'毛利堪比茅臺！醫美巨頭華熙生物衝刺科創板 美女大股東打造800億帝國'

近日，華熙生物科技股份有限公司向證監會提交了上市註冊申請，這意味著華熙生物距離成為“首家登陸科創板的醫美企業”又近了一步。

因“故宮口紅”一舉成名

此前，華熙生物曾憑藉“故宮口紅”為路人所知，由於外觀別緻，使用感佳實現流量口碑雙豐收。2018年12月，華熙生物利用專利產品“油分散透明質酸鈉”為核心原料，與故宮博物院合作推出六款售價為199元的“故宮口紅”，“故宮系列”產品還有脣膏、面膜等。堪稱國貨之光的故宮口紅上市短短兩日首批預售款即宣告售罄，截至目前，故宮口紅累計銷售超10萬支，銷量可觀。

實際上，華熙生物的業務不僅僅是美妝護膚品，長久以來，華熙生物都是以玻尿酸原料供應商的身份在醫美行業佔據一席之地。

據悉，華熙生物是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，透明質酸產業化規模位居國際前列。同時也是國內最早實現微生物發酵法生產透明質酸的企業之一，在醫藥、化妝品及功能性食品中應用十分廣泛。公司堅持研發驅動的發展理念，將研發資源集中在生物發酵法生產透明質酸相關領域，實現技術突破，佔領行業制高點，依靠技術打造品牌。如今，華熙生物基於核心發酵技術和交聯技術實現透明質酸原料的規模化生產，研發水平和技術實力位於國際領先水平。

毛利率堪比茅臺，研發投入過少遭問詢

作為玻尿酸龍頭企業，華熙生物受益於微整形的盛行與“顏值經濟時代”的影響，營收業績一路順風領跑，毛利率堪比茅臺等優質白酒企業。

華熙生物的招募書中顯示，自2016年至2018年，營業收入及淨利潤均實現大幅上漲。2018年度營業收入為12.63億元，較2017年度同比上漲54％；2018年度淨利潤為4.24億元，較2017年度同比上漲90％。其中2018年度較2017年度大幅增長的原因是由於戰略調整及內部管理落地及新技術新產品的面世。

近年來，公司通過持續的研究和生產工藝的技術革新，產能不斷放大，透明質酸產量從2000年的0.8噸，增長到2018年的近180噸，產業化規模位居國際前列。今年上半年，公司實現營業收入8.09億元、歸母淨利潤2.65億元，分別同比增長44.33％、40.22％。公司預計，今年1-9月淨利潤將同比增長30％至40％。

值得一提的是，2016-2018年度，華熙生物近三年的主營業務的毛利率分別為77.22％、75.40％和79.94％，綜合毛利率一直保持著接近80％的較高水平，其中某些產品的毛利率甚至超過了90％，堪比茅臺等優質白酒企業。

近日，華熙生物科技股份有限公司向證監會提交了上市註冊申請，這意味著華熙生物距離成為“首家登陸科創板的醫美企業”又近了一步。

因“故宮口紅”一舉成名

此前，華熙生物曾憑藉“故宮口紅”為路人所知，由於外觀別緻，使用感佳實現流量口碑雙豐收。2018年12月，華熙生物利用專利產品“油分散透明質酸鈉”為核心原料，與故宮博物院合作推出六款售價為199元的“故宮口紅”，“故宮系列”產品還有脣膏、面膜等。堪稱國貨之光的故宮口紅上市短短兩日首批預售款即宣告售罄，截至目前，故宮口紅累計銷售超10萬支，銷量可觀。

實際上，華熙生物的業務不僅僅是美妝護膚品，長久以來，華熙生物都是以玻尿酸原料供應商的身份在醫美行業佔據一席之地。

據悉，華熙生物是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，透明質酸產業化規模位居國際前列。同時也是國內最早實現微生物發酵法生產透明質酸的企業之一，在醫藥、化妝品及功能性食品中應用十分廣泛。公司堅持研發驅動的發展理念，將研發資源集中在生物發酵法生產透明質酸相關領域，實現技術突破，佔領行業制高點，依靠技術打造品牌。如今，華熙生物基於核心發酵技術和交聯技術實現透明質酸原料的規模化生產，研發水平和技術實力位於國際領先水平。

