廣州白雲國際機場股份有限公司,廣州白雲國際機場是中國三大國際樞紐機場之一,更是亞洲乃至世界繁忙的機場之一。截止2016年底,白雲機場航線網絡已覆蓋全球200多個通航點,其中國際及地區航點超過80個,通達全球40多個國家和地區;已有近70家航空公司在白雲機場運營,其中外航和地區公司44家。2004年8月5日新白雲機場啟用以來,業務迅猛發展,2010年ACI(國際機場協會)全球機場旅客滿意度測評中居第7位,晉升"世界十佳服務機場",2016實現年旅客吞吐量5978萬人次,躋身世界超大型繁忙機場行列。
白雲機場發佈2018年年報,公司2018年1-12月實現營業收入77.47億元,同比增長14.57%,機場航運行業已披露年報個股的平均營業收入增長率為13.14%;歸屬於上市公司股東的淨利潤11.29億元,同比下降29.24%,機場航運行業已披露年報個股的平均淨利潤增長率為-21.04%;公司每股收益為0.55元。
18年4月,公司T2航站樓投產,預計19Q1之後,成本端由於新增折舊帶來的同比影響將消除。隨著客流量的增長和產能利用率的爬升,公司盈利能力有望持續提升。公司的第三期擴建計劃目前處於規劃中,包括第四、五跑道和T3航站樓,預計2025年前後投產。因此,19-20年公司的產能週期將不斷優化。
浙商證券表示公司是國家確立的中南機場群中唯一核心門戶樞紐機場,相對較高的準點率使得公司能夠獲取較高的時刻增量。第三跑道和T2航站樓分別於15年2月和18年4月投產,產能仍有富餘。公司的基地航司南航與國際航司合作範圍不斷擴大,國際旅客吞吐量有望持續增長。預計18-20年,公司國際旅客吞吐量年複合增速10.9%,2020年佔比將超過25%。
免稅銷售客單價有望提升T2航站樓投產後免稅場地面積增加3.6倍,免稅商品品類有望得到豐富。收購日上51%的股權完成後,中免有望通過渠道優勢和規模效應,提升免稅商品吸引力。南航與美國航空和英國航空的合作,有望提升公司歐美國際旅客佔比,優化國際客源結構。國家對通過電商等渠道進行的海外代購的規範,使得免稅店渠道吸引力提升。以上均有助於免稅銷售客單價提升。
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