5月11日，*ST剛泰披露因違規擔保收到甘肅證監局行政監管措施決定書，公司及實控人徐建剛等四人被給予警示函的監管措施。根據公告，相關擔保金額共計16筆，涉及金額約42.77億元。此次擔保事項不僅會導致*ST剛泰實際控制權發生變更，也可能將其推到流動性危機的邊緣。
甘肅剛泰控股（集團）股份有限公司（證券簡稱：*ST剛泰，證券代碼：600687）5月11日披露，公司收到甘肅證監局下發的兩份行政監管措施決定書，主要涉及公司相關違規擔保事項。
公告顯示，*ST剛泰自2016年11月至2018年6月為實際控制人、控股股東及其一致行動人和其他相關方的42.77億元借款提供擔保未履行相應的決策程序，且未及時履行信息披露義務。同時，其中部分擔保借款的出借人將公司列為被告之一提起訴訟事項，累計訴訟金額已達披露標準，但*ST剛泰未及時披露。
因上述行為，此次證監局分別對*ST剛泰及公司實際控制人（董事長）徐建剛、副董事長周鋒、董事（兼總 經理、董事會祕書）趙瑞俊、獨立董事王小明給予警示函監管措施，並要求公司在收到本決定書之日起30日內提交書面整改情況報告。
違規擔保申請帶“帽”，控股股東兜底或是幌子
4月11日，*ST剛泰發佈公告稱：近日發現在部分借款糾紛案件中，存在由公司提供擔保的嫌疑。經自查，相關擔保均與公司控股股東及其一致行動人或實際控制人徐建剛相關，但均未經公司有決策權限的決策機構批准，屬於違規為控股股東及其一致行動人提供擔保。其中，涉及違規擔保42億元，目前尚未償還的本息合計約34億元，股東提供的質押擔保物約51億元。
鑑於此，*ST剛泰向上交所申請對公司股票實施“其他風險警示”，由此該公司股票在4月11日停牌1天后於次日復牌，股票簡稱亦變更為“ST剛泰”。
對於上述擔保實現，實控人徐建剛稱以上借款的擔保，僅為名義擔保，其額外提供的質押擔保物約51億元，能夠足額覆蓋借款本息，不會給*ST剛泰造成實質性損失。儘管實際控制人如此表態，但上市公司承擔擔保責任進而造成損失的風險是顯而易見的。
首先，股權變更，控股股東可能易主。就在申請實施風險警示的第二天，*ST剛泰稱當天收到控股股東上海剛泰礦業有限公司（以下簡稱“剛泰礦業”）、剛泰集團有限公司（以下簡稱“剛泰集團”）發來的《執行裁定書》。公告中稱，關於深圳市紅塔資產管理有限公司訴剛泰礦業實現擔保物權一案，經紅塔資產管理向法院申請執行，法院裁定拍賣剛泰礦業持有的3.65億股公司股票，拍賣剛泰集團持有的1.74億股公司股票。
截至4月11日，控股股東剛泰礦業持有*ST剛泰股份共計3.70億股，佔公司總股本24.83%；本次擬被司法拍賣的公司股份共計3.65億股，佔其所持公司股份的98.87%，佔公司總股本的24.55%。剛泰集團持有公司股份共計1.96億股，佔公司總股本的13.13%；本次擬被司法拍賣的公司股份共計1.74億股，佔其所持公司股份的89.15%，佔公司總股本的11.71%。如果股權被拍賣，就意味著控股股東所持有的5.4億股將會易主，上市公司36.26%的股權將發生變更。其中，剛泰集團持有的公司股份已全部被司法凍結和輪候凍結，本次拍賣能否成功存在不確定性。而2018年半年報顯示，剛泰礦業、剛泰集團所持股權亦近乎悉數質押。作為公司的第一大股東及一致行動人，其本次所持公司股份擬被司法拍賣事項有可能會導致公司實際控制權發生變更。
其次，*ST剛泰將因為此次違規擔保而涉及鉅額的訴訟。根據對該公司未披露的累計涉及訴訟事項的統計，累計涉案金額約為13.05億元。其中，違規擔保事項中累計涉及訴訟的預計涉案金額為8.14億元。
除此之外，公司股票於4月12日復牌，復牌之後股價連續遭遇一字跌停。公司債項信用等級也由“A”級下調至“BBB”級。
看似“被坑”，實則早已危機四伏
