'「新康界評論」復星醫藥2019H1營業收入繼續穩步增長，同比增長19.51%'

【導語】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%。預計隨著公司研發管線產品獲批上市，醫療器械產品的逐步放量，公司業績將有望繼續保持增長。

【導語】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%。預計隨著公司研發管線產品獲批上市，醫療器械產品的逐步放量，公司業績將有望繼續保持增長。

【事件】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%，主要原因是，受復星領智、復星弘創等創新孵化平臺以及美國和歐洲子公司前期虧損，復宏漢霖多個生物創新藥進入臨床階段，復星凱特、直觀復星等合資公司隨著業務拓展和研發推進經營虧損擴大，以及本集團因加大對新產品/新市場的投入力度、銷售費用增加等因素影響。

【新康界評論】

1、公司以藥品製造與研發為核心，並以醫療服務為發展重點

2019H1，公司醫藥工業板塊收入108.95億元，醫療器械及醫學診斷收入17.97億元，醫療服務收入14.60億元。

圖表1：公司2019H1主營業務構成

【導語】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%。預計隨著公司研發管線產品獲批上市，醫療器械產品的逐步放量，公司業績將有望繼續保持增長。

【事件】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%，主要原因是，受復星領智、復星弘創等創新孵化平臺以及美國和歐洲子公司前期虧損，復宏漢霖多個生物創新藥進入臨床階段，復星凱特、直觀復星等合資公司隨著業務拓展和研發推進經營虧損擴大，以及本集團因加大對新產品/新市場的投入力度、銷售費用增加等因素影響。

【新康界評論】

1、公司以藥品製造與研發為核心，並以醫療服務為發展重點

2019H1，公司醫藥工業板塊收入108.95億元，醫療器械及醫學診斷收入17.97億元，醫療服務收入14.60億元。

圖表1：公司2019H1主營業務構成

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

2、公司2019H1營業收入穩步增長，其中藥品製造與研發業務收入同比增長21.65%

藥品製造與研發業務實現營業收入108.95億元，較2018年同期增長21.65%。主要原因是：（1）非布司他片（優立通）、匹伐他汀鈣片（邦之）、依諾肝素注射液、富馬酸喹硫平片（啟維）、注射用哌拉西林鈉舒巴坦鈉（強舒西林）、達託黴素等核心產品收入繼續保持高速增長，已通過一致性評價產品阿法骨化醇片（立慶）及草酸艾司西酞普蘭片（啟程）銷售收入逐步增長，利妥昔單抗注射液（漢利康）成為中國第一例獲批上市的生物類似藥，2019年5月中旬開始銷售並快速得到市場認可。（2）持續加大包括單克隆抗體生物創新藥、生物類似藥、小分子創新藥等在內的研發投入，積極推進仿製藥一致性評價。（3）持續加強營銷體系的建設與整合，營銷模式向專業化、品牌化、數字化方向完成轉型，實現營銷的合規及可持續發展。（4）持續推進併購後的內部整合。

醫療服務業務共計實現收入人民幣14.60億元，較2018年同期增長21.56%。在華南地區，進一步發揮禪城醫院在華南地區的醫療優勢和輻射示範作用，以其醫療資源為基礎打造的健康蜂巢示範項目將協同恆生醫院及珠海禪誠，為本集團在華南地區的醫療服務戰略佈局及沿海發達城市及地區的業務的拓展發揮重要作用；在華東地區，本集團在徐州、淮安、宿遷等運營和新建的醫院共同打造淮海經濟區醫療服務佈局，並對本集團成員醫院輸出優勢學科，為專科建設和整合醫療能力打下基礎；在華中地區，通過控股投資武漢濟和醫院為武漢和長江中游區積累醫療資源，進一步深化在華中地區醫療服務戰略佈局；在西南地區，投資重慶星榮醫美醫院管理有限公司，拓展在整形美容方面的佈局。

醫療器械與醫學診斷業務實現營業收入人民幣17.97億元，較2018年同期增長6.45%。Sisram（復銳醫療科技）在加快開拓全球市場並重點關注新興市場的同時，進一步加強臨床治療產品線的拓展。HPV診斷試劑、T-SPOT試劑盒銷售收入實現快速增長。

圖表2：公司各業務板塊收入增長情況

【導語】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%。預計隨著公司研發管線產品獲批上市，醫療器械產品的逐步放量，公司業績將有望繼續保持增長。

【事件】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%，主要原因是，受復星領智、復星弘創等創新孵化平臺以及美國和歐洲子公司前期虧損，復宏漢霖多個生物創新藥進入臨床階段，復星凱特、直觀復星等合資公司隨著業務拓展和研發推進經營虧損擴大，以及本集團因加大對新產品/新市場的投入力度、銷售費用增加等因素影響。

