紮根事實，演繹趨勢，接地氣的商業智慧，盡在界面商學院。
編者按：設立科創板並試點註冊制是提升服務科技創新企業能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。界面商學院推出的“五步問診科創”系列報告，基於“望聞問切”由表及裡的分析邏輯，採用產品業務、財務概況、行業競爭力、主要風險點和估值分析等五步分析框架，對科創企業進行快速問診把脈。我們試圖將讀者從浩如煙海的招股書中解放出來，並幫助其發現真正面向科技前沿、符合國家戰略的科創企業。
柏楚電子（688188.SH）為6月27日科創板第11批過會企業之一，其在7月29日開放申購，並將於8月8日發行股票上市，也將成為第二批中首家科創板上市企業。界面商學院經過“五步問診”後認為，柏楚電子產品盈利能力較強，企業財務風險較低，但國外同業競爭以及核心供應商芯片壟斷或制約其估值表現。
第一步，柏楚電子是做什麼業務的？
柏楚電子於2007年9月11日成立，坐落在上海紫竹國家高新技術產業開發區，主要從事激光加工自動化領域的產品研發及系統銷售，是國家首批從事光纖激光切割成套控制系統開發的民營企業，致力於為激光加工提供穩定、高效的自動化控制解決方案，目前為國內第一的高功率（激光器功率大於2000瓦）激光切割控制系統生產商。
公司的控股股東和實際控制人為唐曄、代田田、盧琳、萬章和謝淼五人，分別持有公司28.0%、21.9%、19.0%、17.0%和12.0%的股權，前五大股東為一致行動人，共同持股持股97.9%。
公司的主營業務是為各類激光切割設備製造商提供以激光切割控制系統為核心的各類自動化產品，主要產品包括光纖激光切割設備控制系統及關鍵器件。具體而言，公司產品以自主軟件開發為核心，並與板卡、總線主站、電容調高器等硬件集成後進行銷售，其中部分硬件通過外協廠商進行加工。
具體產品上看，公司收入來源主要通過兩項業務，一是隨動控制系統，即在激光加工過程中，控制激光切割頭與被切割材料之間距離的軟件及其硬件載體。二是板卡控制系統，即依託集成各類芯片、電子元器件的板卡及燒錄在內的控制軟件，對激光加工運動軌跡，外接設備、加工工藝進行控制的普適型控制系統。兩者的業績貢獻佔比在近年趨於一致，為公司業績的核心力量。
此外，總線系統是上述系統與工業電腦等終端的集成，為公司於2017年推出的新產品，目前仍在客戶試用及內部測試階段，尚未規模貢獻業績。
第二步，柏楚電子的財務狀況如何？
截至2018年底，柏楚電子總資產為3.66億元，註冊資本0.75億元，股東權益2.9億元，資產負債率20.74%。
收入方面，2018年實現營收2.45億元，歸母淨利潤1.39億元。
"紮根事實，演繹趨勢，接地氣的商業智慧，盡在界面商學院。
編者按：設立科創板並試點註冊制是提升服務科技創新企業能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。界面商學院推出的“五步問診科創”系列報告，基於“望聞問切”由表及裡的分析邏輯，採用產品業務、財務概況、行業競爭力、主要風險點和估值分析等五步分析框架，對科創企業進行快速問診把脈。我們試圖將讀者從浩如煙海的招股書中解放出來，並幫助其發現真正面向科技前沿、符合國家戰略的科創企業。
柏楚電子（688188.SH）為6月27日科創板第11批過會企業之一，其在7月29日開放申購，並將於8月8日發行股票上市，也將成為第二批中首家科創板上市企業。界面商學院經過“五步問診”後認為，柏楚電子產品盈利能力較強，企業財務風險較低，但國外同業競爭以及核心供應商芯片壟斷或制約其估值表現。
第一步，柏楚電子是做什麼業務的？
柏楚電子於2007年9月11日成立，坐落在上海紫竹國家高新技術產業開發區，主要從事激光加工自動化領域的產品研發及系統銷售，是國家首批從事光纖激光切割成套控制系統開發的民營企業，致力於為激光加工提供穩定、高效的自動化控制解決方案，目前為國內第一的高功率（激光器功率大於2000瓦）激光切割控制系統生產商。
