文| AI財經社 陳芳
編|嘉辛
9月22日，43歲的李日學風塵僕僕前往美國納斯達克敲鐘，他創辦的寺庫9年後終於掛牌。但圍繞在他身邊見證喜悅的只有創始團隊幾個成員，更多的寺庫人則留在北京大本營觀看直播。
當日，寺庫以每股13美元的發行價登陸納斯達克，共發行850萬股股票，融資1.1億美元，總市值5.1億美元。順利拿下中國奢侈品電商第一股、阿里巴巴上市後首個電商股兩大光環。然而，與敲鐘的喜悅形成鮮明對比的是，寺庫破發了。
這在最近的美股交易市場很罕見。當日寺庫開盤後，股價沒有按照寺庫人的預期往上走，反而開盤交易就破發，股價一路走低，十幾分鍾後就大跌19%，領跌中概股，最終以每股10美元收盤，縮水23.08%。
一夜之間寺庫市值蒸發1.18億美元（約合人民幣7.8億元），比當天的融資額還要高。作為第一大股東，李日學的身價短短几個小時也減少4260萬美元（約合人民幣2.8億元）。
資本市場是殘酷的，如果沒有一份靚麗的成績單以及一個充滿希望的未來，投資人很難買賬。
寺庫數據顯示，今年第二季度營收為7.84億元，同比增加32.8%，2016年同期這一增速為62.9%，營收增速放緩明顯。而作為電商公司，營收的增速是頗為重要的一個指標，如果這個數據放緩，意味著消費者的喜愛度在減弱。
此外，作為一個奢侈品電商平臺，在消費升級的背景下，寺庫的客單價應該不斷往上走才有發展前景，而寺庫的數據顯示，客單價正在逐年下滑，5年大降72%，從2012年的12510元下降至今年上半年的3500元，這意味著寺庫想要實現營收的增長，只能不斷尋找用戶，擴大訂單的基數。
而當前電商行業的普遍困境是，用戶的增長日趨乏力，寺庫的情況更為嚴峻，活躍用戶數放緩明顯。數據顯示，寺庫今年上半年活躍用戶數為20萬，而2015年和2016年分別為27萬和30萬。
更不樂觀的是，寺庫依然處於虧損的境地，今年上半年歸屬於股東的淨虧損為1.11億元。
不僅寺庫，奢侈品電商自2008年開始，曾是創業的熱門領域，也是資本的寵兒，IDG資本、華人文化投資、貝塔斯曼亞洲投資基金等知名投資機構無不湧入這一領域，研究機構也把奢侈品電商當成一個熱門細分市場進行研究，而經過幾年的狂飆猛進後，奢侈品電商漸漸掛上偽命題的標籤，尊享網、品聚網、呼哈網、佳品網等一眾網站紛紛倒閉，一些存活的也紛紛轉型。
與其他品類不同，購買奢侈品的大多數是高精尖人群，這些人對價格並不敏感，他們要的是購物奢侈品時的服務體驗，因此以寺庫為代表的奢侈品電商對他們的吸引力並不高。而寺庫成立之初，曾定位二手奢侈品電商，希望擴大客戶群體，把目光放在所有想要購買奢侈品而又買不起的人身上。
李日學曾表示，2012年寺庫二手和一手奢侈品交易量各佔一半，而2015年後寺庫二手交易量已經減少到5%。這意味著二手奢侈品的生意行不通，願意買奢侈品的人，寧願節衣縮食也不願意買二手充面子。
此外，貨源問題是奢侈品電商的最大隱憂，包括香奈兒、LV等在內的各大奢侈品集團幾乎不可能將商品授權給奢侈品電商，因此奢侈品電商的來源之一備受質疑，他們大多從經銷商、代理商甚至買手公司手裡進貨，貨源以及商品品質難以保證。
也正因如此，最近寺庫開始轉型為高端生活服務平臺，開始弱化奢侈品的標籤，降低定位，賣“鍋碗瓢盆”等日常用品，但能否走得通是個問號。畢竟之前轉型的平臺，如走秀網、尚品網目前活得均悄無聲息。走秀網上次火還是因為創始人紀文泓因走私被抓。
寺庫開始轉型為高端生活服務平臺，賣“鍋碗瓢盆”等日常用品
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