文 | 逸凡
這是對知名投資經理邱國鷺1月的一個訪談。
中國的汽車行業正在經歷一個自主品牌崛起的過程，有點類似家電行業十年前和手機行業三年前的情景。
比如智能手機，以華為、VIVO、OPPO等為代表的國產品牌正在逐步搶佔蘋果和三星的市場，而汽車業的國產品牌正在崛起。
一個指標很能說明問題，中國的機械出口佔全世界總量的37%，但汽車出口只佔3.7%，十年後，這個數字也許可以達到20%。
我們觀察到一些跡象，過去五年，中國SUV的年化增長率在40%左右，其中進口和合資品牌的佔比在不斷下降，自主品牌的佔比已經接近60%，像廣汽傳祺、吉利、上汽榮威、長城都很受歡迎，15萬元以下的SUV現在基本上是國產品牌的天下，多款爆款車型月銷量都突破2萬輛，說明汽車產業升級已經達到了一定程度。
汽車是一個很大的市場，一年有2800萬輛的銷售量，上下游整個產業鏈一年的GDP高達5萬億，具有出大市值公司的可能性。
質量提升是國產汽車品牌能夠實現彎道超車的基礎，一直以來都是進口品牌好於國產品牌，但情況正在發生變化。全球新車評價最權威的機構是J.D.Power，根據他們統計，10年以前，中國每百輛新車進口品牌（包括合資）有190個問題，而國產品牌每百輛車有380個問題，說明當時國產車的質量比進口車差一倍；到了2015年，進口品牌每百輛有98個問題，國產品牌120個，質量差距縮減至20%。有的國產品牌的質量已經排到了所有品牌的前5名，超越了大多數進口品牌。
國產品牌汽車的平均售價也在穩步上升，有的國產品牌去年旗下汽車平均售價近13萬元，上汽大眾和上汽通用的均價只有11萬元，自主品牌的均價超過合資品牌，這也體現了產業的升級，儘管其中有產品結構的因素。
我們研究世界產業經濟發展史，發現一個規律：只要日本和韓國出過大公司的產業，中國也會出大公司。比如日本原來做家用電器強，後來韓國跟上了，現在中國品牌已經實現了彎道超車；手機原來也是日本和韓國很強，現在國產品牌已經崛起，未來汽車產業也會遵循這個規律，只是還需要5~10年的時間。
很多人認為汽車是產能過剩的行業，但行業整體的產能過剩和龍頭企業的產品供不應求是同時存在的，因為消費者會選擇最優秀的產品，生產優質產品的企業一樣能賺取很高的利潤。
這和2013年白酒的情況類似，當時大家都認為白酒的產能過剩了，但消費者想要喝最好的酒，所以，茅臺依然供不應求。
產業升級是供給端的因素，而需求端是汽車行業未來發展最核心的因素。北上廣深等一線城市堵車、限號、限牌，容易想當然認為汽車產業早就飽和了。
但現在大多數買車的人是二三四線城市的80後和90後，市場十分巨大，80後和90後求新、求變意識很強，進口品牌和合資品牌無法滿足他們的個性化需求。例如，部分15萬元的國產車帶自動泊車功能，而很多四五十萬元的進口車都沒這個功能，因為海外品牌的車是全球產品線佈局，不可能為了中國消費者而特別定製，在這方面國產車具有很大的優勢。
汽車行業未來的幾個變化值得關注：一是汽車的電子化，越來越多的電子器件將應用在汽車上，佔汽車價值的比例越來越高；二是電動化，就是新能源汽車；三是智能化，即無人駕駛；四是車聯網，汽車將成為一個移動的上網入口。
在汽車業變化的時代，中國車企具備了彎道超車的可能性。當然，彎道超車是很痛苦的，汽車產業鏈比手機複雜好幾倍，國產汽車要打敗進口品牌的難度肯定比手機高，所以，這個過程絕對不是一蹴而就的，至少要經過五到十年時間才能完成。而且，汽車是強週期行業，中間肯定會出現反覆，會有很多失敗的企業，但可以肯定，未來會出現中國的豐田、本田、現代、起亞。當然，在汽車這個領域，有可能港股中有更好的投資標的，有的是因為質的更好，成功的概率更大；有的是因為估值更低，更有安全邊際。
在震盪的市場中，消費品仍然會表現較好，但空間可能沒有去年的大。家電整體也比較看好，特別是空調去年去庫存比較徹底，而且空調是中國少有的行業競爭格局非常清晰、企業競爭力非常突出、估值還很便宜的行業。
作者：逸凡，鋅金融（znfinance）創始人。一個沉淪財經十年的媒體人，一個混跡證券與PE多年的投資人。用最輕鬆的筆墨，嬉笑怒罵，說人話，聊財富，話投資，談人生。
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