公司的控股股東和實際控制人為唐曄、代田田、盧琳、萬章和謝淼五人，分別持有公司28.0%、21.9%、19.0%、17.0%和12.0%的股權，前五大股東為一致行動人，共同持股持股97.9%。
公司的主營業務是為各類激光切割設備製造商提供以激光切割控制系統為核心的各類自動化產品，主要產品包括光纖激光切割設備控制系統及關鍵器件。具體而言，公司產品以自主軟件開發為核心，並與板卡、總線主站、電容調高器等硬件集成後進行銷售，其中部分硬件通過外協廠商進行加工。
具體產品上看，公司收入來源主要通過兩項業務，一是隨動控制系統，即在激光加工過程中，控制激光切割頭與被切割材料之間距離的軟件及其硬件載體。二是板卡控制系統，即依託集成各類芯片、電子元器件的板卡及燒錄在內的控制軟件，對激光加工運動軌跡，外接設備、加工工藝進行控制的普適型控制系統。兩者的業績貢獻佔比在近年趨於一致，為公司業績的核心力量。
此外，總線系統是上述系統與工業電腦等終端的集成，為公司於2017年推出的新產品，目前仍在客戶試用及內部測試階段，尚未規模貢獻業績。
第二步，柏楚電子的財務狀況如何？
截至2018年底，柏楚電子總資產為3.66億元，註冊資本0.75億元，股東權益2.9億元，資產負債率20.74%。
收入方面，2018年實現營收2.45億元，歸母淨利潤1.39億元。
從業務規模看，公司營收從2016年的1.22億元增長到去年的2.45億元，年複合增長率41.67%。從盈利實現的角度看，歸母淨利潤自2016年的0.75億元增至去年的1.39億元，年複合增長率36.12%。
柏楚電子近3年來業績呈不斷上升，但2018年增速相較2017年有所回落。
"紮根事實，演繹趨勢，接地氣的商業智慧，盡在界面商學院。
編者按：設立科創板並試點註冊制是提升服務科技創新企業能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。界面商學院推出的“五步問診科創”系列報告，基於“望聞問切”由表及裡的分析邏輯，採用產品業務、財務概況、行業競爭力、主要風險點和估值分析等五步分析框架，對科創企業進行快速問診把脈。我們試圖將讀者從浩如煙海的招股書中解放出來，並幫助其發現真正面向科技前沿、符合國家戰略的科創企業。
柏楚電子（688188.SH）為6月27日科創板第11批過會企業之一，其在7月29日開放申購，並將於8月8日發行股票上市，也將成為第二批中首家科創板上市企業。界面商學院經過“五步問診”後認為，柏楚電子產品盈利能力較強，企業財務風險較低，但國外同業競爭以及核心供應商芯片壟斷或制約其估值表現。
第一步，柏楚電子是做什麼業務的？
柏楚電子於2007年9月11日成立，坐落在上海紫竹國家高新技術產業開發區，主要從事激光加工自動化領域的產品研發及系統銷售，是國家首批從事光纖激光切割成套控制系統開發的民營企業，致力於為激光加工提供穩定、高效的自動化控制解決方案，目前為國內第一的高功率（激光器功率大於2000瓦）激光切割控制系統生產商。
公司的控股股東和實際控制人為唐曄、代田田、盧琳、萬章和謝淼五人，分別持有公司28.0%、21.9%、19.0%、17.0%和12.0%的股權，前五大股東為一致行動人，共同持股持股97.9%。
公司的主營業務是為各類激光切割設備製造商提供以激光切割控制系統為核心的各類自動化產品，主要產品包括光纖激光切割設備控制系統及關鍵器件。具體而言，公司產品以自主軟件開發為核心，並與板卡、總線主站、電容調高器等硬件集成後進行銷售，其中部分硬件通過外協廠商進行加工。
具體產品上看，公司收入來源主要通過兩項業務，一是隨動控制系統，即在激光加工過程中，控制激光切割頭與被切割材料之間距離的軟件及其硬件載體。二是板卡控制系統，即依託集成各類芯片、電子元器件的板卡及燒錄在內的控制軟件，對激光加工運動軌跡，外接設備、加工工藝進行控制的普適型控制系統。兩者的業績貢獻佔比在近年趨於一致，為公司業績的核心力量。
此外，總線系統是上述系統與工業電腦等終端的集成，為公司於2017年推出的新產品，目前仍在客戶試用及內部測試階段，尚未規模貢獻業績。
第二步，柏楚電子的財務狀況如何？
