根據其財務狀況及營業收入情況，將資產負債率控制在一定範圍內並允許其合理波動。
六是韓國電力營業利潤近年大幅下降。從營業收入、EBITDA、營業利潤率等財務指標來看，韓國電力在2017年度比2016年大幅降低。EBITDA是企業營業收入除去成本、銷售和管理費用的剩餘部分，適合於電力等固定資產佔比較高的資本密集行業，很多國際企業還以此作為決定高管薪酬的核心指標。財務績效下降原因複雜，其中發電燃料價格快速上漲是主要原因，而燃料價格在2018年相比2017還在持續攀升，故可以預期，韓國電力後續年度的財務績效將面臨更加嚴峻挑戰。
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北極星售電網訊:韓國電力公社（以下簡稱韓國電力）是集發電、輸變電、配電及電力銷售等業務為一體的韓國國有電力企業，實力雄厚，技術先進，管理高效，在2018年《財富》世界500強排行榜中排名第188位。受2017年營收業績下降拖累，韓國電力在2018年排名下降，但其仍然是世界能源企業的排頭兵，是電力行業的標杆企業。
01
公司概況
韓國電力是韓國唯一的電網企業，在韓國交易所和紐約證券交易所上市；擁有6大發電全資子公司和4家控股公司，8個海外辦事處，21個海外子公司，員工總數45232人，在韓國國內開展電力發、輸、配、售業務。其中，韓國電力在韓國發電業務市場佔比75%，由6家發電子公司獨立運營；輸配電業務100%壟斷；售電業務佔比99%，由總部國內業務相關部門統一管理，各地分支機構負責執行。海外業務主要包括東南亞、中東、非洲等地的發電、輸配電及資源開發，由總部海外業務相關部門負責業務運營和管理，各海外辦事處負責聯絡保障。此外，韓國電力還設立了一些支撐服務性的專業分子公司，包括核電燃料公司、電廠工程建設公司、電廠設備運維公司、IT服務公司等。
截至2017年底，韓國電力總資產達1817889億韓元（約合11091億人民幣,按2017年12月31號韓元兌人民幣匯率折算，下同），售電量為5132.23億千瓦時（客戶總數約2300萬戶），營業收入為524.81億美元（約合3414億人民幣）；總裝機容量11690.8萬千瓦，其中核電佔19.3%，煤電佔31.4%，氣電佔32.4%，油電佔3.6%，水電佔5.6%，可再生能源等佔7.9%。截至2017年底，韓國電力輸電線路總長33955千米，變電總容量為311869兆伏安。韓國電力共運營24臺核電機組，總髮電容量2253萬千瓦，另有5臺核電機組在建。而海外發電裝機為838.8萬千瓦。
02
運營指標對比分析
2014~2017主要運營指標
作為政府監管下的一體化國有電力企業，韓國電力資產規模龐大，資產總額一直保持穩定增長；雖然受燃料價格上漲等因數影響導致其2017及2018年營收業績下降，但線損、停電時間等技術經濟指標始終維持世界領先水平。近年主要運營指標如表1所示。
指標數據分析
通過對比韓國電力歷年主要經營指標，可以發現：
一是韓國電力資產規模大。雖然韓國電力的供電面積僅有10萬平方千米，相當於廣東省的一半，但由於擁有國內75%的發電份額，業務涵蓋電力上下游產業鏈，同時具有較大比例的海外資產，韓國電力的資產規模處於國際同行前列。
二是韓國電力運營能力強。從客戶平均停電時間、客戶滿意度、綜合線損率等指標來看，韓國電力均處於國際領先水平，2017年客戶平均停電時間僅0.15小時。其內部先進高效的運營管理，為韓國電力高質量發展打下了堅實基礎。
三是韓國電力人均效率較高。按我國國資委《世界一流企業評價對標研究報告(2018)》所示，韓國電力2017年員工總數45232人，比2016年在增加1544人，其全員勞動生產率指標為656萬元/人·年，達到國際一流水平。我國電網企業員工人數較多，為社會創造了眾多就業機會，同時也攤低了人均指標。
