近日，波司登發佈了2018年度業績報告，截至2019年3月31日，波司登收入為103.83億元，同比增長16.9%，毛利為55.135億元，同比增長33.9% ……
雖然財報數據氣勢如虹，但波司登危機卻剛剛開始。隨著做空機構Bonitas發佈報告控訴波司登“五宗罪”，波司登的股價出現閃崩。在市值蒸發60億港元之後，波司登多久能恢復元氣？
發財報前夕“遇炸彈” 股價閃崩
就在發佈財報的前兩天，做空機構Bonitas發佈報告控訴波司登“四宗罪”，當天波司登的股價出現閃崩，一度跌超25%，波司登公司在當天11點選擇停牌，導致市值蒸發約60億港元。
Bonitas對波司登的指控有四點：一是波司登誇大純利潤，自2015年以來捏造了8.07億元的淨利潤，多報了174%；二是未公開的關聯交易，從未公開的內部人士手中，以極高的價格購買人為抬高價格的、甚至沒有任何價值的資產，這些人已從波司登中抽走了人民幣20億元的現金和股票；三以低廉的價格處置人民幣5600萬元的實物資產，波司登附屬公司山東冰飛服飾有限公司（山東冰飛）以優惠價格（波司登報價人民幣540萬元）將價值5600萬元人民幣的實物資產，出售給波司登董事長高德康；四是向持有波司登65%以上股份的波司登內部人士支付鉅額歷史股息。
對這四項指控，波司登第一時間做了澄清及恢復買賣的公告，否認Bonitas的一切指控，認為該報告包含具有誤導性、偏見性、選擇性、不準確以及不完整的陳述，並進行了毫無根據的指控和不負責任的猜測。當天，波司登估價漲幅16%，同時國盛證券、國信證券在內的券商機構表示看好波司登前景，給予“增持”評級。
但是故事並沒有結束，第二輪“轟炸”再次來襲。
與沽空機構博弈兩輪 尚未完結
在發佈財報之前，波司登又登出一條公告，再次澄清此事。
面對波司登的澄清報告，Bonitas做了反駁：一是用新證據指控波司登的淨利潤謊報；二是指控“傑西”（深圳女裝品牌）的收購後收入為虛構；三是指控周美和並非是“傑西”的創始人；四是指控涉及“邦寶”（服裝品牌）的賣方均非獨立第三方。
Bonitas在此份報告中稱“我們不相信波司登管理層認為的，香港交易所報告的數字與其主要附屬信貸報告之間的報告利潤差額——8.07億元人民幣，是由於其在香港交易所主要附屬公司名單中省略的子公司所產生的利潤所致”。
波司登於26日發佈財報後，再次反擊，27日發佈新一輪的澄清聲明。波司登表示，不同財務報告期造成的時間差異影響疊加附屬公司涵蓋範圍不同，已經造成了約7.7億元的淨利差異，沽空報告忽略了這一事實。而且周美和一直是傑西服裝法人，也是其最終實際控制人。對於“傑西”收入的指控，波司登表示，是由於聯合年檢報告書和2011/12財年年報所採用的報告期不一致、國際財務報告準則下收入確認的會計處理差異等原因造成的。
截止目前，波司登與Bonitas的攻防大戰將如何終結尚不得知。不過目前來看，這場風波對波司登的影響還是不小的，27日收盤價2.06元，漲幅1.48%。在市值蒸發60億港元之後，波司登多久能恢復元氣？
迴歸主業破瓶頸 出海目標還有多遠？
波司登一直以來被譽為國民品牌，最新的財報顯示，品牌羽絨服收入同比增長35.5%，佔總收入比重由63.6%提升至73.7%；女裝業務平穩發展，多元化業務大幅收縮，佔比由12.8%下降至1.5%。在多次嘗試了多元化業務失敗後，波司登男裝、居家和童裝將於2019財年停止單獨運營，波司登重新迴歸主業——羽絨服。
持續提高品牌力，讓消費者提到波司登就想到“羽絨服專家”，這是波司登今後要走的一個戰略。不過，在當下，流量經濟、網紅經濟的影響下，波司登如何與大眾的口味相投，如何定位品牌仍是一件值得思考的問題。
作為競爭對手，前一陣旗艦店門前排著長隊的加拿大鵝，是一個歲數上比波司登老，但品牌年輕度上卻對波司登新的羽絨服品牌，至少目前來看，加拿大鵝已經成功登陸中國市場，對波司登造成的威脅不小。
另一方面，作為本土品牌的波司登在國際化道路上卻沒能走的太好。“暢銷72國”的願望還未真正實現，波司登只在倫敦開過唯一一家海外旗艦店，也因與本地消費習慣不符，於2017年關店。2018年，進行戰略調整後的波司登將倫敦旗艦店重新開門，據悉，這一次的旗艦店，從最初的定位、裝修、後期推廣，都和國內的資源打通。此外，它也越來越多地在國際時裝週上亮相，邀約國外知名設計師。
波司登意識到品牌出海的重要性，但是從開始到奏效，這仍是一個漫長的過程。
事實上，本次Bonitas對波司登的沽空也從側面反映，中國品牌正在引發全球關注，在全球化競爭當中，如何實現產品在本土落地，如何開闢市場並站穩腳跟是波司登接下來最迫切的課題。（發現網記者羅雪峰 楊璐）
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