截至2018年底，柏楚電子總資產為3.66億元，註冊資本0.75億元，股東權益2.9億元，資產負債率20.74%。
收入方面，2018年實現營收2.45億元，歸母淨利潤1.39億元。
從業務規模看，公司營收從2016年的1.22億元增長到去年的2.45億元，年複合增長率41.67%。從盈利實現的角度看，歸母淨利潤自2016年的0.75億元增至去年的1.39億元，年複合增長率36.12%。
柏楚電子近3年來業績呈不斷上升，但2018年增速相較2017年有所回落。
從業績構成上看，公司的核心產品為隨動控制系統產品，不過其營收佔比從2016年的54.23%逐步下降到2018年的48.79%。板卡系統收入2018年的營收佔比達到42.11%，兩系統業績合計超過了公司總營收的9成。
從其他各項財務指標上看，2018年柏楚電子毛利率為81.17%，淨利率為56.79%，淨資產收益率為48%，資產負債率為20.74%。
由於核心產品激光切割控制系統和隨動系統均以軟件系統為核心，僅輔以少量必須的硬件設備，原材料成本較低，故公司綜合毛利率要高於軟件行業的可比公司平均水平，盈利能力較強。此外，報告期內公司整體負債率較低，槓桿風險較低。
第三步，柏楚電子的產品競爭力如何？
從產業鏈來看，柏楚電子上游企業主要是電子元器件即原材料供應商，公司主要原材料包括芯片、印刷電路板、各類附件、電子元器件加工半成品等。2018年公司前五大供應商分別為宣威電子（上海）有限公司、上海炳燦電子科技有限公司、深圳市博科供應鏈管理有限公司、上海向量電子有限公司和上海藍銳智能科技有限公司，前五大供應商合計佔總採購金額的33.19%。
公司下游客戶主要為激光設備製造商。從目前看，國內下游客戶眾多，約600餘家，客戶群相對分散。公司目前的配套合作伙伴包括大族激光、華工法利萊、百超迪能、宏石激光、慶源激光、嘉泰激光等400多家激光設備製造商。2017及2018年公司前五大客戶銷售金額佔營業收入的比例分別為30.11%和24.19%。公司相對於上下游均不存在過度依賴的現象。
從市場競爭環境看，需要分為兩個方向。在國內中低功率激光切割系統方向，柏楚電子、維宏股份、奧森迪科佔據了國內90%的市場，其中柏楚電子近年市佔率約在60%左右，有著絕對的領導地位。而國內的高功率激光切割系統則由德國倍福、PA以及西門子等國際公司壟斷，柏楚電子高功率激光切割控制系統目前佔據約10%的國內份額，其餘國內廠商參與度極低。
另外，公司在技術上具備基於客戶的整機方案提供二次開發與自動化方案設計的能力。總的來說，公司憑藉客戶基礎在國內中低功率市場有著絕對優勢，高功率市場的國內拓展仍有較大空間。
從研發情況來看，公司主攻激光加工技術及相關理論科學的研發，在計算機圖形學、運動控制及機器視覺核心算法和激光加工工藝等方面擁有自主研發能力。截至2018年12月31日，公司擁有研發人員83人，佔員工總數51.23%。去年公司累計投入研發費用達0.28億元，佔營收比重為11.47%，低於科創板已受理公司去年的平均研發費用0.93億元。科研人員人均研發費用為33.9萬元。
第四步，主要風險點在哪裡？
風險之一是同國外企業的競爭風險。目前我國的技術水平與西方發達國家仍有較大差距，高功率產品仍主要依賴國外進口。柏楚電子雖然具備生產高功率激光切割控制系統所必須的技術和客戶基礎，並且正積極開發相關產品，然而面對技術成熟價格適宜的進口產品，公司如無法研發出具有競爭力的高功率產品，則將面臨一定的市場開拓風險。
風險之二是芯片斷供風險。公司生產的電子產品對FPGA芯片與ARM芯片的要求較高，目前，FPGA芯片和ARM芯片因專利或生產工藝等方面存在限制，公司對相關進口供應商存在一定依賴性，目前公司FPGA芯片主要通過代理商向Altera公司採購，ARM芯片主要通過代理商向意法半導體公司採購，尚不能實現國產替代。未來如因特殊貿易原因導致相關國外廠商停止向國內企業出口芯片，則會對公司的生產經營造成不利影響。
