'馮鑫的資本悲局'
2013年的一場飯局上，雷軍稱馮鑫“對錢認識不夠深刻”，也正是在那之後，馮鑫和暴風集團開始熱烈地擁抱資本。常年研究佛教並表示不為過去的事後悔的馮鑫，內心如今會有悔恨嗎？
本文由無冕財經（ID：wumiancaijing）原創並首發，作者：韓江雪，編輯：陳澗，設計：甄開心，實習生：何慕丹
原來，等待馮鑫和暴風的，是更大的風暴。
開盤即一字跌停，這是資本市場對馮鑫涉案的反應。如今，暴風集團（300431.SZ）市值不足19億元，再難望見曾經的408億高峰。
“暴風終於爆雷了。”面對馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施的消息，一位投資者感慨道，因為暴風集團這一年實在是泥足深陷。
但令人意外的是，暴風的雷，以這樣一種方式被引爆。馮鑫其人，著實談不上高調，所以在他涉嫌犯罪的公告出來前，沒有任何風吹草動。
多方猜測，馮鑫之事可能與其投資合作的光大旗下MPS項目破產有關，據《第一財經日報》報道，馮鑫可能涉嫌在項目併購運營中存在行賄行為。但截至目前，上述消息尚缺乏權威機構的證實。
等待馮鑫的將是什麼？
與馮鑫的麻煩緊密相伴的，是暴風的困境。2019年上半年繼續虧損，股東接連減持、高管紛紛出走，不得不拋售資產自救，半年內兩度被金融機構起訴，糾紛一起接一起。據中國執行信息公開網披露，截至2019年7月29日，馮鑫的暴風集團新增53條失信被執行人信息。僅7月份，暴風便28次淪為“老賴”。
2013年的一場飯局上，雷軍稱馮鑫“對錢認識不夠深刻”，也正是在那之後，馮鑫和暴風集團開始熱烈地擁抱資本。常年研究佛教並表示不為過去的事後悔的馮鑫，內心如今會有悔恨嗎？
本文由無冕財經（ID：wumiancaijing）原創並首發，作者：韓江雪，編輯：陳澗，設計：甄開心，實習生：何慕丹
原來，等待馮鑫和暴風的，是更大的風暴。
開盤即一字跌停，這是資本市場對馮鑫涉案的反應。如今，暴風集團（300431.SZ）市值不足19億元，再難望見曾經的408億高峰。
“暴風終於爆雷了。”面對馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施的消息，一位投資者感慨道，因為暴風集團這一年實在是泥足深陷。
但令人意外的是，暴風的雷，以這樣一種方式被引爆。馮鑫其人，著實談不上高調，所以在他涉嫌犯罪的公告出來前，沒有任何風吹草動。
多方猜測，馮鑫之事可能與其投資合作的光大旗下MPS項目破產有關，據《第一財經日報》報道，馮鑫可能涉嫌在項目併購運營中存在行賄行為。但截至目前，上述消息尚缺乏權威機構的證實。
等待馮鑫的將是什麼？
與馮鑫的麻煩緊密相伴的，是暴風的困境。2019年上半年繼續虧損，股東接連減持、高管紛紛出走，不得不拋售資產自救，半年內兩度被金融機構起訴，糾紛一起接一起。據中國執行信息公開網披露，截至2019年7月29日，馮鑫的暴風集團新增53條失信被執行人信息。僅7月份，暴風便28次淪為“老賴”。
▲暴風集團虧損加劇。
不懂錢的馮鑫，終究還是沒有讀懂資本，或許，他和暴風的結局已經寫好——一場資本悲劇，想玩弄資本，最終卻被資本玩得團團轉。
不差錢與不懂錢
從408億市值的高峰隕落前，馮鑫走過的是一段平坦的旅途。
“第三，你對錢認識不夠深刻。”2013年飯局上，雷軍告訴困惑的馮鑫。
馮鑫不懂錢，因為曾經來錢太容易？
“當時我太不缺錢了，我才養活了十幾個人，一個月收入大概在150萬元，我根本就不知道要錢幹嘛。我乾的事情不太花錢。”2005年8月創業後，馮鑫靠幫別人的公司導流量、掙快錢過著相當愜意的日子，所以那時他覺得自己只有10多人規模的公司，至少價值1000萬美元。
掙錢快，投資款也來得容易。