四是韓國電力境外收入佔比穩定。境外收入佔比是衡量企業國際化程度的重要標誌，韓國電力境外收入佔比一直維持在較為穩定水平。雖然近年國內電力企業積極拓展國際市場，但境外收入相較韓國電力仍有一定差距，中國電力企業在國際化發展方面仍有巨大潛力。
五是韓國電力資產負債率適時調整。資產負債率是評價企業負債水平的綜合指標，同時也是一項衡量企業利用債權人資金進行經營活動能力的指標。韓國電力根據其財務狀況及營業收入情況，將資產負債率控制在一定範圍內並允許其合理波動。
六是韓國電力營業利潤近年大幅下降。從營業收入、EBITDA、營業利潤率等財務指標來看，韓國電力在2017年度比2016年大幅降低。EBITDA是企業營業收入除去成本、銷售和管理費用的剩餘部分，適合於電力等固定資產佔比較高的資本密集行業，很多國際企業還以此作為決定高管薪酬的核心指標。財務績效下降原因複雜，其中發電燃料價格快速上漲是主要原因，而燃料價格在2018年相比2017還在持續攀升，故可以預期，韓國電力後續年度的財務績效將面臨更加嚴峻挑戰。
03
營業利潤大幅下降原因分析
燃料價格大幅上漲
2017年, 發電燃料成本佔韓國電力公社銷售成本的 30.6%, 燃料成本與銷售的比率為27.8%。燃料種類包括煙煤、石油和液化天然氣，大部分從境外採購，價格以現貨市場價格為準，以外幣結算。2017年, 國際燃料價格大幅上漲，紐卡斯爾煤炭6300卡GAR價格從2016年的每噸66.8美元上漲至2017年每噸88.3美元，至2018年4月16日每噸93.4美元。石油和液化天然氣的價格從2016年的每桶41.4美元上漲至2017年每桶53.1美元，截至2018年4月16日每桶68.4美元。
燃料價格的上漲導致運營成本上升。據韓國電力統計，燃料採購費用從2016年的134710億韓元(約合821.9億人民幣)上升至2017年的159250億韓元(約合971.6億人民幣)，上升18.2%。因售電價格受政府監管導致上漲成本無法轉移到消費者，是韓國電力盈利水平下降的主要原因之一。
核電利用率降低
營業利潤降低很大程度上也與核電發電量降低有關。韓國總統文在寅在競選中承諾關閉兩個老化的反應堆（一個在其壽命之前），以讓國家擺脫核電。按韓國電力的統計數據，核電廠的運營率從2016年的79.7％降至2017年的71.2％。
由於韓國電力無法從核電機組獲得足夠的廉價能源供應，韓國電力必須從私營發電公司以更高的價格購買電力。據統計，向外部發電公司購電費用從2016年的107560億韓元(約合656.25億人民幣)上升至2017年的142640億韓元(約合870.28億人民幣)，上升幅度為32.6%。而外部發電公司也受燃料價格上升影響，使得韓國電力購電單價從2016年的95.2韓元/千瓦時（約合人民幣0.5808元/千瓦時）上升至2017年的104.3韓元/千瓦時（約合人民幣0.6363元/千瓦時）。
銷售電價下降
韓國銷售電價受政府監管，收費標準按用電客戶性質分為工業、商業、居民、教育和農業消費者等五類。電費計算也會根據用電電壓、季節、使用時間、用電量、用戶選項而有所調整。自2013年11月以來，受國際燃料價格下降影響，韓國沒有上調過銷售電價。然而, 自2017年1月1日起, 韓國政府調整現行電價結構及政策, 以減輕居民電費負擔，促進可再生能源的使用。主要措施包括三條：
一是調整居民用電階梯式電價，從原來的6檔改為3檔，最高檔電價與最低檔電價的比率從原來的11.7降低為3；二是向志願減少用電的用戶提供額外折扣，同時向在冬季和夏季用電高峰時段大量用電的用戶徵收高額電費；三是在2017到2019年間，對環保類型基礎設施（例如儲能系統、新能源、電動汽車）提供折扣優惠。
