摘要
阿里巴巴公佈了上季度和整個財年數字媒體業務的最高虧損。
上個季度，數字媒體部門的收入為8.45億美元，虧損4.21億美元。
儘管損失慘重，但數字媒體通過增加新成員和提高其他服務的吸引力，提供了巨大的優勢。
未來10年，阿里巴巴將在這一領域投資1000億美元。
這一環節可以極大地提升阿里巴巴在中國和國際地區的護城河。
阿里巴巴上個季度的強勁業績被其數字媒體部門的嚴重虧損所破壞。對於阿里巴巴來說，這一領域的資金一直在不斷流失，但管理層對這項業務的長期價值持樂觀態度。數字媒體業務有助於建立一個更好的生態系統，類似於快遞業務，後者也出現了鉅額虧損。上季度數字媒體部門的虧損為4.21億美元，而整個財年的虧損高達35.8億美元。
與此同時，在這部分中也有一些積極的消息。優酷上個季度的日平均用戶基數同比增長了50%。阿里影業還參與了非常成功的電影《流浪地球》的宣傳。這是迄今為止中國國內票房第二高的電影。隨著阿里巴巴在這一領域的擴張，我們可以看到原創媒體制作預算的進一步增加。從長遠來看，阿里巴巴在中國數字媒體市場佔據相當大的份額，併成功實現會員基礎的貨幣化方面處於有利地位。
有成功，有失敗
去年數字媒體業務的業績出現了巨大波動。去年，阿里巴巴製作的《阿修羅》是最大的失敗之一。這部電影的製作成本為1.14億美元，而票房收入僅為700萬美元。另一方面，《流浪地球》的預算為5000萬美元，票房收入超過7億美元。阿里巴巴還將能夠在未來幾個季度將成功的電影貨幣化，通過重播吸引新客戶。
這個行業以其巨大的起伏而聞名。我們應該預計未來幾年也會出現類似的波動。然而，隨著數字媒體總體預算的增加，阿里巴巴應該能夠對衝自己的賭注。
從上面的圖片可以看出，阿里巴巴在數字媒體領域的收入增長非常緩慢。這是由於對新產品的預算更加謹慎。這個部門的損失也增加了一小部分。與此同時，優酷的日活躍用戶數增長了50%。
我們應該在未來看到類似的趨勢。阿里巴巴將進行更多投資，這將轉化為更高級的會員，並幫助其其他服務。亞馬遜(Amazon)也採取了類似的方式，在內容方面進行投資，以推廣其Prime會員資格。
在投資能力方面幾乎沒有競爭對手
在截至2019年3月31日的上一財年，阿里巴巴公佈數字媒體收入36億美元，虧損23億美元。阿里巴巴未來業務的增長將不可避免地導致對數字媒體業務的更大投資。
未來10年，阿里巴巴可能會在數字媒體業務上投資近1000億美元。這一投資水平將是大多數競爭對手難以匹敵的。
去年，優酷的用戶滲透率幾乎與騰訊和愛奇藝持平。騰訊擁有在這一領域進行類似阿里巴巴投資所需的資源。但該公司已經面臨收入大幅下滑。騰訊最近一個季度的營收增長是過去十年來最慢的。這將迫使騰訊投資於雲計算和廣告等其他重要的增長領域。
更多的盈利模式選擇
天貓和淘寶與優酷更緊密的整合，使阿里巴巴擁有更大的盈利能力。它還應該有助於增加用戶基礎和創造更大的客戶忠誠度。這是在電影《流浪地球》上映時看到的。阿里巴巴在自己的平臺上大力推廣這部電影。良好的客戶反應也增加了其平臺上購票的交易量。
根據eMarketer的數據，阿里巴巴在全球數字廣告銷售方面排名第三。它以305億美元的市值遙遙領先於中國本土企業，百度和騰訊分別以132億美元和114億美元的市值與之競爭。
數字媒體行業的市場份額越高，阿里巴巴增加廣告銷售的機會就越大。因此，對數字媒體的投資在短期內可能是一種損失，但從長遠來看，它可以幫助阿里巴巴建立更有利可圖的業務。
我們可以看到，未來幾個季度，阿里巴巴在數字媒體領域的投資將會增加。投資者應該關注它對優酷訂閱基礎的影響，以及它從天貓和淘寶上獲得的客戶吸引力。
投資者展望
阿里巴巴在數字媒體領域出現了鉅額虧損。在公司製作的內容的成功方面有很大的波動。與阿里巴巴其他服務的更好整合，將有助於提高這一領域的盈利能力。我們可以看到在未來10年在這一領域的投資將達到1000億美元。任何競爭對手都無法達到這種投資規模，這給阿里巴巴提供了一個搶佔數字媒體市場一大塊份額的好機會。
本文作者：Bluesea Research華爾街那點事/ 美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們