很快，馮鑫拿到蔡文勝的300萬元投資，幾個月後，他再次拿到IDG投資的300萬美元。即便是在2008年金融危機席捲全球時，暴風影音還獲得了來自經緯創投和IDG的600萬美元融資。
2013年的一場飯局上，雷軍稱馮鑫“對錢認識不夠深刻”，也正是在那之後，馮鑫和暴風集團開始熱烈地擁抱資本。常年研究佛教並表示不為過去的事後悔的馮鑫，內心如今會有悔恨嗎？
本文由無冕財經（ID：wumiancaijing）原創並首發，作者：韓江雪，編輯：陳澗，設計：甄開心，實習生：何慕丹
原來，等待馮鑫和暴風的，是更大的風暴。
開盤即一字跌停，這是資本市場對馮鑫涉案的反應。如今，暴風集團（300431.SZ）市值不足19億元，再難望見曾經的408億高峰。
“暴風終於爆雷了。”面對馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施的消息，一位投資者感慨道，因為暴風集團這一年實在是泥足深陷。
但令人意外的是，暴風的雷，以這樣一種方式被引爆。馮鑫其人，著實談不上高調，所以在他涉嫌犯罪的公告出來前，沒有任何風吹草動。
多方猜測，馮鑫之事可能與其投資合作的光大旗下MPS項目破產有關，據《第一財經日報》報道，馮鑫可能涉嫌在項目併購運營中存在行賄行為。但截至目前，上述消息尚缺乏權威機構的證實。
等待馮鑫的將是什麼？
與馮鑫的麻煩緊密相伴的，是暴風的困境。2019年上半年繼續虧損，股東接連減持、高管紛紛出走，不得不拋售資產自救，半年內兩度被金融機構起訴，糾紛一起接一起。據中國執行信息公開網披露，截至2019年7月29日，馮鑫的暴風集團新增53條失信被執行人信息。僅7月份，暴風便28次淪為“老賴”。
▲暴風集團虧損加劇。
不懂錢的馮鑫，終究還是沒有讀懂資本，或許，他和暴風的結局已經寫好——一場資本悲劇，想玩弄資本，最終卻被資本玩得團團轉。
不差錢與不懂錢
從408億市值的高峰隕落前，馮鑫走過的是一段平坦的旅途。
“第三，你對錢認識不夠深刻。”2013年飯局上，雷軍告訴困惑的馮鑫。
馮鑫不懂錢，因為曾經來錢太容易？
“當時我太不缺錢了，我才養活了十幾個人，一個月收入大概在150萬元，我根本就不知道要錢幹嘛。我乾的事情不太花錢。”2005年8月創業後，馮鑫靠幫別人的公司導流量、掙快錢過著相當愜意的日子，所以那時他覺得自己只有10多人規模的公司，至少價值1000萬美元。
掙錢快，投資款也來得容易。
很快，馮鑫拿到蔡文勝的300萬元投資，幾個月後，他再次拿到IDG投資的300萬美元。即便是在2008年金融危機席捲全球時，暴風影音還獲得了來自經緯創投和IDG的600萬美元融資。
▲馮鑫出事後，投資過暴風的蔡文勝發朋友圈感慨。
2007年，他通過1200萬收購周勝軍的暴風影音，迅速成為視頻播放器領域的老大，並很快獲得超過2000萬用戶。
當暴風當時的資方IDG希望馮鑫買下另一家同業公司超級解霸時，馮鑫對資本的陌生再一次顯現：“我當時不太懂資本。好像要價600萬美元還是700萬美元，我說我吃不下來。其實是個資本遊戲，相當於給我增加投資，我再買回來。也不能算錯，如果這個產品落到雷軍或者周鴻禕手裡，我就多了一個對手，買回來我就沒有對手了。”
無論如何，那是馮鑫的高光時刻，在巔峰時期超過70%的中國電腦上都裝有暴風影音。彼時，愛奇藝尚未誕生，視頻戰爭的年代尚未開啟，騰訊視頻遠沒有如今的勢頭，可以說馮鑫握著一手好牌，卻被打得稀爛。
因為不懂錢、不懂資本，馮鑫並沒有在最容易拿到錢的時候融資擴張，在漫長的衝擊上市之路上，暴風逐漸成為一家邊緣化的互聯網公司。
在2008年獲得1500萬美元C輪融資後，暴風隨後有近3年不曾融資，2011年3月11日的D輪融資也只有7450萬人民幣。在那之前，龔宇創辦了愛奇藝，賈躍亭的樂視網異軍突起，暴風的地位已不再穩固。馮鑫一直在帶領暴風衝刺上市，但從2010年開始拆出VIE結構到成功IPO，馮鑫花了5年時間，這期間暴風融資額鮮少過億。