在執行以上政策後，韓國電力平均售電電價從2016年的111.23韓元/千瓦時（約合人民幣0.6786元/千瓦時）下降至2017年的109.53韓元/千萬時（約合人民幣0.6682元/千瓦時），下降幅度為1.5%。
折舊費用上升
根據財務計算，韓國電力在2017年折舊費用為83930億韓元(約合512.08億人民幣)，比2016年的76200億韓元(約合464.91億人民幣)上升10.1%。折舊費用上升主要是韓國電力根據其制定的投資計劃增加了不動產、電廠及設備的投資，這也造成了韓國電力在2017年運營成本的上升。綜上所述，韓國電力財務績效下降受多種因數影響，詳見表2。
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01
公司概況
韓國電力是韓國唯一的電網企業，在韓國交易所和紐約證券交易所上市；擁有6大發電全資子公司和4家控股公司，8個海外辦事處，21個海外子公司，員工總數45232人，在韓國國內開展電力發、輸、配、售業務。其中，韓國電力在韓國發電業務市場佔比75%，由6家發電子公司獨立運營；輸配電業務100%壟斷；售電業務佔比99%，由總部國內業務相關部門統一管理，各地分支機構負責執行。海外業務主要包括東南亞、中東、非洲等地的發電、輸配電及資源開發，由總部海外業務相關部門負責業務運營和管理，各海外辦事處負責聯絡保障。此外，韓國電力還設立了一些支撐服務性的專業分子公司，包括核電燃料公司、電廠工程建設公司、電廠設備運維公司、IT服務公司等。
截至2017年底，韓國電力總資產達1817889億韓元（約合11091億人民幣,按2017年12月31號韓元兌人民幣匯率折算，下同），售電量為5132.23億千瓦時（客戶總數約2300萬戶），營業收入為524.81億美元（約合3414億人民幣）；總裝機容量11690.8萬千瓦，其中核電佔19.3%，煤電佔31.4%，氣電佔32.4%，油電佔3.6%，水電佔5.6%，可再生能源等佔7.9%。截至2017年底，韓國電力輸電線路總長33955千米，變電總容量為311869兆伏安。韓國電力共運營24臺核電機組，總髮電容量2253萬千瓦，另有5臺核電機組在建。而海外發電裝機為838.8萬千瓦。
02
運營指標對比分析
2014~2017主要運營指標
作為政府監管下的一體化國有電力企業，韓國電力資產規模龐大，資產總額一直保持穩定增長；雖然受燃料價格上漲等因數影響導致其2017及2018年營收業績下降，但線損、停電時間等技術經濟指標始終維持世界領先水平。近年主要運營指標如表1所示。
指標數據分析
通過對比韓國電力歷年主要經營指標，可以發現：
一是韓國電力資產規模大。雖然韓國電力的供電面積僅有10萬平方千米，相當於廣東省的一半，但由於擁有國內75%的發電份額，業務涵蓋電力上下游產業鏈，同時具有較大比例的海外資產，韓國電力的資產規模處於國際同行前列。
二是韓國電力運營能力強。從客戶平均停電時間、客戶滿意度、綜合線損率等指標來看，韓國電力均處於國際領先水平，2017年客戶平均停電時間僅0.15小時。其內部先進高效的運營管理，為韓國電力高質量發展打下了堅實基礎。
三是韓國電力人均效率較高。按我國國資委《世界一流企業評價對標研究報告(2018)》所示，韓國電力2017年員工總數45232人，比2016年在增加1544人，其全員勞動生產率指標為656萬元/人·年，達到國際一流水平。我國電網企業員工人數較多，為社會創造了眾多就業機會，同時也攤低了人均指標。
四是韓國電力境外收入佔比穩定。境外收入佔比是衡量企業國際化程度的重要標誌，韓國電力境外收入佔比一直維持在較為穩定水平。雖然近年國內電力企業積極拓展國際市場，但境外收入相較韓國電力仍有一定差距，中國電力企業在國際化發展方面仍有巨大潛力。
