在首批科創板公司鳴鑼17天后，第二批科創板公司定於8月8日掛牌上市。晶晨股份與柏楚電子將是科創板第26家和第27家上市公司。

融中財經梳理，晶晨股份此前公佈兩輪融資，背後出現超過5家投資方。而柏楚電子“0”融資，此次上市，也是其首次接受外部資本注入。

公開數據顯示，晶晨股份與柏楚電子在8月2日披露了此次發行新股的募集資金狀況，前者募集資金總額15.8312億元，扣除發行費用之後淨募集15.032029億元；柏楚電子募集資金總額為17.145億元，發行費用1.028129億元，淨募集16.116871億元，兩家公司的淨募集資金超過31億元。

晶晨股份：手持“001號”受理批件 身後暗藏財務疑雲

公開信息顯示，晶晨半導體創辦於1996年，從事高性能多媒體芯片的設計、研製和應用。主要產品系智能終端應用處理器系統級芯片，屬於專用集成電路，其研發的芯片產品主要包括智能機頂盒芯片、智能電視芯片、AI音視頻系統終端芯片和其他。

近年來，我國集成電路設計企業數量出現了井噴，2017 年數量已達1380家，市場化程度較高，競爭比較激烈。目前市場智能機頂盒芯片的主要廠家有聯發科、海思半導體等公司，如果再進一步細分，則晶晨股份緊隨海思半導體之後，佔據行業前列，2018年該公司在IPTV/OTT機頂盒芯片採用方案中以32.6％的市場份額位列第二。

晶晨股份因手握“001號”受理批件而成為科創板的明星“考生”。從受理到“四試”，從上市委審議到註冊問詢、發行定價，直到8月8日上市，通過139天的“趕考”之路，晶晨股份終於將走上科創板的舞臺。

晶晨股份也是少數選擇第四套上市標準的企業，即預計市值不低於人民幣30億元，且最近一年營業收入不低於人民幣3億元。公司擬公開發行不超過4112萬股股份，擬募集資金15.14億元，投向AI超清音視頻處理芯片及應用研發和產業化項目等。此次，晶晨股份為自己選了一個寓意長久的股票代碼“688099”。

根據官網介紹，晶晨股份創立於美國加利福尼亞聖克拉拉。而晶晨股份的兩位實際控制人，分別是John Zhong 和 Yeeping Chen Zhong，兩人是一對夫妻，均為美國國籍。兩人出生於1963年，雙雙畢業於佐治亞理工大學電子工程專業。

招股書披露，晶晨股份最早為外商獨資企業，是由晶晨CA於2003年以美元出資成立，後經歷多輪股權轉讓和增資，於2017年3月由有限公司變更為股份公司。

截至招股說明書籤署日，晶晨集團持有晶晨控股100%股權，John Zhong 和 Yeeping Chen Zhong分別持有晶晨集團28.02%股權和4.41%股權。

此外，晶晨股份還有三名持股5%以上的股東，包括TCL王牌電器(惠州)有限公司、青島天安華登投資中心(有限合夥)、華域汽車系統(上海)有限公司，三名股東的持股比例分別為11.29%、5.22%和5.45%。

晶晨股份募資歷程

天眼查數據顯示，2015年，晶晨股份進行了戰略融資，投資方包括創維集團、TCL。其中TCL王牌以等值2921.40萬美元的人民幣認繳註冊資本164.84萬美元，創維投資以等值525.196萬美元的人民幣認繳註冊資本29.62萬美元。本次增資完成後，晶晨股份的註冊資本由此前的1000萬美元增加到1194.46萬美元。其中TCL王牌取得晶晨股份13.80％的股權，而創維投資則取得晶晨股份2.48％的股權。按照TCL王牌和創維投資金額和所取得的股權價值計算，此時的晶晨股份整體估值達到了2.12億美元。