那時，馮鑫不差錢，但更不懂錢。
2010年以後的視頻播放器戰局，樂視與愛奇藝拼命融資，騰訊視頻背靠大金主騰訊。龔宇的愛奇藝，8年融了41.3億美元：成立當年即獲得百度5000萬美元投資，2014年又拿到小米等資方3億美元的B輪投資。
當樂視挑起版權大戰時，同業玩家都彈藥充足、攻城略地，但暴風沒有雄厚的財力參戰。也許在那時，馮鑫終於知道要錢幹嘛用了，但他離錢已經遠了。
“你對用人、資本環境、金融機構沒有合作好，背後實質是智慧不夠，你是不知道如何跟他們相處，不會跟他們很好的合作。並不是源於他們本身錯了，是因為你沒有能力去跟他們相處好。”在2013年的飯局上經雷軍點撥後，馮鑫轉變了對資本的態度。
馮鑫瘋狂，資本聰明
有錢的時候不懂錢，沒錢的時候馮鑫也不懂資本。
2013年以後，馮鑫向資本敞開懷抱，擁抱資本熱衷的故事。
火熱的風口，聰明的資本，瘋狂的馮鑫，這是暴風上市這4年最好的註解。
“我們公司副總裁都幹不了，我自己在負責。我2014年後半年80%的精力都在幹這個事情。” 2014年下半年暴風科技（後更名為“暴風集團”）上市前夕，重心轉向VR，從那時到2016年，VR一直是年度最火的創業概念。那時，一個剛成立的所謂VR媒體網站，能輕鬆拿到上千萬融資。搭上VR概念股的暴風科技，書寫了兩個月46倍的神話。
2013年的一場飯局上，雷軍稱馮鑫“對錢認識不夠深刻”，也正是在那之後，馮鑫和暴風集團開始熱烈地擁抱資本。常年研究佛教並表示不為過去的事後悔的馮鑫，內心如今會有悔恨嗎？
本文由無冕財經（ID：wumiancaijing）原創並首發，作者：韓江雪，編輯：陳澗，設計：甄開心，實習生：何慕丹
原來，等待馮鑫和暴風的，是更大的風暴。
開盤即一字跌停，這是資本市場對馮鑫涉案的反應。如今，暴風集團（300431.SZ）市值不足19億元，再難望見曾經的408億高峰。
“暴風終於爆雷了。”面對馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施的消息，一位投資者感慨道，因為暴風集團這一年實在是泥足深陷。
但令人意外的是，暴風的雷，以這樣一種方式被引爆。馮鑫其人，著實談不上高調，所以在他涉嫌犯罪的公告出來前，沒有任何風吹草動。
多方猜測，馮鑫之事可能與其投資合作的光大旗下MPS項目破產有關，據《第一財經日報》報道，馮鑫可能涉嫌在項目併購運營中存在行賄行為。但截至目前，上述消息尚缺乏權威機構的證實。
等待馮鑫的將是什麼？
與馮鑫的麻煩緊密相伴的，是暴風的困境。2019年上半年繼續虧損，股東接連減持、高管紛紛出走，不得不拋售資產自救，半年內兩度被金融機構起訴，糾紛一起接一起。據中國執行信息公開網披露，截至2019年7月29日，馮鑫的暴風集團新增53條失信被執行人信息。僅7月份，暴風便28次淪為“老賴”。
▲暴風集團虧損加劇。
不懂錢的馮鑫，終究還是沒有讀懂資本，或許，他和暴風的結局已經寫好——一場資本悲劇，想玩弄資本，最終卻被資本玩得團團轉。
不差錢與不懂錢
從408億市值的高峰隕落前，馮鑫走過的是一段平坦的旅途。
“第三，你對錢認識不夠深刻。”2013年飯局上，雷軍告訴困惑的馮鑫。
馮鑫不懂錢，因為曾經來錢太容易？
“當時我太不缺錢了，我才養活了十幾個人，一個月收入大概在150萬元，我根本就不知道要錢幹嘛。我乾的事情不太花錢。”2005年8月創業後，馮鑫靠幫別人的公司導流量、掙快錢過著相當愜意的日子，所以那時他覺得自己只有10多人規模的公司，至少價值1000萬美元。
掙錢快，投資款也來得容易。
很快，馮鑫拿到蔡文勝的300萬元投資，幾個月後，他再次拿到IDG投資的300萬美元。即便是在2008年金融危機席捲全球時，暴風影音還獲得了來自經緯創投和IDG的600萬美元融資。
