（原標題：蘋果全球開發者大會將開 產業鏈引關注）
蘋果全球開發者大會將開 產業鏈引關注
據報道，蘋果已開始向媒體發出全球開發者大會的邀請，6月初公司將會進行主題演講。據介紹，蘋果屆時會發佈下一代操作系統，覆蓋公司四大業務線。另外，蘋果很有可能會發布硬件產品。券商研報認為，蘋果在智能設備平臺優勢擴大，今年一季度智能手錶銷量翻倍。另外，iPhone8新產品的拉動使得消費電子迎來新一輪創新週期，並給電池模組、OLED屏、雙攝像頭和FPC等供應商帶來市場提升機遇。
您是不是對行業板塊，概念板塊，地區板塊，全部都一知半解？不需要擔心，不需要迷茫，產業掘金（微信號：zqzxcyjj88）將會用最簡單的形式概述熱點，整理熱點！來！立即拿起手機，掃一掃下方二維碼關注，更多市場熱點中午12點準時發佈。
奮達科技:垂直整合產業鏈,挺進消費電子新藍海
奮達科技 002681
研究機構：國海證券 分析師：王凌濤 撰寫日期：2016-03-28
投資要點:
軟硬雲一體化研發,可穿戴龍頭顯現:可穿戴設備經過幾年發展,產業鏈已經逐漸趨於成熟,未來將逐漸從培育期進入快速滲透期。奮達作為國內可穿戴產品ODM的龍頭企業,具備從產品外觀設計、硬件結構設計、嵌入式設計、軟件UI設計到雲平臺服務的全套設計能力,並且具備選料和生產的配套產能,能夠為下游客戶提供一站式的ODM服務。將是未來可穿戴產品放量的主要受益者。
音箱和美髮電器行業的引領者,創新不斷:公司音箱業務和美髮電器業務在行業中持續保持領先,公司一直保持研發前瞻性,抓住了多媒體音箱向藍牙、無線轉變的趨勢,持續保持增長。
消費電子金屬漸入高潮,設計能力為王:公司併購的歐朋達是具備Design-in級別的結構件以及外觀件設計廠商,充分受益於近3年金屬件在消費電子領域的快速滲透,業績快速成長。同時公司通過非核心工藝流程的外協,保持著輕資產運營模式。能夠很好的根據客戶需求,提出新材料新工藝設計方案。
產業佈局層次清晰:公司2016年將完成奮達科技園二期建設,並圍繞奮達科技園打造創新產業孵化基地。在國家鼓勵“大眾創業,萬眾創新”的背景下,奮達科技孵化器將助力一批創業創新企業成長,同時也為上市公司外延式增長拓寬標的選擇範圍。另一方面,公司已經參股了奧圖科技、光聚通訊、艾普柯三家公司,在現實增強、大健康、傳感器領域完成了佈局。
給予公司“買入”評級:公司管理層多年來十分進取,公司大股東志向高遠,預計公司2015-2017年將實現淨利潤2.95、3.91、4.96億元,EPS分別為0.48、0.63、0.80元,當前價格對應2015-2017年PE分別為70、53、42倍,首次覆蓋給予買入評級。
風險提示:可穿戴產品市場拓展速度低於預期;金屬機殼市場競爭趨於激烈導致毛利低於預期;併購整合不達預期的風險
立訊精密:業績增速受限研發投入,新產品開拓成長空間
立訊精密 002475
研究機構：華金證券 分析師：蔡景彥 撰寫日期：2017-03-03
點評:
新產品、新市場持續開拓,營收增長顯著:公司2016年銷售收入增長36.2%,其中第四季度大幅度增長71.0%,儘管上半年受到主要客戶終端產品需求不及預期的影響增速放緩,但是隨著下半年公司新產品持續推出以及新客戶開拓逐步見效,公司的營業收入大幅度提升,在電子連接器領域內公司逐步從3C 類產品向通訊、汽車類產品拓展,以及在智能終端方面向連接器以外的產品市場延伸,均稱為公司未來營收持續增長的主要驅動力。
規模效應尚未完全釋放,研發投入抑制業績增速:公司2016年整體營業利潤率同比下降2.0個百分點,淨利潤的增長速度也遠低於營收增速,主要是由於公司在新產品和新市場方面的開拓需要前期的投入逐步形成規模效應,並且在研發投入方面的費用需求較高,進而影響了公司的盈利增速。我們可以看到,第四季度單季度的營收大幅增長的情況下,季度營業利潤率達到了11.2%,獲得了顯著的恢復。
新產品及新市場為公司開拓成長空間:公司在傳統連接器業務方面持續開拓包括汽車電子等在內的新市場,而在消費電子及移動終端方面,包括無線充電、聲學部件、天線等新產品方面的拓展,為現有客戶提供更多的綜合性產品和服務是公司整體業績的增長兩個主要驅動力,並且伴隨著規模效應的體現以及公司在研發投入方面的逐步變現,公司的盈利能力有望逐步恢復到過往水平。