風險之三是公司控制權變動風險。柏楚電子股權結構相對其餘科創板上市公司較為特殊。當前發行人的股權結構相對分散，發行人實際控制人唐曄、代田田、盧琳、萬章和謝淼五人並非親屬關係，五人基於共同的企業發展理念及合作協議對公司實施共同控制，且五人的共同控制關係維持不變的協議期限為本次發行並上市後三年，若五人的《一致行動協議》期屆滿後，未能延長協議或者其中部分人員的股權發生變動，公司有可能面臨控制權發生變化的風險。
風險之四是科研風險。公司的研發投入以及研發相對營業收入比例在科創板上市公司中處於後位，相較競爭對手維宏股份也有所不足。此前，柏楚電子證券事務部曾對華夏時報網記者表示：“報告期內，公司研發費用佔營業收入比重並不突出 ，主要是由於公司固定資產及無形資產整體規模較小，研發費用中的折舊費用較低；報告期內公司以軟件研發為重點，相關研發項目以研發人員人工費用為主，原材料投入較小，直接投入費用較低。”從風險的角度看，如果公司研發沒能跟上同業的步伐，對公司未來國內市場份額以及高功率“國產替代”的實現均會產生影響。
第五步，如何給柏楚電子估值？
擔任本次發行工作的保薦機構是中信證券股份有限公司；會計師方是立信會計師事務所(特殊普通合夥)；律師方是北京市天元律師事務所。
根據招股說明書，柏楚電子本次擬在科創板發行2,500萬股普通股，發行後總股份擴張至10,000萬股，預計募集資金8.35億元。募集資金將投資於總線激光切割系統智能化升級項目、超快激光精密微納加工系統建設項目、設備健康雲及MES系統數據平臺建設項目、研發中心建設項目以及市場營銷網絡強化項目。
柏楚電子股票在7月29日開放申購，股票簡稱“柏楚電子”，股票代碼為688188，網上申購代碼為787188。柏楚電子發行價為每股68.58元，市盈率為50.19倍，對應市值為68.58億元。柏楚電子共發行2500萬股，最終戰略配售87.49萬股，網下發行1458.71萬股，網上發行953.8萬股，網上發行最終中籤率約為0.045%，網上投資者放棄認購8395股。實際募集資金總額為17.145億元，扣除1.028億元的發行費用之後，淨募集資金16.117億元。
柏楚電子作為軟件控制系統提供商，具有低成本、輕資產的特點，且公司在毛利率上相較其他公司存在優勢，故採用滾動市盈率作為估值參考。
在可比公司選擇上，可以考慮維宏股份（300508.SZ）、深信服（300454.SZ）、四維圖新（002405.SZ）和麥迪科技（603990.SH）作為可比公司。上述公司均為專用軟件產品提供商，將自主研發的軟件通過整合的方式形成終端產品銷售給下游客戶，優先對標維宏股份。
"紮根事實，演繹趨勢，接地氣的商業智慧，盡在界面商學院。
編者按：設立科創板並試點註冊制是提升服務科技創新企業能力、增強市場包容性、強化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。界面商學院推出的“五步問診科創”系列報告，基於“望聞問切”由表及裡的分析邏輯，採用產品業務、財務概況、行業競爭力、主要風險點和估值分析等五步分析框架，對科創企業進行快速問診把脈。我們試圖將讀者從浩如煙海的招股書中解放出來，並幫助其發現真正面向科技前沿、符合國家戰略的科創企業。
柏楚電子（688188.SH）為6月27日科創板第11批過會企業之一，其在7月29日開放申購，並將於8月8日發行股票上市，也將成為第二批中首家科創板上市企業。界面商學院經過“五步問診”後認為，柏楚電子產品盈利能力較強，企業財務風險較低，但國外同業競爭以及核心供應商芯片壟斷或制約其估值表現。
第一步，柏楚電子是做什麼業務的？
柏楚電子於2007年9月11日成立，坐落在上海紫竹國家高新技術產業開發區，主要從事激光加工自動化領域的產品研發及系統銷售，是國家首批從事光纖激光切割成套控制系統開發的民營企業，致力於為激光加工提供穩定、高效的自動化控制解決方案，目前為國內第一的高功率（激光器功率大於2000瓦）激光切割控制系統生產商。
公司的控股股東和實際控制人為唐曄、代田田、盧琳、萬章和謝淼五人，分別持有公司28.0%、21.9%、19.0%、17.0%和12.0%的股權，前五大股東為一致行動人，共同持股持股97.9%。