▲馮鑫出事後，投資過暴風的蔡文勝發朋友圈感慨。
2007年，他通過1200萬收購周勝軍的暴風影音，迅速成為視頻播放器領域的老大，並很快獲得超過2000萬用戶。
當暴風當時的資方IDG希望馮鑫買下另一家同業公司超級解霸時，馮鑫對資本的陌生再一次顯現：“我當時不太懂資本。好像要價600萬美元還是700萬美元，我說我吃不下來。其實是個資本遊戲，相當於給我增加投資，我再買回來。也不能算錯，如果這個產品落到雷軍或者周鴻禕手裡，我就多了一個對手，買回來我就沒有對手了。”
無論如何，那是馮鑫的高光時刻，在巔峰時期超過70%的中國電腦上都裝有暴風影音。彼時，愛奇藝尚未誕生，視頻戰爭的年代尚未開啟，騰訊視頻遠沒有如今的勢頭，可以說馮鑫握著一手好牌，卻被打得稀爛。
因為不懂錢、不懂資本，馮鑫並沒有在最容易拿到錢的時候融資擴張，在漫長的衝擊上市之路上，暴風逐漸成為一家邊緣化的互聯網公司。
在2008年獲得1500萬美元C輪融資後，暴風隨後有近3年不曾融資，2011年3月11日的D輪融資也只有7450萬人民幣。在那之前，龔宇創辦了愛奇藝，賈躍亭的樂視網異軍突起，暴風的地位已不再穩固。馮鑫一直在帶領暴風衝刺上市，但從2010年開始拆出VIE結構到成功IPO，馮鑫花了5年時間，這期間暴風融資額鮮少過億。
那時，馮鑫不差錢，但更不懂錢。
2010年以後的視頻播放器戰局，樂視與愛奇藝拼命融資，騰訊視頻背靠大金主騰訊。龔宇的愛奇藝，8年融了41.3億美元：成立當年即獲得百度5000萬美元投資，2014年又拿到小米等資方3億美元的B輪投資。
當樂視挑起版權大戰時，同業玩家都彈藥充足、攻城略地，但暴風沒有雄厚的財力參戰。也許在那時，馮鑫終於知道要錢幹嘛用了，但他離錢已經遠了。
“你對用人、資本環境、金融機構沒有合作好，背後實質是智慧不夠，你是不知道如何跟他們相處，不會跟他們很好的合作。並不是源於他們本身錯了，是因為你沒有能力去跟他們相處好。”在2013年的飯局上經雷軍點撥後，馮鑫轉變了對資本的態度。
馮鑫瘋狂，資本聰明
有錢的時候不懂錢，沒錢的時候馮鑫也不懂資本。
2013年以後，馮鑫向資本敞開懷抱，擁抱資本熱衷的故事。
火熱的風口，聰明的資本，瘋狂的馮鑫，這是暴風上市這4年最好的註解。
“我們公司副總裁都幹不了，我自己在負責。我2014年後半年80%的精力都在幹這個事情。” 2014年下半年暴風科技（後更名為“暴風集團”）上市前夕，重心轉向VR，從那時到2016年，VR一直是年度最火的創業概念。那時，一個剛成立的所謂VR媒體網站，能輕鬆拿到上千萬融資。搭上VR概念股的暴風科技，書寫了兩個月46倍的神話。
▲暴風上市以來股價表現。
此後，暴風集團旗下VR子公司暴風魔鏡先後獲得來自華誼兄弟、中信資本、暴風集團以及IDG等多家資方的投資。但風口瘋狂，資本卻極聰明，VR浪潮退去後，資本的麻煩纏上馮鑫。
2016年獲得中信資本8000萬元投資時，馮鑫與之簽訂對賭協議，條款規定2020年底前需完成IPO或被併購，若未達成，馮鑫需承擔回購責任。2017年10月，中信資本要求提前撤資，雙方鬧上法庭，暴風魔鏡、馮鑫以及暴風魔鏡法人黃曉傑名下約9000餘萬元財產（8000萬元本金和1000萬元利息）被法院凍結。
那時，曾身價80億的馮鑫已經連4000萬人民幣都拿不出。中信資本入局時便已想好出路，馮鑫在擁抱資本時卻不曾為自己留下後路。
當年樂視生態神話席捲互聯網圈，文娛、影視、互聯網體育等概念被資本一路追捧，馮鑫帶領暴風集團先後入局，投資、併購、質押融資，他一項都沒落下。
2016年年中，暴風體育和暴風影業先後成立，暴風集團共計出資2640萬元。沒錢怕什麼，拉金融機構入夥即可。所以2016年2月25日，暴風集團與光大全資子公司光大浸輝等資方合夥出資成立上海浸鑫投資諮詢合夥企業，耗資52億併購海外體育版權公司MPS 65%的股權。