投資建議:我們預測公司2016年至2018年每股收益分別為0.55、0.82和1.09元。淨資產收益率分別為15.8%、19.9%和22.1%,給予增持-A 建議,6個月目標價為24.60元,相當於2016年至2018年44.7、30.0和22.6倍的動態市盈率。
風險提示:主要客戶終端產品出貨量不及預期;市場競爭壓力增加影響盈利能力;新產品推出力度及市場反應不及預期。
歌爾股份:佈局器件到終端,打造智能硬件生態
歌爾股份 002241
研究機構：國聯證券 分析師：吳金雅 撰寫日期：2017-03-24
事件:
公司發佈2016年年度報告,2016年實現營收192.88億元,同比增長41.24%,實現歸母淨利潤16.51億元,同比增長32%。擬每10股轉增10股派發股利1.5元。並且公司預計2017年1季度淨利潤增長40-60%,達2.76-3.16億元。
從器件到終端產品全產業鏈佈局,打造核心競爭力。
公司主營業務為電聲器件和電子配件,微型麥克風和高端VR產品市佔率第一,微型揚聲器市佔率第二位。公司能提供從麥克風、揚聲器、微投影等聲光組件到智能音響、智能家用電子遊戲機、無線耳機等電子配件的一整套聲光電產品和相應解決方案。公司逐漸放棄技術含量低、附加值低的OEM業務,轉而主要為企業客戶提供ODM、JDM服務。從電子零組件到智能硬件的產業鏈佈局,使得公司通過更多系統級產品提升公司的競爭力和盈利水平。
零組件創新不斷,壁壘高築,量價齊飛。
公司電子零組件業務16年營收同比增14.6%,保持24%左右的毛利率水平。
聲學零組件作為公司核心產品在設計、材料、成型、防水、性能方面都有著多年的技術積累,始終追隨著歐美大客戶的創新需求,行業地位及市場份額穩固。未來隨著消費升級,國內外手機對聲學零組件要求越來越高,聲學零組件有望實現量價齊飛。同時公司佈局微投影業務,已經有訂單和出貨,17年就能為公司提供營收,未來有望在手機上應用。
智能硬件積累深厚,自主可控,發展迅猛。
公司電子器件業務16年營收同比翻倍增長,毛利率達20%。公司在光學方面、電路設計、結構設計、算法等方面積累了很強的技術實力,為在智能硬件領域發展提供核心競爭力,並且與高通合作成為真正的智能硬件平臺級企業。公司和國外五大VR平臺企業都有佈局合作,未來實現VR業務多點開花。此外隨著越來越多的企業將無線耳機作為人工智能入口,公司也將此作為發展重點,擁有獨立的算法和高製造工藝的產品將極具競爭力。
盈利預測。
公司基於在聲學零組件領域多年的積累,打造七大產品線,其中零組件產品未來將得益於消費升級實現量價齊飛,VR產品多點開花,無線耳機行業趨勢、壁壘高築。我們預計公司17-19年淨利潤為22.55、27.19、32.3億元,對應EPS為1.48、1.78、2.11元,給予“推薦”評級。
長電科技:SiP放量+星科金朋虧損收窄,業績反彈進行時
長電科技 600584
研究機構：東吳證券 分析師：丁文韜 撰寫日期：2017-05-03
我們的分析與判斷:
(一)業績符合預期,成本控制優良。
營收上看,一季度完成50.25億元,同比增長43%,主要因為韓國JSCK廠SiP新增訂單和公司訂單增長;銷售毛利率,一季度為9.11%,同比下降1.4個PCT,環比下降3個PCT,盈利能力略有下滑,為JSCK廠Sip產品結構導致;期間費用,一季度佔比13.63%,同比降低3個PCT,凸顯了公司優異的成本控制和較強的規模效應,其中在銷售收入高速增長的同時,維持銷售費用0.54億元不變,反映了公司高效率的銷售渠道和穩定的客戶渠道;歸母淨利潤0.38億元,同比增長36.03%,公司積極推動業務整合,星科金朋虧損減少,盈利水平處於恢復軌道中。
(二)原長電衝勁十足,星科金朋整合效果顯現
衝勁十足,原長電技術+客戶雙向發力2016年,原長電在新技術研發和客戶開拓上均取得卓越成就。長電先進自主開發FO-ECP技術,12英寸14nmBP量產,聯合JSCC形成一站式服務體系,順利導入亞洲前三新客戶,依靠集成電路事業中心的技術優勢,滁州宿遷子公司的成本優勢,以及大幅追單的成熟客戶優勢,原長電的發展動力十足。
整合進程效果顯現,客戶開發效果明顯。
