近日,權重股護盤意圖堅決,上市公司大股東頻頻出手增持,管理層接連釋放政策利好,上證綜指穩定在3000點階段性底部區域,但A股整體弱勢依舊,做多動能不足,維持低位盤整態勢。
經歷了近兩個月的下跌,市場信心極度低迷,體現在以下幾個方面:第一,市場對利多消息反應平淡。端午節前市場對證監會出臺的減持新政並無預期,但5月31日滬深兩市高開幅度均不足1%,隨後高開低走連跌兩日。無獨有偶,6月2日發審委核發四家IPO批文,籌資總額不超過15億元,這是自年初以來首次確認IPO節奏放緩,且從原先的每週核發10家大幅下降至近兩週的7家和4家,結果6月5日滬深兩市雙雙平開,對利多消息充耳不聞。第二,盤面熱點持續性差,領漲股票多以超跌反彈為主,一漲便有大量拋盤,持續時間很難超過幾個交易日。第三,市場成交量持續下降。4月中旬之前,滬深兩市合計成交金額穩定在5000億元左右水平,隨著市場下跌,成交量急劇萎縮,週二滬深兩市合計成交2978億,接近年內地量水平。
4月以來,A股市場二八分化嚴重,上證50創出年內新高,而中證500指數刷新年內新低。分析來看,造成小盤股持續低迷的原因來自兩方面,一是新股大量上市,僅2016年就有227家企業上市,如果按照此前每週10家的速度,2017年很可能接近500家,新股擴容造成老股的稀缺性和殼價值大幅下降。二是限售股解禁衝擊二級市場,由於原始股持股成本大幅低於二級市場,一到限售股解禁前後股價便面臨巨大壓力,例如第一創業5月11日限售股解禁,股價在10個交易日內大跌近五成。一方面,IPO發行節奏首次放緩,給了市場喘息的時間。另一方面,證監會5月27日發佈的《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》,是歷史上最嚴的減持新規,極大地延長了大股東減持週期,實際上綁定了大股東和中小投資者之間的利益,只有通過提升公司盈利能力才能使股價長期走牛,利用高送轉等短期題材刺激股價而後集中減持的做法已經行不通了。值得注意的是,減持新規對定增的退出時間作了特別規定,定增也是限售解禁的重要來源,近兩年的募資規模超過3萬億,對市場抽血效應可見一斑,新規基本宣告了“定增套利”模式終結。
二季度以來,持續有資金關注的主要是漂亮50和雄安新區板塊,筆者認為,僅依靠這兩個板塊很難帶領A股整體走強。一方面,漂亮50的覆蓋面太窄,雖然市值比較大,但是標的數量和成交量在全部A股中佔比不足,投資群體也比較窄,無法形成賺錢效應。目前看中證500指數有築底跡象,但仔細觀察發現,中證500指數5月11日、5月24日和6月2日三次日內V形反轉,都是由雄安新區板塊帶領的,而雄安新區板塊持續炒作兩個多月以來,持續性已經大不如前,往往上漲一兩天就出現明顯回調,僅靠雄安新區板塊無法帶領中證500大幅反彈。
綜合來看,目前A股市場整體處於振盪築底階段,市場信心不足,缺少領漲龍頭,預計底部盤整還將持續,建議減少操作,觀望為主。 (作者單位:西南期貨)