公司的主營業務是為各類激光切割設備製造商提供以激光切割控制系統為核心的各類自動化產品，主要產品包括光纖激光切割設備控制系統及關鍵器件。具體而言，公司產品以自主軟件開發為核心，並與板卡、總線主站、電容調高器等硬件集成後進行銷售，其中部分硬件通過外協廠商進行加工。
具體產品上看，公司收入來源主要通過兩項業務，一是隨動控制系統，即在激光加工過程中，控制激光切割頭與被切割材料之間距離的軟件及其硬件載體。二是板卡控制系統，即依託集成各類芯片、電子元器件的板卡及燒錄在內的控制軟件，對激光加工運動軌跡，外接設備、加工工藝進行控制的普適型控制系統。兩者的業績貢獻佔比在近年趨於一致，為公司業績的核心力量。
此外，總線系統是上述系統與工業電腦等終端的集成，為公司於2017年推出的新產品，目前仍在客戶試用及內部測試階段，尚未規模貢獻業績。
第二步，柏楚電子的財務狀況如何？
截至2018年底，柏楚電子總資產為3.66億元，註冊資本0.75億元，股東權益2.9億元，資產負債率20.74%。
收入方面，2018年實現營收2.45億元，歸母淨利潤1.39億元。
從業務規模看，公司營收從2016年的1.22億元增長到去年的2.45億元，年複合增長率41.67%。從盈利實現的角度看，歸母淨利潤自2016年的0.75億元增至去年的1.39億元，年複合增長率36.12%。
柏楚電子近3年來業績呈不斷上升，但2018年增速相較2017年有所回落。
從業績構成上看，公司的核心產品為隨動控制系統產品，不過其營收佔比從2016年的54.23%逐步下降到2018年的48.79%。板卡系統收入2018年的營收佔比達到42.11%，兩系統業績合計超過了公司總營收的9成。
從其他各項財務指標上看，2018年柏楚電子毛利率為81.17%，淨利率為56.79%，淨資產收益率為48%，資產負債率為20.74%。
由於核心產品激光切割控制系統和隨動系統均以軟件系統為核心，僅輔以少量必須的硬件設備，原材料成本較低，故公司綜合毛利率要高於軟件行業的可比公司平均水平，盈利能力較強。此外，報告期內公司整體負債率較低，槓桿風險較低。
第三步，柏楚電子的產品競爭力如何？
從產業鏈來看，柏楚電子上游企業主要是電子元器件即原材料供應商，公司主要原材料包括芯片、印刷電路板、各類附件、電子元器件加工半成品等。2018年公司前五大供應商分別為宣威電子（上海）有限公司、上海炳燦電子科技有限公司、深圳市博科供應鏈管理有限公司、上海向量電子有限公司和上海藍銳智能科技有限公司，前五大供應商合計佔總採購金額的33.19%。
公司下游客戶主要為激光設備製造商。從目前看，國內下游客戶眾多，約600餘家，客戶群相對分散。公司目前的配套合作伙伴包括大族激光、華工法利萊、百超迪能、宏石激光、慶源激光、嘉泰激光等400多家激光設備製造商。2017及2018年公司前五大客戶銷售金額佔營業收入的比例分別為30.11%和24.19%。公司相對於上下游均不存在過度依賴的現象。
從市場競爭環境看，需要分為兩個方向。在國內中低功率激光切割系統方向，柏楚電子、維宏股份、奧森迪科佔據了國內90%的市場，其中柏楚電子近年市佔率約在60%左右，有著絕對的領導地位。而國內的高功率激光切割系統則由德國倍福、PA以及西門子等國際公司壟斷，柏楚電子高功率激光切割控制系統目前佔據約10%的國內份額，其餘國內廠商參與度極低。
另外，公司在技術上具備基於客戶的整機方案提供二次開發與自動化方案設計的能力。總的來說，公司憑藉客戶基礎在國內中低功率市場有著絕對優勢，高功率市場的國內拓展仍有較大空間。
從研發情況來看，公司主攻激光加工技術及相關理論科學的研發，在計算機圖形學、運動控制及機器視覺核心算法和激光加工工藝等方面擁有自主研發能力。截至2018年12月31日，公司擁有研發人員83人，佔員工總數51.23%。去年公司累計投入研發費用達0.28億元，佔營收比重為11.47%，低於科創板已受理公司去年的平均研發費用0.93億元。科研人員人均研發費用為33.9萬元。
第四步，主要風險點在哪裡？