【新康界評論】

1、公司以藥品製造與研發為核心，並以醫療服務為發展重點

2019H1，公司醫藥工業板塊收入108.95億元，醫療器械及醫學診斷收入17.97億元，醫療服務收入14.60億元。

圖表1：公司2019H1主營業務構成

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

2、公司2019H1營業收入穩步增長，其中藥品製造與研發業務收入同比增長21.65%

藥品製造與研發業務實現營業收入108.95億元，較2018年同期增長21.65%。主要原因是：（1）非布司他片（優立通）、匹伐他汀鈣片（邦之）、依諾肝素注射液、富馬酸喹硫平片（啟維）、注射用哌拉西林鈉舒巴坦鈉（強舒西林）、達託黴素等核心產品收入繼續保持高速增長，已通過一致性評價產品阿法骨化醇片（立慶）及草酸艾司西酞普蘭片（啟程）銷售收入逐步增長，利妥昔單抗注射液（漢利康）成為中國第一例獲批上市的生物類似藥，2019年5月中旬開始銷售並快速得到市場認可。（2）持續加大包括單克隆抗體生物創新藥、生物類似藥、小分子創新藥等在內的研發投入，積極推進仿製藥一致性評價。（3）持續加強營銷體系的建設與整合，營銷模式向專業化、品牌化、數字化方向完成轉型，實現營銷的合規及可持續發展。（4）持續推進併購後的內部整合。

醫療服務業務共計實現收入人民幣14.60億元，較2018年同期增長21.56%。在華南地區，進一步發揮禪城醫院在華南地區的醫療優勢和輻射示範作用，以其醫療資源為基礎打造的健康蜂巢示範項目將協同恆生醫院及珠海禪誠，為本集團在華南地區的醫療服務戰略佈局及沿海發達城市及地區的業務的拓展發揮重要作用；在華東地區，本集團在徐州、淮安、宿遷等運營和新建的醫院共同打造淮海經濟區醫療服務佈局，並對本集團成員醫院輸出優勢學科，為專科建設和整合醫療能力打下基礎；在華中地區，通過控股投資武漢濟和醫院為武漢和長江中游區積累醫療資源，進一步深化在華中地區醫療服務戰略佈局；在西南地區，投資重慶星榮醫美醫院管理有限公司，拓展在整形美容方面的佈局。

醫療器械與醫學診斷業務實現營業收入人民幣17.97億元，較2018年同期增長6.45%。Sisram（復銳醫療科技）在加快開拓全球市場並重點關注新興市場的同時，進一步加強臨床治療產品線的拓展。HPV診斷試劑、T-SPOT試劑盒銷售收入實現快速增長。

圖表2：公司各業務板塊收入增長情況

數據來源：iFind、中康產業資本研究中心

3.公司研發管線豐富，研發投入穩步增加

公司2019H1研發投入共計人民幣13.51億元，較2018年同期增加人民幣1.63億元，增長13.69%。

圖表3：公司2014-2019H1研發投入情況

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2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%。預計隨著公司研發管線產品獲批上市，醫療器械產品的逐步放量，公司業績將有望繼續保持增長。

【事件】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%，主要原因是，受復星領智、復星弘創等創新孵化平臺以及美國和歐洲子公司前期虧損，復宏漢霖多個生物創新藥進入臨床階段，復星凱特、直觀復星等合資公司隨著業務拓展和研發推進經營虧損擴大，以及本集團因加大對新產品/新市場的投入力度、銷售費用增加等因素影響。

【新康界評論】

1、公司以藥品製造與研發為核心，並以醫療服務為發展重點

2019H1，公司醫藥工業板塊收入108.95億元，醫療器械及醫學診斷收入17.97億元，醫療服務收入14.60億元。

圖表1：公司2019H1主營業務構成

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

2、公司2019H1營業收入穩步增長，其中藥品製造與研發業務收入同比增長21.65%

藥品製造與研發業務實現營業收入108.95億元，較2018年同期增長21.65%。主要原因是：（1）非布司他片（優立通）、匹伐他汀鈣片（邦之）、依諾肝素注射液、富馬酸喹硫平片（啟維）、注射用哌拉西林鈉舒巴坦鈉（強舒西林）、達託黴素等核心產品收入繼續保持高速增長，已通過一致性評價產品阿法骨化醇片（立慶）及草酸艾司西酞普蘭片（啟程）銷售收入逐步增長，利妥昔單抗注射液（漢利康）成為中國第一例獲批上市的生物類似藥，2019年5月中旬開始銷售並快速得到市場認可。（2）持續加大包括單克隆抗體生物創新藥、生物類似藥、小分子創新藥等在內的研發投入，積極推進仿製藥一致性評價。（3）持續加強營銷體系的建設與整合，營銷模式向專業化、品牌化、數字化方向完成轉型，實現營銷的合規及可持續發展。（4）持續推進併購後的內部整合。