梳理公告來看，*ST剛泰控股股東剛泰集團自身早已經陷入債務危機之中。2018年6月部分金融機構對剛泰集團採取了抽貸等方式，致使該集團發生了流動性危機。同時，受國際、國內經濟環境變動及宏觀去槓桿政策等因素的影響，剛泰集團整體融資環境趨緊。截止2019年3月末，剛泰控股的實際控制人、剛泰集團、剛泰礦業、剛泰投資諮詢及剛泰集團子公司（不含剛泰控股）在各金融機構的借款融資額約146億元，對應抵質押物價值約158億元。一旦“剛泰集團”最終因流動性危機而出現無法還貸的情況，那麼毫無疑問作為擔保人的*ST剛泰就將承擔相應的還款義務。
刨除掉控股股東因違規擔保而給上市公司造成的困擾，上市公司*ST剛泰自身其實也面臨著巨大的資金壓力。根據公司最新公佈的2019年第一季度財報，雖然目前公司的整體資產高達102.58億元，但實際可用的流動資金僅為不足2億元。*ST剛泰的主要流動資產為40億元的應收賬款和56億元的存貨，流動性並不充足。
另一方面，在流動資金趨緊的情況下，*ST剛泰未來將面臨33.66億元短期借款，再加上各項應付賬款，合計短期負債壓力為55.73億元，一旦*ST剛泰的回款出現問題，那麼無疑上市公司將面臨債務逾期的新麻煩。
雖然目前*ST剛泰的所有者權益為48.5億元，但在公司資產中有高達56億元的資產為鑽石和寶石類資產，此類資產的股價難度極高，變現也較為困難，因此實際*ST剛泰幾乎處於流動性危機的邊緣。
上市以來主營幾經變更，公司已是“披星戴帽”
上述風險在*ST剛泰上市以來的主營幾經變換中，或許就能反映出一些問題。據悉，*ST剛泰於1993年就成為A股的一員。上市二十幾年中，公司的主營業務也發生了幾輪變化。上市最初幾年以貨物倉儲運輸業務、房地產業務及進出口貿易業務為主營；2000年至2002年改為以計算機系統網絡集成業務、軟件及技術服務為主營；2010年，*ST剛泰的主營業務完全變為房地產業務；2013年，ST剛泰收購控股股東剛泰礦業旗下資產甘肅大冶地質礦業有限責任公司，並出售浙江華盛達房地產開發有限公司89.78%的股權，徹底退出房地產業務，又由此轉型進入黃金及黃金飾品銷售。之後又憑藉併購，公司在黃金珠寶領域率先佈局“互聯網+珠寶”平臺，並獲得“互聯網珠寶第一股”的稱號。
2013年之後的幾年間，在併購加持之下，轉型黃金珠寶業務的*ST剛泰業績一路飄紅，處於增長狀態。公司2014年歸母淨利潤實現同比上漲超過180%，而這也正是公司的“高光”時刻；進入2015年，公司歸母淨利潤同比增長幅度放緩至38%左右；2017年這種增長乏力跡象愈發明顯，當年歸屬淨利潤同比上漲不足10%；直至2018年，這種業績連漲模式則被打破，業績出現大幅下滑。
4月30日，*ST剛泰發佈2018年年度業績報告，2018年淨利潤虧損11.65億元，上年同期盈利5.45億元；營業收入為110.38億元，較上年同期增34.33%；基本每股虧損0.78元，而上年同期則盈利0.37元，下滑幅度達到313.93%。
進入2019年，第一季度*ST剛泰繼續虧損，報告期調整收入結構以及黃金類產品銷售大幅下降導致營業收入較上期減少84.03%。
值得一提的是，因公司與關聯方擔保、對外融資借款和印章管理相關的財務報告內部控制存在重大缺陷，審計無法獲取充分、適當的審計證據以判斷上述或有事項的真實性、完整性及對財務報表可能產生的影響，*ST剛泰2018年年報被會計師事務所出具無法表示意見的《審計報告》。又因此，*ST剛泰自2019年5月6日被實施退市風險警示。
短短一個月公司已從正常交易狀態而“披星戴帽”，面臨退市風險。此次違規擔保或只是公司長期問題的一次爆發，然而這一次風險危機的爆發，*ST剛泰或很難緩過來。
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