記者 何曉晴 廣州報道
今年以來，新三板公司掀起了一陣轉板潮。據WIND統計數據表明，截至5月24日，新三板掛牌企業中，累計已有426家公司啟動了上市進程。
其中，金融行業企業共計有4家，分別包括湘財證券（430399.OC）、南京證券（833868.OC）、盛世大聯（831566.OC）、好買財富（834418.OC）。
值得一提的是，湘財證券和南京證券兩家券商此前都曾多次上市未果，成為了上市隊列中不折不扣的“老大難”。
早在2012年11月14日，南京證券便與中信證券簽訂了上市輔導協議。2015年，南京證券又決定借殼上市。後因交易標的南紡股份（600250.SH）涉及財務造假而作罷。最終，南京證券在同年10月選擇掛牌新三板。
日前，湘財證券發佈公告稱，公司於5月16日收到中國證監會上海監管局出具的警示函。5月24日，湘財證券董事會祕書處迴應21世紀經濟報道記者問詢時表示，“對於上述警示函是否會影響公司IPO進程一事，公司不方便進行迴應。一切以公告為準。”
遭遇監管警示函
湘財證券在3月6日召開的董事會會議已經審議通過了擬首次發行股票並上市的方案議案。公司本次發行擬採取全部發行新股的方式，發行數量不超過16億股，且不超過本次發行後公司總股本的25%。
在湘財證券此次申請IPO前，公司曾經謀取過借殼*ST智慧（601519.SH）。2016年2月，大智慧正式宣佈終止重組事項。
此前，湘財證券於2014年1月24日掛牌新三板，目前採用協議轉讓方式。不過，湘財證券在新三板掛牌後，便屢屢因內控問題而遭監管部門出示警示函，無疑將給公司IPO之路添堵。
據公司5月18日發佈公告稱，公司於5月16日收到中國證監會上海監管局出具的《關於對湘財證券股份有限公司採取出具警示函措施的決定》（下稱《決定》）。上海證監局對湘財證券採取了出具警示函的行政監管措施，並計入誠信檔案。
而事由正是湘財證券在擔任盟雲移軟（831105.OC）的主辦券商及重大資產重組財務顧問履職過程中未能盡責。
上述《決定》稱，公司2015年10月至2016年1月期間未能勤勉盡責持續督導盟雲移軟履行信息披露義務，存在未及時發現並督促盟雲移軟就重大資產重組事項履行信息披露義務、未及時披露獨立財務顧問核查意見和未及時發現盟雲移軟臨時公告披露與實際情況不一致的情形。
此外，湘財證券2016年1月就盟雲移軟重大資產重組事項出具的《核查意見》中未披露說明重組程序存在的違規情形及帶來的風險。
今年3月，股轉系統決定對盟雲移軟、大成深圳所、湘財證券出具警示函，並採取要求提交書面承諾的自律監管措施。就在2016年，湘財證券也已連續兩次被股轉系統採取自律監管措施。
“券商轉板比較需要注意經營班子的問題，還有業務是否受到過處罰。比如，之前東莞證券都快上會了，就因為前任董事長受賄而被迫撤材料。”對此，深圳一位新三板項目負責人稱，“加之券商的經營班子一般都是官員空降，因此，高管貪腐問題更是關注重點。”
反饋意見聚焦規範性
統計數據表明，2016年上市的新三板企業平均上市時間成本為2.18年；截至4月30日，2017年上市企業的平均上市時間成本已縮減至1.98 年，相對於2016年有所提速。
截至目前，在85家已申報IPO 企業中，有33家企業擬在主板上市，佔比39%；10家申報中小板上市，佔比 12%；42家申報創業板上市，佔比49%。其中，16家已被證監會受理，65家已被反饋，預先披露更新、已上發審會暫緩表決的企業有1家。
可以看出，由於創業板與新三板市場的屬性更為相近，創業板已成為新三板企業進軍滬深市場的主要著陸點。
不過，廣證恆生首席研究官袁季也表示，在新三板轉板熱潮背後，掛牌企業應充分意識到潛在的風險。
從證監會發審委已發佈的反饋意見來看，前後有8家新三板企業公佈了證監會對其首發上市申請文件的反饋意見，分別為江蘇中旗（831223.OC）、拓斯達（300607.SZ）、三星新材（603578.SH）、光莆電子（430568.OC）、艾艾精工、凱倫建材、新天藥業和族興新材。
其中，艾艾精工（430599.OC）、新天藥業（831215.OC）首發申請已先後獲發審會審核通過。其中，新天藥業已於5月10日從新三板摘牌。而族興新材（830854.OC）則於5月4日撤回了IPO申報材料；凱倫建材（831517.OC）則處於暫緩表決階段。
“統計發現，在反饋意見中，規範性問題和信息披露問題比重最高，且在最新披露的對新天藥業和族興新材的反饋意見中，規範性問題比重大幅提高。可見，規範性問題和信息披露問題是證監會對進行首發上市申請的企業最為關注的要點。” 對此，袁季分析認為，“此外，經營業績要求是企業申請上市的硬指標，也是IPO審核的重點關注區。”
統計顯示，在新三板63家輔導期超出一年的擬IPO企業中，有11家企業歸母淨利潤持續兩年下滑，41家上年利潤增長而今年歸母淨利潤下降幅度超過30%。
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