醫療服務業務共計實現收入人民幣14.60億元，較2018年同期增長21.56%。在華南地區，進一步發揮禪城醫院在華南地區的醫療優勢和輻射示範作用，以其醫療資源為基礎打造的健康蜂巢示範項目將協同恆生醫院及珠海禪誠，為本集團在華南地區的醫療服務戰略佈局及沿海發達城市及地區的業務的拓展發揮重要作用；在華東地區，本集團在徐州、淮安、宿遷等運營和新建的醫院共同打造淮海經濟區醫療服務佈局，並對本集團成員醫院輸出優勢學科，為專科建設和整合醫療能力打下基礎；在華中地區，通過控股投資武漢濟和醫院為武漢和長江中游區積累醫療資源，進一步深化在華中地區醫療服務戰略佈局；在西南地區，投資重慶星榮醫美醫院管理有限公司，拓展在整形美容方面的佈局。

醫療器械與醫學診斷業務實現營業收入人民幣17.97億元，較2018年同期增長6.45%。Sisram（復銳醫療科技）在加快開拓全球市場並重點關注新興市場的同時，進一步加強臨床治療產品線的拓展。HPV診斷試劑、T-SPOT試劑盒銷售收入實現快速增長。

圖表2：公司各業務板塊收入增長情況

數據來源：iFind、中康產業資本研究中心

3.公司研發管線豐富，研發投入穩步增加

公司2019H1研發投入共計人民幣13.51億元，較2018年同期增加人民幣1.63億元，增長13.69%。

圖表3：公司2014-2019H1研發投入情況

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

圖表4：公司單克隆抗體的研發進展情況

【導語】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%。預計隨著公司研發管線產品獲批上市，醫療器械產品的逐步放量，公司業績將有望繼續保持增長。

【事件】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%，主要原因是，受復星領智、復星弘創等創新孵化平臺以及美國和歐洲子公司前期虧損，復宏漢霖多個生物創新藥進入臨床階段，復星凱特、直觀復星等合資公司隨著業務拓展和研發推進經營虧損擴大，以及本集團因加大對新產品/新市場的投入力度、銷售費用增加等因素影響。

【新康界評論】

1、公司以藥品製造與研發為核心，並以醫療服務為發展重點

2019H1，公司醫藥工業板塊收入108.95億元，醫療器械及醫學診斷收入17.97億元，醫療服務收入14.60億元。

圖表1：公司2019H1主營業務構成

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

2、公司2019H1營業收入穩步增長，其中藥品製造與研發業務收入同比增長21.65%

藥品製造與研發業務實現營業收入108.95億元，較2018年同期增長21.65%。主要原因是：（1）非布司他片（優立通）、匹伐他汀鈣片（邦之）、依諾肝素注射液、富馬酸喹硫平片（啟維）、注射用哌拉西林鈉舒巴坦鈉（強舒西林）、達託黴素等核心產品收入繼續保持高速增長，已通過一致性評價產品阿法骨化醇片（立慶）及草酸艾司西酞普蘭片（啟程）銷售收入逐步增長，利妥昔單抗注射液（漢利康）成為中國第一例獲批上市的生物類似藥，2019年5月中旬開始銷售並快速得到市場認可。（2）持續加大包括單克隆抗體生物創新藥、生物類似藥、小分子創新藥等在內的研發投入，積極推進仿製藥一致性評價。（3）持續加強營銷體系的建設與整合，營銷模式向專業化、品牌化、數字化方向完成轉型，實現營銷的合規及可持續發展。（4）持續推進併購後的內部整合。

醫療服務業務共計實現收入人民幣14.60億元，較2018年同期增長21.56%。在華南地區，進一步發揮禪城醫院在華南地區的醫療優勢和輻射示範作用，以其醫療資源為基礎打造的健康蜂巢示範項目將協同恆生醫院及珠海禪誠，為本集團在華南地區的醫療服務戰略佈局及沿海發達城市及地區的業務的拓展發揮重要作用；在華東地區，本集團在徐州、淮安、宿遷等運營和新建的醫院共同打造淮海經濟區醫療服務佈局，並對本集團成員醫院輸出優勢學科，為專科建設和整合醫療能力打下基礎；在華中地區，通過控股投資武漢濟和醫院為武漢和長江中游區積累醫療資源，進一步深化在華中地區醫療服務戰略佈局；在西南地區，投資重慶星榮醫美醫院管理有限公司，拓展在整形美容方面的佈局。

