創業大潮大浪淘沙之下，資本熱潮有所退去，很多產品力不足，或市場節奏還未到來的創業公司面臨很大困境。而計算機視覺（CV）四小龍——商湯、曠視、依圖、雲從已經是創業熱潮中，“技術流”中相對最被看好的一批企業。儘管四小龍還都沒能實現穩定的規模化贏利，但他們的前景似乎都被看好。資本的力量、市場的空間、技術的成熟，甚至創業大潮中對英雄的需要，都助推著這些企業不斷走向更前臺。是化云為雨落地生根，還是進場套現走人？

曠視們究竟能走多遠？他們的前方真的一片藍海，坦途無限嗎？未必那麼簡單。

曠世的噱頭、轉向和資本結構

CV四小龍之一的曠視在上市短跑中拔得頭籌，8月末向港交所遞交了招股書。招股書顯示，曠視擬採用“同股不同權”方式上市，印奇、唐文斌、楊沐三人佔股分別為8.21%、5.9%、2.72%；阿里系在曠視科技的股權佔比已達到29.43%。

成立最早的“CV四小龍”曠視科技，至今仍是個虧損大戶。2016年至2018年收入分別為6700萬元、3.132億元、14.269億元，複合增長率為358.8%。

但是虧損同樣嚴重，2016年、2017年及2018年，曠視分別虧損3.428億元、7.59億元及33.51億元。考慮到優先股公允價值變動，實際虧損額沒有這麼，據估算可能還有幾千萬的淨利潤。

但招股書也反映出幾個問題：曠視的賬期比較長，特別是相比於曠視垂涎的安防市場同行，顯得格外長。這些淨利潤，並不能在較短時限內轉化為現金流支持公司的運轉，也就說明，奔跑上市的曠視，用賬期換市場，做大銷售額是他當前及今後一段時間的重中之重。

畢竟早期資本需要更快實現離場環道，而IPO也更看重市銷率。真正沉澱到市場裡形成穩定的商業閉環，還需要時間的考驗。

AI最成熟的跑道上，“曠視們”差距還很遠

當下，很多AI企業把安防作為發力點，在市場上搏殺。招股書披露，在曠視2019年上半年9.5億元的營收中，貢獻最多的就是城市物聯網解決方案，包括安防和交通業務，佔比73.2%。

目前業內公認安防市場是最適合AI落地應用，且具備較大市場規模的領域。但是在這個市場裡，人工智能早已不是新鮮事。大廠盤踞，強者進入，留給曠視、商湯等CV公司的空間並不樂觀。

從2018年泛安防企業的營收規模裡看，曠視的長跑才剛開始。並且，圖標中除了曠視以外，其他企業都是贏利的，海康威視的利潤率甚至達到了48%的水平，並且保持常年穩中有進的態勢，這反映出市場並非想象中那麼簡單。

傳統安防企業中，海康威視、大華股份和宇視（千方科技）俗稱海大宇，佔據了國內安防市場超過7成的份額。海康威視的市場佔比更是超過4成。2018年以來，華為的安防團隊強勢入場，2019年5月末，阿里入股千方科技成為第二大股東，市場格局一下成了華為、阿里和海康的三國殺。

華為有全棧能力、強大規模、市場情緒支持，阿里巴巴則有更大的生態、大數據能力支持，海康威視儘管更像單打獨鬥，但其完整的安防產品線、持續十多年的高強度研發投入、廣泛的市場覆蓋能力，更像是一艘旗艦，已經是市場裡的定海神針。