2013年的一場飯局上，雷軍稱馮鑫“對錢認識不夠深刻”，也正是在那之後，馮鑫和暴風集團開始熱烈地擁抱資本。常年研究佛教並表示不為過去的事後悔的馮鑫，內心如今會有悔恨嗎？
本文由無冕財經（ID：wumiancaijing）原創並首發，作者：韓江雪，編輯：陳澗，設計：甄開心，實習生：何慕丹
原來，等待馮鑫和暴風的，是更大的風暴。
開盤即一字跌停，這是資本市場對馮鑫涉案的反應。如今，暴風集團（300431.SZ）市值不足19億元，再難望見曾經的408億高峰。
“暴風終於爆雷了。”面對馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施的消息，一位投資者感慨道，因為暴風集團這一年實在是泥足深陷。
但令人意外的是，暴風的雷，以這樣一種方式被引爆。馮鑫其人，著實談不上高調，所以在他涉嫌犯罪的公告出來前，沒有任何風吹草動。
多方猜測，馮鑫之事可能與其投資合作的光大旗下MPS項目破產有關，據《第一財經日報》報道，馮鑫可能涉嫌在項目併購運營中存在行賄行為。但截至目前，上述消息尚缺乏權威機構的證實。
等待馮鑫的將是什麼？
與馮鑫的麻煩緊密相伴的，是暴風的困境。2019年上半年繼續虧損，股東接連減持、高管紛紛出走，不得不拋售資產自救，半年內兩度被金融機構起訴，糾紛一起接一起。據中國執行信息公開網披露，截至2019年7月29日，馮鑫的暴風集團新增53條失信被執行人信息。僅7月份，暴風便28次淪為“老賴”。
▲暴風集團虧損加劇。
不懂錢的馮鑫，終究還是沒有讀懂資本，或許，他和暴風的結局已經寫好——一場資本悲劇，想玩弄資本，最終卻被資本玩得團團轉。
不差錢與不懂錢
從408億市值的高峰隕落前，馮鑫走過的是一段平坦的旅途。
“第三，你對錢認識不夠深刻。”2013年飯局上，雷軍告訴困惑的馮鑫。
馮鑫不懂錢，因為曾經來錢太容易？
“當時我太不缺錢了，我才養活了十幾個人，一個月收入大概在150萬元，我根本就不知道要錢幹嘛。我乾的事情不太花錢。”2005年8月創業後，馮鑫靠幫別人的公司導流量、掙快錢過著相當愜意的日子，所以那時他覺得自己只有10多人規模的公司，至少價值1000萬美元。
掙錢快，投資款也來得容易。
很快，馮鑫拿到蔡文勝的300萬元投資，幾個月後，他再次拿到IDG投資的300萬美元。即便是在2008年金融危機席捲全球時，暴風影音還獲得了來自經緯創投和IDG的600萬美元融資。
▲馮鑫出事後，投資過暴風的蔡文勝發朋友圈感慨。
2007年，他通過1200萬收購周勝軍的暴風影音，迅速成為視頻播放器領域的老大，並很快獲得超過2000萬用戶。
當暴風當時的資方IDG希望馮鑫買下另一家同業公司超級解霸時，馮鑫對資本的陌生再一次顯現：“我當時不太懂資本。好像要價600萬美元還是700萬美元，我說我吃不下來。其實是個資本遊戲，相當於給我增加投資，我再買回來。也不能算錯，如果這個產品落到雷軍或者周鴻禕手裡，我就多了一個對手，買回來我就沒有對手了。”
無論如何，那是馮鑫的高光時刻，在巔峰時期超過70%的中國電腦上都裝有暴風影音。彼時，愛奇藝尚未誕生，視頻戰爭的年代尚未開啟，騰訊視頻遠沒有如今的勢頭，可以說馮鑫握著一手好牌，卻被打得稀爛。
因為不懂錢、不懂資本，馮鑫並沒有在最容易拿到錢的時候融資擴張，在漫長的衝擊上市之路上，暴風逐漸成為一家邊緣化的互聯網公司。
在2008年獲得1500萬美元C輪融資後，暴風隨後有近3年不曾融資，2011年3月11日的D輪融資也只有7450萬人民幣。在那之前，龔宇創辦了愛奇藝，賈躍亭的樂視網異軍突起，暴風的地位已不再穩固。馮鑫一直在帶領暴風衝刺上市，但從2010年開始拆出VIE結構到成功IPO，馮鑫花了5年時間，這期間暴風融資額鮮少過億。