毛利率堪比茅臺，研發投入過少遭問詢

作為玻尿酸龍頭企業，華熙生物受益於微整形的盛行與“顏值經濟時代”的影響，營收業績一路順風領跑，毛利率堪比茅臺等優質白酒企業。

華熙生物的招募書中顯示，自2016年至2018年，營業收入及淨利潤均實現大幅上漲。2018年度營業收入為12.63億元，較2017年度同比上漲54％；2018年度淨利潤為4.24億元，較2017年度同比上漲90％。其中2018年度較2017年度大幅增長的原因是由於戰略調整及內部管理落地及新技術新產品的面世。

近年來，公司通過持續的研究和生產工藝的技術革新，產能不斷放大，透明質酸產量從2000年的0.8噸，增長到2018年的近180噸，產業化規模位居國際前列。今年上半年，公司實現營業收入8.09億元、歸母淨利潤2.65億元，分別同比增長44.33％、40.22％。公司預計，今年1-9月淨利潤將同比增長30％至40％。

值得一提的是，2016-2018年度，華熙生物近三年的主營業務的毛利率分別為77.22％、75.40％和79.94％，綜合毛利率一直保持著接近80％的較高水平，其中某些產品的毛利率甚至超過了90％，堪比茅臺等優質白酒企業。

公告顯示，華熙生物在報告期內的營業收入99％以上都是來源於原料產品、醫療終端產品、功能性護膚品三類產品的收入構成，三類產品佔主營業務收入的比例分別為98.16％、98.34％和99.56％。報告期內，原料產品業務佔主營業務收入的比例超過50％，是公司的核心業務之一。

醫療終端產品主要包括骨科關節腔注射劑、皮膚和醫療產品等，得益於透明質酸在醫療領域廣泛應用，2016-2018年銷售收入持續增長，複合增長率為27.79％。另外，功能性護膚品的業務也成為報告期內規模增長最快的業務。

近日，華熙生物科技股份有限公司向證監會提交了上市註冊申請，這意味著華熙生物距離成為“首家登陸科創板的醫美企業”又近了一步。

因“故宮口紅”一舉成名

此前，華熙生物曾憑藉“故宮口紅”為路人所知，由於外觀別緻，使用感佳實現流量口碑雙豐收。2018年12月，華熙生物利用專利產品“油分散透明質酸鈉”為核心原料，與故宮博物院合作推出六款售價為199元的“故宮口紅”，“故宮系列”產品還有脣膏、面膜等。堪稱國貨之光的故宮口紅上市短短兩日首批預售款即宣告售罄，截至目前，故宮口紅累計銷售超10萬支，銷量可觀。

實際上，華熙生物的業務不僅僅是美妝護膚品，長久以來，華熙生物都是以玻尿酸原料供應商的身份在醫美行業佔據一席之地。

據悉，華熙生物是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，透明質酸產業化規模位居國際前列。同時也是國內最早實現微生物發酵法生產透明質酸的企業之一，在醫藥、化妝品及功能性食品中應用十分廣泛。公司堅持研發驅動的發展理念，將研發資源集中在生物發酵法生產透明質酸相關領域，實現技術突破，佔領行業制高點，依靠技術打造品牌。如今，華熙生物基於核心發酵技術和交聯技術實現透明質酸原料的規模化生產，研發水平和技術實力位於國際領先水平。

毛利率堪比茅臺，研發投入過少遭問詢

作為玻尿酸龍頭企業，華熙生物受益於微整形的盛行與“顏值經濟時代”的影響，營收業績一路順風領跑，毛利率堪比茅臺等優質白酒企業。

華熙生物的招募書中顯示，自2016年至2018年，營業收入及淨利潤均實現大幅上漲。2018年度營業收入為12.63億元，較2017年度同比上漲54％；2018年度淨利潤為4.24億元，較2017年度同比上漲90％。其中2018年度較2017年度大幅增長的原因是由於戰略調整及內部管理落地及新技術新產品的面世。

近年來，公司通過持續的研究和生產工藝的技術革新，產能不斷放大，透明質酸產量從2000年的0.8噸，增長到2018年的近180噸，產業化規模位居國際前列。今年上半年，公司實現營業收入8.09億元、歸母淨利潤2.65億元，分別同比增長44.33％、40.22％。公司預計，今年1-9月淨利潤將同比增長30％至40％。