風險之一是同國外企業的競爭風險。目前我國的技術水平與西方發達國家仍有較大差距，高功率產品仍主要依賴國外進口。柏楚電子雖然具備生產高功率激光切割控制系統所必須的技術和客戶基礎，並且正積極開發相關產品，然而面對技術成熟價格適宜的進口產品，公司如無法研發出具有競爭力的高功率產品，則將面臨一定的市場開拓風險。
風險之二是芯片斷供風險。公司生產的電子產品對FPGA芯片與ARM芯片的要求較高，目前，FPGA芯片和ARM芯片因專利或生產工藝等方面存在限制，公司對相關進口供應商存在一定依賴性，目前公司FPGA芯片主要通過代理商向Altera公司採購，ARM芯片主要通過代理商向意法半導體公司採購，尚不能實現國產替代。未來如因特殊貿易原因導致相關國外廠商停止向國內企業出口芯片，則會對公司的生產經營造成不利影響。
風險之三是公司控制權變動風險。柏楚電子股權結構相對其餘科創板上市公司較為特殊。當前發行人的股權結構相對分散，發行人實際控制人唐曄、代田田、盧琳、萬章和謝淼五人並非親屬關係，五人基於共同的企業發展理念及合作協議對公司實施共同控制，且五人的共同控制關係維持不變的協議期限為本次發行並上市後三年，若五人的《一致行動協議》期屆滿後，未能延長協議或者其中部分人員的股權發生變動，公司有可能面臨控制權發生變化的風險。
風險之四是科研風險。公司的研發投入以及研發相對營業收入比例在科創板上市公司中處於後位，相較競爭對手維宏股份也有所不足。此前，柏楚電子證券事務部曾對華夏時報網記者表示：“報告期內，公司研發費用佔營業收入比重並不突出 ，主要是由於公司固定資產及無形資產整體規模較小，研發費用中的折舊費用較低；報告期內公司以軟件研發為重點，相關研發項目以研發人員人工費用為主，原材料投入較小，直接投入費用較低。”從風險的角度看，如果公司研發沒能跟上同業的步伐，對公司未來國內市場份額以及高功率“國產替代”的實現均會產生影響。
第五步，如何給柏楚電子估值？
擔任本次發行工作的保薦機構是中信證券股份有限公司；會計師方是立信會計師事務所(特殊普通合夥)；律師方是北京市天元律師事務所。
根據招股說明書，柏楚電子本次擬在科創板發行2,500萬股普通股，發行後總股份擴張至10,000萬股，預計募集資金8.35億元。募集資金將投資於總線激光切割系統智能化升級項目、超快激光精密微納加工系統建設項目、設備健康雲及MES系統數據平臺建設項目、研發中心建設項目以及市場營銷網絡強化項目。
柏楚電子股票在7月29日開放申購，股票簡稱“柏楚電子”，股票代碼為688188，網上申購代碼為787188。柏楚電子發行價為每股68.58元，市盈率為50.19倍，對應市值為68.58億元。柏楚電子共發行2500萬股，最終戰略配售87.49萬股，網下發行1458.71萬股，網上發行953.8萬股，網上發行最終中籤率約為0.045%，網上投資者放棄認購8395股。實際募集資金總額為17.145億元，扣除1.028億元的發行費用之後，淨募集資金16.117億元。
柏楚電子作為軟件控制系統提供商，具有低成本、輕資產的特點，且公司在毛利率上相較其他公司存在優勢，故採用滾動市盈率作為估值參考。
在可比公司選擇上，可以考慮維宏股份（300508.SZ）、深信服（300454.SZ）、四維圖新（002405.SZ）和麥迪科技（603990.SH）作為可比公司。上述公司均為專用軟件產品提供商，將自主研發的軟件通過整合的方式形成終端產品銷售給下游客戶，優先對標維宏股份。
以維宏股份、深信服等為可比公司，採用市盈率估值方法，數據選取截至2019年8月5日。以維宏股份等四家公司當前P/E(TTM)、柏楚電子截至2019年一季度一年的歸母淨利潤1.65億元、變動後總股本1億股，進行計算，平均估值約為125.03億元，對應每股股價125.03元。由於公司今年一季度業績提升幅度較大，所以估值相較此上市前估值存在較大提升，這也意味公司上市後股價存在大幅提升的空間，但柏楚電子能否實現高功率“國產替代”的夢想還需時間的檢驗。
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