五是韓國電力資產負債率適時調整。資產負債率是評價企業負債水平的綜合指標，同時也是一項衡量企業利用債權人資金進行經營活動能力的指標。韓國電力根據其財務狀況及營業收入情況，將資產負債率控制在一定範圍內並允許其合理波動。
六是韓國電力營業利潤近年大幅下降。從營業收入、EBITDA、營業利潤率等財務指標來看，韓國電力在2017年度比2016年大幅降低。EBITDA是企業營業收入除去成本、銷售和管理費用的剩餘部分，適合於電力等固定資產佔比較高的資本密集行業，很多國際企業還以此作為決定高管薪酬的核心指標。財務績效下降原因複雜，其中發電燃料價格快速上漲是主要原因，而燃料價格在2018年相比2017還在持續攀升，故可以預期，韓國電力後續年度的財務績效將面臨更加嚴峻挑戰。
03
營業利潤大幅下降原因分析
燃料價格大幅上漲
2017年, 發電燃料成本佔韓國電力公社銷售成本的 30.6%, 燃料成本與銷售的比率為27.8%。燃料種類包括煙煤、石油和液化天然氣，大部分從境外採購，價格以現貨市場價格為準，以外幣結算。2017年, 國際燃料價格大幅上漲，紐卡斯爾煤炭6300卡GAR價格從2016年的每噸66.8美元上漲至2017年每噸88.3美元，至2018年4月16日每噸93.4美元。石油和液化天然氣的價格從2016年的每桶41.4美元上漲至2017年每桶53.1美元，截至2018年4月16日每桶68.4美元。
燃料價格的上漲導致運營成本上升。據韓國電力統計，燃料採購費用從2016年的134710億韓元(約合821.9億人民幣)上升至2017年的159250億韓元(約合971.6億人民幣)，上升18.2%。因售電價格受政府監管導致上漲成本無法轉移到消費者，是韓國電力盈利水平下降的主要原因之一。
核電利用率降低
營業利潤降低很大程度上也與核電發電量降低有關。韓國總統文在寅在競選中承諾關閉兩個老化的反應堆（一個在其壽命之前），以讓國家擺脫核電。按韓國電力的統計數據，核電廠的運營率從2016年的79.7％降至2017年的71.2％。
由於韓國電力無法從核電機組獲得足夠的廉價能源供應，韓國電力必須從私營發電公司以更高的價格購買電力。據統計，向外部發電公司購電費用從2016年的107560億韓元(約合656.25億人民幣)上升至2017年的142640億韓元(約合870.28億人民幣)，上升幅度為32.6%。而外部發電公司也受燃料價格上升影響，使得韓國電力購電單價從2016年的95.2韓元/千瓦時（約合人民幣0.5808元/千瓦時）上升至2017年的104.3韓元/千瓦時（約合人民幣0.6363元/千瓦時）。
銷售電價下降
韓國銷售電價受政府監管，收費標準按用電客戶性質分為工業、商業、居民、教育和農業消費者等五類。電費計算也會根據用電電壓、季節、使用時間、用電量、用戶選項而有所調整。自2013年11月以來，受國際燃料價格下降影響，韓國沒有上調過銷售電價。然而, 自2017年1月1日起, 韓國政府調整現行電價結構及政策, 以減輕居民電費負擔，促進可再生能源的使用。主要措施包括三條：
一是調整居民用電階梯式電價，從原來的6檔改為3檔，最高檔電價與最低檔電價的比率從原來的11.7降低為3；二是向志願減少用電的用戶提供額外折扣，同時向在冬季和夏季用電高峰時段大量用電的用戶徵收高額電費；三是在2017到2019年間，對環保類型基礎設施（例如儲能系統、新能源、電動汽車）提供折扣優惠。
在執行以上政策後，韓國電力平均售電電價從2016年的111.23韓元/千瓦時（約合人民幣0.6786元/千瓦時）下降至2017年的109.53韓元/千萬時（約合人民幣0.6682元/千瓦時），下降幅度為1.5%。