那時，馮鑫不差錢，但更不懂錢。
2010年以後的視頻播放器戰局，樂視與愛奇藝拼命融資，騰訊視頻背靠大金主騰訊。龔宇的愛奇藝，8年融了41.3億美元：成立當年即獲得百度5000萬美元投資，2014年又拿到小米等資方3億美元的B輪投資。
當樂視挑起版權大戰時，同業玩家都彈藥充足、攻城略地，但暴風沒有雄厚的財力參戰。也許在那時，馮鑫終於知道要錢幹嘛用了，但他離錢已經遠了。
“你對用人、資本環境、金融機構沒有合作好，背後實質是智慧不夠，你是不知道如何跟他們相處，不會跟他們很好的合作。並不是源於他們本身錯了，是因為你沒有能力去跟他們相處好。”在2013年的飯局上經雷軍點撥後，馮鑫轉變了對資本的態度。
馮鑫瘋狂，資本聰明
有錢的時候不懂錢，沒錢的時候馮鑫也不懂資本。
2013年以後，馮鑫向資本敞開懷抱，擁抱資本熱衷的故事。
火熱的風口，聰明的資本，瘋狂的馮鑫，這是暴風上市這4年最好的註解。
“我們公司副總裁都幹不了，我自己在負責。我2014年後半年80%的精力都在幹這個事情。” 2014年下半年暴風科技（後更名為“暴風集團”）上市前夕，重心轉向VR，從那時到2016年，VR一直是年度最火的創業概念。那時，一個剛成立的所謂VR媒體網站，能輕鬆拿到上千萬融資。搭上VR概念股的暴風科技，書寫了兩個月46倍的神話。
▲暴風上市以來股價表現。
此後，暴風集團旗下VR子公司暴風魔鏡先後獲得來自華誼兄弟、中信資本、暴風集團以及IDG等多家資方的投資。但風口瘋狂，資本卻極聰明，VR浪潮退去後，資本的麻煩纏上馮鑫。
2016年獲得中信資本8000萬元投資時，馮鑫與之簽訂對賭協議，條款規定2020年底前需完成IPO或被併購，若未達成，馮鑫需承擔回購責任。2017年10月，中信資本要求提前撤資，雙方鬧上法庭，暴風魔鏡、馮鑫以及暴風魔鏡法人黃曉傑名下約9000餘萬元財產（8000萬元本金和1000萬元利息）被法院凍結。
那時，曾身價80億的馮鑫已經連4000萬人民幣都拿不出。中信資本入局時便已想好出路，馮鑫在擁抱資本時卻不曾為自己留下後路。
當年樂視生態神話席捲互聯網圈，文娛、影視、互聯網體育等概念被資本一路追捧，馮鑫帶領暴風集團先後入局，投資、併購、質押融資，他一項都沒落下。
2016年年中，暴風體育和暴風影業先後成立，暴風集團共計出資2640萬元。沒錢怕什麼，拉金融機構入夥即可。所以2016年2月25日，暴風集團與光大全資子公司光大浸輝等資方合夥出資成立上海浸鑫投資諮詢合夥企業，耗資52億併購海外體育版權公司MPS 65%的股權。
▲上海浸鑫股東構成。
當時的設想是，併購後將這份資產裝入上市公司暴風集團，按照當年互聯網體育的火熱程度，股價能上漲多少、參與方能套利多少？但可惜，這起併購踩雷，2018年10月MPS宣佈破產，52億真金白銀打了水漂，暴風集團和馮鑫被光大浸輝、浸鑫基金告上法庭。
“暴風作為一家上市公司，上市三年時間，由於我和團隊在這方面零經驗，能力也很差，所以沒有完成任何一次的融資和併購。這直接導致了暴風上市後，最有價值的能力完全沒有被釋放。”馮鑫曾反思，上市公司的資本運作，他也玩不轉，暴風集團也曾嘗試收購海洋音樂、影星劉詩詩的稻草熊影業，但都以失敗告終。
即便公司上市了，馮鑫也極難融到資。
2018年5月，暴風集團撤回兩年前的不到20億定增計劃；同年6月，暴風集團試圖通過創業板小額快速融資通道再融資不超過5000萬元。可見，馮鑫並未得到資本的青睞。
留給馮鑫的路是——質押股權融資，但靠股權質押借來的錢總要還的，而隨著風口逐流數年的暴風集團並不賺錢，隨著股價一跌再跌，馮鑫只能一次又一次補倉，其所持股份超過95%被質押。2018年開始，馮鑫已經數次補倉，截至7月29日收盤，其股價已經下跌至5.67元/股。