醫療器械與醫學診斷業務實現營業收入人民幣17.97億元，較2018年同期增長6.45%。Sisram（復銳醫療科技）在加快開拓全球市場並重點關注新興市場的同時，進一步加強臨床治療產品線的拓展。HPV診斷試劑、T-SPOT試劑盒銷售收入實現快速增長。

圖表2：公司各業務板塊收入增長情況

數據來源：iFind、中康產業資本研究中心

3.公司研發管線豐富，研發投入穩步增加

公司2019H1研發投入共計人民幣13.51億元，較2018年同期增加人民幣1.63億元，增長13.69%。

圖表3：公司2014-2019H1研發投入情況

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

圖表4：公司單克隆抗體的研發進展情況

數據來源：公司公告，中康產業資本研究中心

圖表5：公司小分子化學創新藥具體研發進展情況

【導語】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%。預計隨著公司研發管線產品獲批上市，醫療器械產品的逐步放量，公司業績將有望繼續保持增長。

【事件】

2019年8月26日，復星醫藥（600196）發佈2019年半年報，公司上半年營業收入141.73億元，同比增長19.51%；公司歸母淨利潤15.16億元，同比下滑2.84%，扣非歸母淨利潤11.68億元，同比下滑2.75%，主要原因是，受復星領智、復星弘創等創新孵化平臺以及美國和歐洲子公司前期虧損，復宏漢霖多個生物創新藥進入臨床階段，復星凱特、直觀復星等合資公司隨著業務拓展和研發推進經營虧損擴大，以及本集團因加大對新產品/新市場的投入力度、銷售費用增加等因素影響。

【新康界評論】

1、公司以藥品製造與研發為核心，並以醫療服務為發展重點

2019H1，公司醫藥工業板塊收入108.95億元，醫療器械及醫學診斷收入17.97億元，醫療服務收入14.60億元。

圖表1：公司2019H1主營業務構成

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

2、公司2019H1營業收入穩步增長，其中藥品製造與研發業務收入同比增長21.65%

藥品製造與研發業務實現營業收入108.95億元，較2018年同期增長21.65%。主要原因是：（1）非布司他片（優立通）、匹伐他汀鈣片（邦之）、依諾肝素注射液、富馬酸喹硫平片（啟維）、注射用哌拉西林鈉舒巴坦鈉（強舒西林）、達託黴素等核心產品收入繼續保持高速增長，已通過一致性評價產品阿法骨化醇片（立慶）及草酸艾司西酞普蘭片（啟程）銷售收入逐步增長，利妥昔單抗注射液（漢利康）成為中國第一例獲批上市的生物類似藥，2019年5月中旬開始銷售並快速得到市場認可。（2）持續加大包括單克隆抗體生物創新藥、生物類似藥、小分子創新藥等在內的研發投入，積極推進仿製藥一致性評價。（3）持續加強營銷體系的建設與整合，營銷模式向專業化、品牌化、數字化方向完成轉型，實現營銷的合規及可持續發展。（4）持續推進併購後的內部整合。

醫療服務業務共計實現收入人民幣14.60億元，較2018年同期增長21.56%。在華南地區，進一步發揮禪城醫院在華南地區的醫療優勢和輻射示範作用，以其醫療資源為基礎打造的健康蜂巢示範項目將協同恆生醫院及珠海禪誠，為本集團在華南地區的醫療服務戰略佈局及沿海發達城市及地區的業務的拓展發揮重要作用；在華東地區，本集團在徐州、淮安、宿遷等運營和新建的醫院共同打造淮海經濟區醫療服務佈局，並對本集團成員醫院輸出優勢學科，為專科建設和整合醫療能力打下基礎；在華中地區，通過控股投資武漢濟和醫院為武漢和長江中游區積累醫療資源，進一步深化在華中地區醫療服務戰略佈局；在西南地區，投資重慶星榮醫美醫院管理有限公司，拓展在整形美容方面的佈局。

醫療器械與醫學診斷業務實現營業收入人民幣17.97億元，較2018年同期增長6.45%。Sisram（復銳醫療科技）在加快開拓全球市場並重點關注新興市場的同時，進一步加強臨床治療產品線的拓展。HPV診斷試劑、T-SPOT試劑盒銷售收入實現快速增長。

圖表2：公司各業務板塊收入增長情況

數據來源：iFind、中康產業資本研究中心

3.公司研發管線豐富，研發投入穩步增加

公司2019H1研發投入共計人民幣13.51億元，較2018年同期增加人民幣1.63億元，增長13.69%。

圖表3：公司2014-2019H1研發投入情況

數據來源：iFind，中康產業資本研究中心

圖表4：公司單克隆抗體的研發進展情況

數據來源：公司公告，中康產業資本研究中心

圖表5：公司小分子化學創新藥具體研發進展情況

數據來源：公司公告，中康產業資本研究中心