折舊費用上升
根據財務計算，韓國電力在2017年折舊費用為83930億韓元(約合512.08億人民幣)，比2016年的76200億韓元(約合464.91億人民幣)上升10.1%。折舊費用上升主要是韓國電力根據其制定的投資計劃增加了不動產、電廠及設備的投資，這也造成了韓國電力在2017年運營成本的上升。綜上所述，韓國電力財務績效下降受多種因數影響，詳見表2。
04
應對風險策略及啟示
加強行業政策研究，應對政策性風險。韓國電力公社是大型國有企業，受政府嚴格監管。韓國電力在燃料價格上漲的情況下，售電價格受政府限制反而略有下降。如何創新思維、有效利用新技術降本增效，如何在政府持續加強監管及電力市場深化改革的背景下實現電力企業的高質量發展，是中國電力企業與韓國電力面臨的同樣問題。國內電力企業應借鑑國內外先進電力企業發展經驗，充分考慮市場價格波動及政府管制情況下應對經營風險的策略，從產業鏈整合、商業模式優化、多元化服務、科技創新、海外拓展等方面提前策劃，制定應對措施，以規避可能出現的政策性經營風險。
提供多元化服務，拓寬業務領域。售電收入是電力企業的主要收入來源，但過於依賴售電收入會造成企業收入來源單一，經營風險增高。為拓寬業務領域，增加收入來源，韓國電力以客戶需求為導向，為客戶提供高端化、專業化服務，包括為大客戶開展用能診斷分析，提供節能改造、合同能源管理、能耗分析與用電優化、設備運維、市場交易代理等服務；為小、微客戶提供家居節能改造、安全用電監測、智能節電、電動汽車服務等個性化的增值服務。
隨著中國售電市場開放改革的不斷深入，蘊藏在居民、工業、節能、園區等領域的大量多樣化的客戶服務需求，以及大量分佈式能源、智能家居、電動汽車、儲能設備等方面的智能終端接入電網的需求，都將被大量激發。韓國電力為滿足客戶需求而開展多元化服務，同時順勢推動自身向綜合能源服務商轉變，大力拓展新興業務領域，為中國電力企業繼續深化供給側結構性改革提供了參考。
積極開拓國際市場，新增企業利潤點。為克服韓國國內電力需求增速緩慢問題，自1993年海外事業推進部成立以來，韓國電力積極發展國際合作、開拓國際業務，並在全球市場創造新的企業利潤點。截至2018年3月，在24個國家開展了39個海外項目，包括熱電廠、核電廠、可再生能源和輸配電線路項目。未來，韓國電力將進一步開發北美和歐洲市場，拓展可再生能源、新能源供應相關業務和系統集成技術等業務，預計到2025年，海外業務收入佔比將達到27%。
國內電力企業可充分利用自身技術和國內產業鏈優勢，採取BOT、EPC等多種形式，拓展國際項目，加快推進周邊電網互聯互通建設，加大股權收購項目開發力度，進行技術、資金、資源、諮詢等多重輸出，以擴寬企業利潤來源，降低市場風險。
佈局戰略性新能源技術，拓展新商業領域。韓國電力挑選出10個領域，加大技術研發投入，包括：潔淨煤技術，碳捕獲、利用和封存技術，高壓直流輸電技術，海上風電技術，新材料技術（例如基於石墨烯材料的儲能系統），超導電技術，智能電網技術，微電網技術，儲能系統技術，電力信息通信技術。2021年前，韓國電力計劃在這10個領域開展113項技術研發，並逐漸應用到新的商業模式中。
借鑑韓國電力的發展經驗，我國電力企業應堅決落實創新驅動發展戰略，在世界能源變革浪潮中搶佔技術高點，將國家重大科技創新放在突出位置，實現從要素驅動向創新驅動轉變，將技術優勢轉化為經濟優勢。
本文刊載於《中國電力企業管理》2019年08期，陸海應供職於中國南方電網公司企業管理部，袁皓供職於南方電網科學研究院技術情報所
原標題:韓國電力企業應對風險策略啟示
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