據報道，在2016年11月，晶晨股份進行了第二次股權轉讓，上海華芯以500萬美元的價格取得了2.36％的股權，照此價格計算，此時的整體估值仍然是2.12億美元。

奇怪之處在於，晶晨股份2016年12月~2017年1月的第三、四次股權轉讓，與第二次股權轉讓僅間隔1個多月，晶晨股份估值就發生了明顯變化。也就是說，僅過了一個月，天安華登、FNOF和北京集成獲得晶晨股份股權付出成本明顯比上海華芯高得多。

2017年1月，晶晨股份的控股股東晶晨控股將其持有的晶晨有限5.95％股權（對應註冊資本71.10萬美元）、2.53％股權（對應註冊資本30.20萬美元）分別轉讓給Jim Paochun CHIU和上海晶祥，轉讓價款分別為1400萬美元和149.86萬美元。照此價格計算，則Jim Paochun CHIU取得股權對應該公司估值為2.35億美元，與天安華登取得時的估值相當，而上海晶祥取得股權對應的公司總體估值卻僅為0.59億美元。

Jim Paochun CHIU取得股權時所核算出的整體估值比一個月前北京集成獲得股權時的整體估值還低了很多。誰充當了“冤大頭”就不得而知了。

此外，招股書披顯示，晶晨股份2016、2017、2018年收入為11.5億元、16.9億元、23.69億元。值得關注的是，新增存貨金額則隨之增長。該公司2016年的存貨為1.76億元，2017年增長到2.28億元，2018年更是增長到了5.29億元，其中2017年和2018年同比增長率分別為29.12％和132.66％。

存貨增長遠超過收入增速。

柏楚電子：“0”融資直接“奔現”政府補助數據不一致

與晶晨股份攜手鳴鑼上市的柏楚電子，是國家首批從事光纖激光切割成套控制系統開發的民營企業。標準上，柏楚電子選擇了申報企業最常用的第一條，即“預計市值不低於10億元”的上市門檻。

據瞭解，激光切割是激光加工行業中最重要的一項應用技術之一，其規模佔工業激光加工總規模的40%以上。柏楚電子所從事的是激光切割控制系統的研發、生產和銷售的軟件企業，為各類激光切割設備製造商提供以激光切割控制系統為核心的各類自動化產品。

數據顯示，2016年-2018年，公司實現營業收入1.22億元、2.1億元和2.45億元，淨利潤分別為0.75億元、1.31億元、1.39億元，報告期內的收入和淨利潤均有小幅增加。

柏楚電子的主要產品包括隨動系統、板卡系統、總線系統和其他。其中，隨動系統和板卡系統給公司貢獻了主要的收入來源。2018年，這兩類產品的銷售收入分別佔總收入的48.79%、42.11%。

柏楚電子成立於2007年，前身為柏楚有限，2018年變更為股份公司。唐曄等5位實際控制人均於2007 年畢業於上海交通大學，獲工學碩士學位，並且都是清一色的80後。

天眼查數據顯示，柏楚電子此前並未有過任何融資行為。此次上市，也是其首次接受外部資本注入。

招股說明書披露，報告期內，公司每年都會收到上百萬甚至上千萬的政府各類補助。但奇怪的是，對於上述補助的金額，招股書存在多種說法。

招股說明書207頁披露，2017年、2018年，計入當期損益的政府補助為306.50萬元、647.87萬元，但在226頁，上述數據變成了305.36萬元和645.88萬元；到了招股書250頁，2017年和2018年，政府補助金額又變成了256.50萬元和805.49萬元。

對於這一數據的差異，公司解釋稱差異系財務報表中不同項目取值不同所致。

除了政府補助不一致外，招股說明書披露的銷售數據也與公司客戶提供的採購數據存在差異。招股說明書，嘉泰激光是公司2017年的主要客戶，當年交易額615.76萬元。嘉泰激光是新三板上市公司，該公司2017年年報反映，當年向柏楚數控採購740萬元，相差125萬，差異率達20%。對此，柏楚電子解釋，差異原因系雙方收入確認政策不一致。