展望明年,我們認為軍工行業會強於大勢。十三五期間,國防預算開支的增速仍會快於GDP增速,而其中武器裝備採購的增速或會快於國防預算開支的增速,軍工行業未來仍將是景氣度較高的行業,盈利情況有望好於A股大多數行業,而隨著國企改革、研究所改制的逐步兌現,國有資本配置效率將顯著提高,發展質量將明顯提升。我們認為軍工行業高估值將保持常態,未來消化高估值主要靠新型武器裝備量產、資產注入的兌現以及軍民採購機制改革。
明年重點投資方向,我們看好三大方向及一大主題,三大方向分別是,第一,受益於國防武器裝備升級的標的,包括航天強國、遠洋海軍、戰略空軍和國防信息化。第二,受益於研究所改制、資產證券化和國企改革等政策提振的標的,我們認為2017年科研院所改制或取得一定程度的突破。第三,內生增長穩健、估值較低的民參軍標的。篩選民參軍企業需要關注兩個指標,即本身的技術壁壘和是否形成規模經濟。而一大主題則是國企改革特別是混合所有制改革帶來的相關投資機會。
我們認為,明年混合所有制改革有望取得實質性突破,延生到軍工領域需要重點關注三大主線,分別是第一批混改試點央企旗下的上市平臺、存在科研院所改制試點預期或資產證券化預期的上市公司以及推行員工持股計劃的上市公司。
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