2013年的一場飯局上，雷軍稱馮鑫“對錢認識不夠深刻”，也正是在那之後，馮鑫和暴風集團開始熱烈地擁抱資本。常年研究佛教並表示不為過去的事後悔的馮鑫，內心如今會有悔恨嗎？
本文由無冕財經（ID：wumiancaijing）原創並首發，作者：韓江雪，編輯：陳澗，設計：甄開心，實習生：何慕丹
原來，等待馮鑫和暴風的，是更大的風暴。
開盤即一字跌停，這是資本市場對馮鑫涉案的反應。如今，暴風集團（300431.SZ）市值不足19億元，再難望見曾經的408億高峰。
“暴風終於爆雷了。”面對馮鑫因涉嫌犯罪被公安機關採取強制措施的消息，一位投資者感慨道，因為暴風集團這一年實在是泥足深陷。
但令人意外的是，暴風的雷，以這樣一種方式被引爆。馮鑫其人，著實談不上高調，所以在他涉嫌犯罪的公告出來前，沒有任何風吹草動。
多方猜測，馮鑫之事可能與其投資合作的光大旗下MPS項目破產有關，據《第一財經日報》報道，馮鑫可能涉嫌在項目併購運營中存在行賄行為。但截至目前，上述消息尚缺乏權威機構的證實。
等待馮鑫的將是什麼？
與馮鑫的麻煩緊密相伴的，是暴風的困境。2019年上半年繼續虧損，股東接連減持、高管紛紛出走，不得不拋售資產自救，半年內兩度被金融機構起訴，糾紛一起接一起。據中國執行信息公開網披露，截至2019年7月29日，馮鑫的暴風集團新增53條失信被執行人信息。僅7月份，暴風便28次淪為“老賴”。
▲暴風集團虧損加劇。
不懂錢的馮鑫，終究還是沒有讀懂資本，或許，他和暴風的結局已經寫好——一場資本悲劇，想玩弄資本，最終卻被資本玩得團團轉。
不差錢與不懂錢
從408億市值的高峰隕落前，馮鑫走過的是一段平坦的旅途。
“第三，你對錢認識不夠深刻。”2013年飯局上，雷軍告訴困惑的馮鑫。
馮鑫不懂錢，因為曾經來錢太容易？
“當時我太不缺錢了，我才養活了十幾個人，一個月收入大概在150萬元，我根本就不知道要錢幹嘛。我乾的事情不太花錢。”2005年8月創業後，馮鑫靠幫別人的公司導流量、掙快錢過著相當愜意的日子，所以那時他覺得自己只有10多人規模的公司，至少價值1000萬美元。
掙錢快，投資款也來得容易。
很快，馮鑫拿到蔡文勝的300萬元投資，幾個月後，他再次拿到IDG投資的300萬美元。即便是在2008年金融危機席捲全球時，暴風影音還獲得了來自經緯創投和IDG的600萬美元融資。
▲馮鑫出事後，投資過暴風的蔡文勝發朋友圈感慨。
2007年，他通過1200萬收購周勝軍的暴風影音，迅速成為視頻播放器領域的老大，並很快獲得超過2000萬用戶。
當暴風當時的資方IDG希望馮鑫買下另一家同業公司超級解霸時，馮鑫對資本的陌生再一次顯現：“我當時不太懂資本。好像要價600萬美元還是700萬美元，我說我吃不下來。其實是個資本遊戲，相當於給我增加投資，我再買回來。也不能算錯，如果這個產品落到雷軍或者周鴻禕手裡，我就多了一個對手，買回來我就沒有對手了。”
無論如何，那是馮鑫的高光時刻，在巔峰時期超過70%的中國電腦上都裝有暴風影音。彼時，愛奇藝尚未誕生，視頻戰爭的年代尚未開啟，騰訊視頻遠沒有如今的勢頭，可以說馮鑫握著一手好牌，卻被打得稀爛。
因為不懂錢、不懂資本，馮鑫並沒有在最容易拿到錢的時候融資擴張，在漫長的衝擊上市之路上，暴風逐漸成為一家邊緣化的互聯網公司。
在2008年獲得1500萬美元C輪融資後，暴風隨後有近3年不曾融資，2011年3月11日的D輪融資也只有7450萬人民幣。在那之前，龔宇創辦了愛奇藝，賈躍亭的樂視網異軍突起，暴風的地位已不再穩固。馮鑫一直在帶領暴風衝刺上市，但從2010年開始拆出VIE結構到成功IPO，馮鑫花了5年時間，這期間暴風融資額鮮少過億。
那時，馮鑫不差錢，但更不懂錢。
2010年以後的視頻播放器戰局，樂視與愛奇藝拼命融資，騰訊視頻背靠大金主騰訊。龔宇的愛奇藝，8年融了41.3億美元：成立當年即獲得百度5000萬美元投資，2014年又拿到小米等資方3億美元的B輪投資。
