近日，權重股護盤意圖堅決，上市公司大股東頻頻出手增持，管理層接連釋放政策利好，上證綜指穩定在3000點階段性底部區域，但A股整體弱勢依舊，做多動能不足，維持低位盤整態勢。
經歷了近兩個月的下跌，市場信心極度低迷，體現在以下幾個方面：第一，市場對利多消息反應平淡。端午節前市場對證監會出臺的減持新政並無預期，但5月31日滬深兩市高開幅度均不足1%，隨後高開低走連跌兩日。無獨有偶，6月2日發審委核發四家IPO批文，籌資總額不超過15億元，這是自年初以來首次確認IPO節奏放緩，且從原先的每週核發10家大幅下降至近兩週的7家和4家，結果6月5日滬深兩市雙雙平開，對利多消息充耳不聞。第二，盤面熱點持續性差，領漲股票多以超跌反彈為主，一漲便有大量拋盤，持續時間很難超過幾個交易日。第三，市場成交量持續下降。4月中旬之前，滬深兩市合計成交金額穩定在5000億元左右水平，隨著市場下跌，成交量急劇萎縮，週二滬深兩市合計成交2978億，接近年內地量水平。
4月以來，A股市場二八分化嚴重，上證50創出年內新高，而中證500指數刷新年內新低。分析來看，造成小盤股持續低迷的原因來自兩方面，一是新股大量上市，僅2016年就有227家企業上市，如果按照此前每週10家的速度，2017年很可能接近500家，新股擴容造成老股的稀缺性和殼價值大幅下降。二是限售股解禁衝擊二級市場，由於原始股持股成本大幅低於二級市場，一到限售股解禁前後股價便面臨巨大壓力，例如第一創業5月11日限售股解禁，股價在10個交易日內大跌近五成。一方面，IPO發行節奏首次放緩，給了市場喘息的時間。另一方面，證監會5月27日發佈的《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》，是歷史上最嚴的減持新規，極大地延長了大股東減持週期，實際上綁定了大股東和中小投資者之間的利益，只有通過提升公司盈利能力才能使股價長期走牛，利用高送轉等短期題材刺激股價而後集中減持的做法已經行不通了。值得注意的是，減持新規對定增的退出時間作了特別規定，定增也是限售解禁的重要來源，近兩年的募資規模超過3萬億，對市場抽血效應可見一斑，新規基本宣告了“定增套利”模式終結。
二季度以來，持續有資金關注的主要是漂亮50和雄安新區板塊，筆者認為，僅依靠這兩個板塊很難帶領A股整體走強。一方面，漂亮50的覆蓋面太窄，雖然市值比較大，但是標的數量和成交量在全部A股中佔比不足，投資群體也比較窄，無法形成賺錢效應。目前看中證500指數有築底跡象，但仔細觀察發現，中證500指數5月11日、5月24日和6月2日三次日內V形反轉，都是由雄安新區板塊帶領的，而雄安新區板塊持續炒作兩個多月以來，持續性已經大不如前，往往上漲一兩天就出現明顯回調，僅靠雄安新區板塊無法帶領中證500大幅反彈。
綜合來看，目前A股市場整體處於振盪築底階段，市場信心不足，缺少領漲龍頭，預計底部盤整還將持續，建議減少操作，觀望為主。 （作者單位：西南期貨）