星科金朋經過全面整合後,形成了新加坡、韓國和江陰三大利潤中心,比較優勢明確,尤其是江陰廠和長電先進的協同配合,形成了從FC倒裝到BP凸塊的一站式服務能力,藉助長電在國內市場的影響力,成功導入國內知名芯片設計公司,凸顯優勢互補的戰略價值。
(三)行業環境向好,競爭格局穩定
行業景氣回升,中國半導體異軍突起從2016年四季度以來,半導體景氣度持續加強。近日ICInsight調高2017年半導體行業增速預測至11%,而後Gartner更是上調至12%,為今年來罕見的高成長,伴隨上游存儲芯片和硅片連續漲價,景氣回暖跡象愈發明顯。中國市場更是異軍突起,2016年實現銷售4335.5億元,同比增長20.1%,領先全球。背靠全球半導體超過50%消費量的國內市場,另有國家政策和各地基金的支持,中國半導體產業的前景十分光明。
行業格局塵埃落定,優勢資源將向龍頭集中。
經過全球封測業的併購重組之後,行業洗牌基本結束,臺灣日月光、美國安靠和長電科技三足鼎立的全球第一梯隊格局基本形成。向未來看,隨著SiP和Fan-out等新技術的崛起,資源和客戶將進一步向封測龍頭集中。
盈利預測與估值
公司在收購星科金朋後,正公司最困難的時期已平穩渡過,星科金朋在新客戶導入和產能利用率方面逐漸向好,2017有望迎來全面好轉。公司掌握國內封裝絕對龍頭的獨特優勢、訂單數量逐漸回升、期間費用控制體系較為成熟,並且隨著與中芯國際合作的深化,IC製造與封裝環節間的協同效應進一步凸顯,我們相信公司很快將實現盈利並且持續收益於國內集成電路快速發展的大環境。預計17-19年EPS為0.76元、1.15和1.82元,考慮到增發,對應PE分別為30X和20X和13X,我們堅定看好公司的卡位優勢,以及長遠發展的戰略佈局。
風險提示:星科金朋整合不達預期,大客戶出貨量不達預期
歐菲光:雙攝與大客戶驅動公司成長,汽車電子未來可期
歐菲光 002456
研究機構：西南證券 分析師：劉言 撰寫日期：2017-05-09
打造平臺型企業,消費電子千億市值必經之路:“技術優勢”和“客戶平臺” 是消費電子企業核心競爭力。橫向多元化發展是行業最終成長方向。橫向多元化發展使得企業不受子行業天花板的限制,且能有效利用客戶資源這一核心優勢,提升市場空間。瑞聲科技作為A/H 股第一支千億市值公司,是這一發展戰略的典型代表。歐菲光在過去幾年搭上了消費電子飛速發展的快車,配合公司極高的執行力、精準的戰略佈局和極高的研發投入,支撐公司進行快速業務整合,有望成為下一個瑞聲科技。
雙攝浪潮推動攝像頭模組量價齊升:在消費電子領域,雙攝像頭代替單攝像頭的趨勢逐漸顯現,攝像頭模組迎來量價齊升的階段。預計到2019 年,後置雙攝像頭滲透率可達到45%,前置滲透率可達到10%。歐菲光作為攝像頭模組龍頭企業,在雙攝領域具備相當的研發和生產優勢,進入雙攝領域後,延續此前在單攝以及指紋識別領域的勢頭,2017一季度已經確定全面切入HOV等國內最優質客戶,並開始批量出貨,公司有望快速成為國內雙攝第一供應商,2017年市佔率可達到20%以上。
多產品進軍國際大客戶。根據產業鏈調研,2017 年的iPhone 會部分導入OLED 屏幕,韓媒報道,大客戶已向韓國運營商發出OLED 訂單需求,三星已經拿下了其中的1 億元。歐菲光開始進入國際大客戶供應鏈,其產品線眾多,彈性巨大,OLED觸摸屏和3D Touch在2018年有望逐步放量,也將給業績帶來巨大提升。
佈局汽車電子,儲備未來發展動力。2016 年,全球汽車電子市場規模大約2400 億美元,佔整車比例約為35%。預計到2030 年,車載電子佔整車成本的價值上升到50%。公司設立智能駕駛、智能中控、互聯網+硬件和汽車電子四個事業部,生產中控屏、控制器、行車記錄儀等多款產品,預計該部分業務將隨著國內智能汽車的發展而放量。汽車電子是公司未來發展主要動力之一,公司經過數年積累,即將迎來收穫期。
盈利預測與投資建議。我們預計公司17-19 年EPS 為1.40、2.30、2.81 元, 對應當前股價27、17、14 倍PE。公司作為消費電子龍頭成長空間巨大。給予公司2017 年35 倍PE,對應股價49 元,首次覆蓋給予“買入”評級。
相關推薦