在大華、科達、天地偉業等中小安防企業都已經瑟瑟發抖的時代，曠視以及商湯、依圖、雲從想分一杯羹，難上加難。

四小龍分野，阿里移情？

CV四小龍同出計算機視覺，同樣看好安防市場，同樣面對強敵環伺，但近一年來分野明顯。

依圖向內。2019年5月，依圖發佈了SoC解決方案，系統級芯片，取名questcore™，中文名求索。

雲從紅心。雲從在模式上於大量地方政府及國家級資金合作，重點也放在了安防、金融、基礎設施場景領域。2017年營收數據約8億。

商湯向後。非常重視平臺和中心產品，各類Pass和整合平臺，並強勢切入智慧城市市場。另外，國際化出鏡程度也比較高。

曠視向前。曠視2016年來發布了很多采集終端、智能人像抓拍機、智能客流統計終端硬件產品。在數據入口上下了不少功夫。

阿里的多情和移情。

·2015年馬雲在漢諾威刷臉購買一張郵票，第一次把人臉識別技術帶到前臺，背後使用的，正是曠視科技提供的技術。

實際上，阿里系並非僅僅拿了曠視超過兩成股權，事實上還“沾染”了多家。

·2017年10月，曠視公佈了C輪4.6億美元融資，螞蟻金服、富士康集團聯合領投，螞蟻金服是阿里巴巴電商平臺的支付服務提供商。

·2018年4月，商湯科技6億美元的C輪融資名單裡，出現阿里巴巴集團的身影，其身份還是領投，當時這筆融資是人工智能領域最大一筆單輪融資。阿里巴巴對此類消息都未予置評。

·2017年依圖接受了高瓴資本、雲鋒基金（阿里系）、紅杉資本、高榕資本、真格基金的B輪融資。

四小龍裡三家都有阿里系的身影。而2019年5月27日，阿里購入千方科技（SZ：002373）總股本的15%，成為第二大股東，轉讓價款總計近36億元。千方科技旗下擇有安防第三大廠商宇視。

這樣一來，曠視也只是阿里佈局城市大腦四肢裡的一隻手臂。

AI賽道到底刮不颳得開？

AI賽道上不止有四小龍，科大訊飛曾經就備受質疑。

l 曠視近三年間的銷售及市場開支分別佔收入的54.8%、22.3%、13.8%。科大訊飛平均在20%，而海康威視已經多年維持在5%-10%間，且非常穩定。

l 科大訊飛的業務裡，工程業務中佔比很大，雖然價值小，但帶來流水，曠視沒有太多。同樣是AI產品，要想橫跨各類行業和客戶，很難實現規模化複製。在這個方面，海康威視CEO胡揚忠多次強調，安防及智慧城市、智慧企業類業務方面的“碎片化”，對於企業向寬度和縱深探索而言，目前這個現狀似乎不可避免。

l 曠視人均產值約70多萬，約和科大訊飛人均產值67萬。而安防大佬海康威視的人均產值約為150萬，華為人均產值300多萬，可見其人力資源對產值的貢獻還遠未到高水準，更別談利潤和現金流情況。

另一邊，CV公司在行業側的AI護城河變得越來越窄，自動駕駛等前沿AI應用，又遲遲等不來市場的爆發。

今年8月，百度推出深度學習平臺飛槳（PaddlePaddle）推出端側推理引擎 Paddle Lite，旨在推動人工智能應用在端側更好落地。發佈億元算力支持計劃，支持開發者免費試用工業旗艦 GPU，同時提供免費安裝的集成環境，開發者可以直接上手試用。

而從安防硬件起家的海康威視，近年來在雲端和AI領域的發力也很猛。今年3月海康研究院表示，零算法基礎的行業用戶可以訓練自己應用場景的算法，少量數據迅速生成滿足場景化需求的AI算法，算法的訓練優化可以全部自動實現。再加上其自身強大的智能硬件產品線也開放給各類算法的植入應用，這對CV公司的算法護城河形成了很大的挑戰。

著名投資人程浩曾分析BAT為何很難涉足安防領域時曾提到，自動駕駛、遠程醫療是關鍵領域，零點幾個百分點的誤差可能就是人命關天。而在安防、金融、交通、教育、地產等領域，算法相差幾個點，可以有很多互補的方式，而成本、穩定、工程、服務、產品線的完整度，可能是用戶更看中的。

自動駕駛遲遲未到成熟採摘期，非關鍵領域上曠視除了算法，沒有更多武器，不接地氣。

所以儘管曠視、商湯在國際上拿獎拿到手軟，論文長期霸榜，但在商業上卻沒辦法實現突飛猛進，也正是這個道理。短時間內，還沒法撼動傳統大廠的地位。

當然，曠視在速動比率方面表現尚可，達到3.2，而海康威視為1.9，科大訊飛1.3，其償債能力還足夠支撐短期內的快速擴張。

國家層面還在支持，但是市場能不能托起這些公司，還是個未知數。

業內人士斷言，2020年將是CV四小龍的決戰之年。好消息是必然有一家會勝出，而壞消息是，可能不止一家會被淘汰。孰是孰非，時日不多，可見分曉。