當樂視挑起版權大戰時，同業玩家都彈藥充足、攻城略地，但暴風沒有雄厚的財力參戰。也許在那時，馮鑫終於知道要錢幹嘛用了，但他離錢已經遠了。
“你對用人、資本環境、金融機構沒有合作好，背後實質是智慧不夠，你是不知道如何跟他們相處，不會跟他們很好的合作。並不是源於他們本身錯了，是因為你沒有能力去跟他們相處好。”在2013年的飯局上經雷軍點撥後，馮鑫轉變了對資本的態度。
馮鑫瘋狂，資本聰明
有錢的時候不懂錢，沒錢的時候馮鑫也不懂資本。
2013年以後，馮鑫向資本敞開懷抱，擁抱資本熱衷的故事。
火熱的風口，聰明的資本，瘋狂的馮鑫，這是暴風上市這4年最好的註解。
“我們公司副總裁都幹不了，我自己在負責。我2014年後半年80%的精力都在幹這個事情。” 2014年下半年暴風科技（後更名為“暴風集團”）上市前夕，重心轉向VR，從那時到2016年，VR一直是年度最火的創業概念。那時，一個剛成立的所謂VR媒體網站，能輕鬆拿到上千萬融資。搭上VR概念股的暴風科技，書寫了兩個月46倍的神話。
▲暴風上市以來股價表現。
此後，暴風集團旗下VR子公司暴風魔鏡先後獲得來自華誼兄弟、中信資本、暴風集團以及IDG等多家資方的投資。但風口瘋狂，資本卻極聰明，VR浪潮退去後，資本的麻煩纏上馮鑫。
2016年獲得中信資本8000萬元投資時，馮鑫與之簽訂對賭協議，條款規定2020年底前需完成IPO或被併購，若未達成，馮鑫需承擔回購責任。2017年10月，中信資本要求提前撤資，雙方鬧上法庭，暴風魔鏡、馮鑫以及暴風魔鏡法人黃曉傑名下約9000餘萬元財產（8000萬元本金和1000萬元利息）被法院凍結。
那時，曾身價80億的馮鑫已經連4000萬人民幣都拿不出。中信資本入局時便已想好出路，馮鑫在擁抱資本時卻不曾為自己留下後路。
當年樂視生態神話席捲互聯網圈，文娛、影視、互聯網體育等概念被資本一路追捧，馮鑫帶領暴風集團先後入局，投資、併購、質押融資，他一項都沒落下。
2016年年中，暴風體育和暴風影業先後成立，暴風集團共計出資2640萬元。沒錢怕什麼，拉金融機構入夥即可。所以2016年2月25日，暴風集團與光大全資子公司光大浸輝等資方合夥出資成立上海浸鑫投資諮詢合夥企業，耗資52億併購海外體育版權公司MPS 65%的股權。
▲上海浸鑫股東構成。
當時的設想是，併購後將這份資產裝入上市公司暴風集團，按照當年互聯網體育的火熱程度，股價能上漲多少、參與方能套利多少？但可惜，這起併購踩雷，2018年10月MPS宣佈破產，52億真金白銀打了水漂，暴風集團和馮鑫被光大浸輝、浸鑫基金告上法庭。
“暴風作為一家上市公司，上市三年時間，由於我和團隊在這方面零經驗，能力也很差，所以沒有完成任何一次的融資和併購。這直接導致了暴風上市後，最有價值的能力完全沒有被釋放。”馮鑫曾反思，上市公司的資本運作，他也玩不轉，暴風集團也曾嘗試收購海洋音樂、影星劉詩詩的稻草熊影業，但都以失敗告終。
即便公司上市了，馮鑫也極難融到資。
2018年5月，暴風集團撤回兩年前的不到20億定增計劃；同年6月，暴風集團試圖通過創業板小額快速融資通道再融資不超過5000萬元。可見，馮鑫並未得到資本的青睞。
留給馮鑫的路是——質押股權融資，但靠股權質押借來的錢總要還的，而隨著風口逐流數年的暴風集團並不賺錢，隨著股價一跌再跌，馮鑫只能一次又一次補倉，其所持股份超過95%被質押。2018年開始，馮鑫已經數次補倉，截至7月29日收盤，其股價已經下跌至5.67元/股。
▲馮鑫股票質押情況。
無論遠離還是擁抱，資本都不眷顧馮鑫。等待著連續近3年虧損、淨資產為負的暴風集團的，是退市嗎？
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