e投睿eToro：又一家世界級汽車製造商即將誕生！

過去一年，全球汽車行業一度遭遇“寒冬”考驗，汽車巨頭關廠裁員的消息鋪天蓋地，全球主要的幾大傳統汽車品牌紛紛亮起了黃燈，馬斯克和他的特斯拉的崛起也同樣面臨泰山壓頂。

全球經濟不景氣的時期，也是全球汽車行業轉變之時。一方面，捷豹、奔馳、奧迪以及保時捷等傳統能源車企紛紛推出了自己的純電動車以順應趨勢，各大一線品牌進軍電動車市場已經不再是一紙空談；另一方面，體量較小的非一線品牌則選擇了抱團取暖。

世界第三大汽車製造商呼之欲出

菲亞特-克萊斯勒（Fiat Chrysler）週一宣佈了一項與雷諾（Renault）規模相當的精細平衡合併計劃，以解決影響深遠的技術和監管改革的成本問題。

由於雷諾與日產汽車和三菱汽車是聯盟，此舉將令四家車企捆綁度提升，並有可能重塑全球汽車業，締造全球第三大汽車製造商。

菲亞特克萊斯勒在當天一份新聞稿中表示，合併後的實體將擁有“平衡的治理結構”，菲亞特克萊斯勒的股東和雷諾的股東將分別持有新實體50%的股份。他們表示，合併後的實體董事會將主要由獨立董事構成。

據路透社報道，這筆交易將產生一家全球領先企業，幫助雷諾和菲亞特解決二者的一些弱項。汽車業正面臨重重挑戰，包括行業轉向電動車發展、排放規定收緊、聯網和自動駕駛汽車上使用的新技術研發成本高昂，這些都令汽車廠商面臨整合壓力。

這一消息令週一的汽車類股領漲歐股：

作為合併雙方，法國雷諾（歐股代碼：RNO）收漲12.1%，盤中最高漲16.7%，創2009年以來最大盤中漲幅；菲亞特克萊斯勒（歐股代碼：FCA）的歐股收漲7.98%，盤中最高漲19.5%，收創5月17日以來股價最高。

圖片來源：e投睿eToro數據截止2019年5月28日

利好消息同樣波及到了其他車企：

其中戴姆勒歐股收漲0.7%，盤中最高漲2.2%，公司稱，菲亞特與雷諾的合併計劃顯示合作是關鍵，而戴姆勒與雷諾的交叉持股不受影響。寶馬歐股收漲0.5%，大眾汽車收漲0.7%。不過法國標緻雪鐵龍集團收跌3.3%，成為歐洲汽車板塊中表現最差的個股。

圖片來源：e投睿eToro數據截止2019年5月28日

各取所長的合作計劃

目前來看，合併互補效應會十分明顯，菲亞特克萊斯勒將在電動技術上得到彌補，雷諾則可以藉助合併方在北美市場的佔有率進行拓展。預計兩家公司將在電動汽車技術、製造平臺和車載互聯等領域展開合作。

關於合併的益處，日經新聞社文章指出，在雷諾日產聯盟不擅長的高檔車領域，菲亞特克萊斯勒擁有“瑪莎拉蒂”和“阿爾法·羅密歐”等品牌，同時“吉普”品牌等表現突出的北美市場成為重要盈利來源。雷諾對歐洲市場的依存度高，雙方有望形成互補。

據不完全統計，如果合併成功，將創建一家總規模約370億美元、年產近900萬輛乘用車及輕型卡車的汽車公司，按產量計算將成為全球第三大汽車製造商。目前，雷諾還保持著與日產汽車和三菱汽車的聯盟關係，在最新的整合動作之後，四家車企的全球合計銷量超過1500萬輛，將居全球首位。

在中美歐等主要市場各具優勢的企業希望通過攜手，掌握自動駕駛、電動化等新技術的主導權。菲亞特克萊斯勒的2018年全球銷量為484萬輛，如果與雷諾整合業務，銷量合計達到872萬輛，將超過位居第四位的美國通用汽車（838萬輛）。如果加上日產、三菱，四家車企的合計年銷量超過1500萬輛，大幅超過現在位居首位的德國大眾（1083萬輛）。

據悉，雷諾4月向日產提出業務整合建議。在6月底舉行日產定期股東大會後，預計雷諾仍將要求調整與日產的資本關係。菲亞特克萊斯勒與雷諾的整合談判，很有可能對雷諾與日產的磋商產生影響。

弱弱聯合真能抱團取暖嗎？

此前因各種歷史問題，菲亞特、克萊斯勒、雷諾以及目前跟雷諾結盟的日產和三菱，在全球市場的表現都有些差強人意。

橫向類比一下可以看出，菲亞特克萊斯勒、雷諾是歐洲墊底的大廠（同地區對手是戴姆勒、大眾、寶馬），克萊斯勒是美國的吊車尾，而日產在被雷諾入股之前則是日系三巨頭最弱的，三菱的乘用車業務更是不斷縮緊。

由此看來，這幾家如若真組成了聯盟，那是真正意義上的弱弱聯合。那麼弱弱聯合真能抱團取暖嗎？答案是肯定的。

以早期的雷諾日產聯盟為例，共享技術平臺後能節省一半的研發費用，相當於開發一款車型的成本，能給兩個品牌賣，差不多就是雙倍的銷量。

此次菲亞特提出的合作方案中估計到，大約90%的協同效應來自採購節約（約40%），研發效率（約30%）以及製造和工具效率（約20%）。預計車輛平臺總數將減少約20%、發動機系列減少30%。這種協同效應的全部運行率預計將在結束後的第六年結束時實現，在第四年達到約80%。

由此可見，抱團確實是可以很好地取暖的。那麼這樣的方式在國內車企間是非適用呢？

雖然中國目前是全球最大的單一汽車市場，但是本土品牌及企業稍顯冗雜，而且二八分佈非常明顯，排在後面的車企的銷量加起來可能還不如排在前三的一家。與其這樣“爛”下去，何不嘗試抱團取取暖呢？

首先要明確的是，因為眾所周知的原因，車企因其股份結構是不存在破產一說的，如果實在做不下去就被“整合重組”，此前有非常多的實例。不過整合重組跟雷諾、菲亞特它們的聯盟性質並不一樣。因為被“整合重組”的企業往往根本沒有可取之處，並不能實現互惠互利。

不考慮實際操作可行性，從企業本身情況來看，兩個不緊氣的中國品牌抱團組成聯盟，也很難達到“1+1＞2”的規模效益，甚至有可能弱弱聯合變更弱。

即使是被調侃為“全球品控最差的兩個品牌的聯盟”的菲亞特克萊斯勒，也有各自雄厚的技術基底和研發實力，而國內一些缺乏自研技術的本土品牌大多都在做套殼生產，如此來看，建立科學的淘汰機制才是整體發展的關鍵。

免責聲明：請注意，由於市場波動，部分價格可能已經出現變化而不適用於上述情形。過往的表現無法判斷未來的結果。本文並非是一篇投資建議，您的交易存在風險。