值得一提的是，2016-2018年度，華熙生物近三年的主營業務的毛利率分別為77.22％、75.40％和79.94％，綜合毛利率一直保持著接近80％的較高水平，其中某些產品的毛利率甚至超過了90％，堪比茅臺等優質白酒企業。

公告顯示，華熙生物在報告期內的營業收入99％以上都是來源於原料產品、醫療終端產品、功能性護膚品三類產品的收入構成，三類產品佔主營業務收入的比例分別為98.16％、98.34％和99.56％。報告期內，原料產品業務佔主營業務收入的比例超過50％，是公司的核心業務之一。

醫療終端產品主要包括骨科關節腔注射劑、皮膚和醫療產品等，得益於透明質酸在醫療領域廣泛應用，2016-2018年銷售收入持續增長，複合增長率為27.79％。另外，功能性護膚品的業務也成為報告期內規模增長最快的業務。

同時，在招募書中可以看到，2016-2018年期間華熙生物的研發投入佔營業收入的比例也在逐年提升，由3.27％提升至4.19％。但是有業內人士表示華熙生物的這一比例依然明顯低於15％的行業標準。

對此，上交所曾針對華熙生物研發費用低於同行業可比公司的情形下，還能保持國際領先地位的方法和合理性進行了問詢。華熙生物對此表示：“除費用化的研發費用外，公司重視新產品開發、工藝改進、技術儲備相關的研發投資，在財務中未進入研發費用核算，主要包括投入合資公司用於藥品的安全性及藥效評價研究及產品註冊、為改進工藝、實施技術改造而持續增加的設備改造投入、Revitacare核心研發人員薪酬獎勵。因此，華熙生物2016-2018年與研發活動相關的研發支出總計約2.38億元，佔營業收入的比例分別為5.99％、11.01％和8.25％。”

不滿股價表現，曾於港交所退市

業績斐然的華熙生物此前已經在資本市場中歷練過。華熙生物科技於2008年10月在香港聯交所上市，但是由於上市以來公司的股價表現持續低迷，2017年6月選擇退市。

在退市公告中，華熙生物稱，自上市以來公司的股價表現一直不令人滿意。作為全球最大的透明質酸原料生產商之一，公司十分重視其聲譽。股價低迷對本公司的客戶口碑、繼而對其業務以及員工士氣造成不利影響。此外，公司希望節省上市相關成本及開支，希望將這些資金用於公司的業務營運。

從上市期間的股價方面來看，2008年至2012年，華熙生物股價一直在3港元以下徘徊；2012年9月起，股價開始啟動，漲勢持續到2014年年中，最高一度觸及27.8港元；之後直至退市其股價在10港元到20港元之間震盪。從2012年最低的1.8港元到2014年的最高27.8港元，兩年時間股價最大漲幅15倍。

華熙生物在港股上市期間的最大受益者是私募湧容資產，華熙生物從2012年到2013年短短不到8個月的時間裡，漲了10倍。2017年6月，華熙生物從港股退市時，註銷價為16.3港元，比最後交易日的收市價14.30港元溢價13.99％；總市值為59.48億港元，約50.87億元人民幣。

美女富豪趙燕打造“華熙帝國”總資產逾800億

從華熙生物招的股權結構來看，華熙昕宇持股65.86％為公司第一大股東；中國人壽旗下國壽成達持股8％股權為第二大股東；贏瑞物源持股7.69％為第三大股東。此外，還有中金佳泰、民生信託、艾睿思醫療、瑞致醫療及珠海金鎰銘等十幾家機構。

除此之外，華熙生物還擁有7家境內控股子公司，6家境外控股子公司，1家境外聯營公司及1家分公司。

近日，華熙生物科技股份有限公司向證監會提交了上市註冊申請，這意味著華熙生物距離成為“首家登陸科創板的醫美企業”又近了一步。

因“故宮口紅”一舉成名

此前，華熙生物曾憑藉“故宮口紅”為路人所知，由於外觀別緻，使用感佳實現流量口碑雙豐收。2018年12月，華熙生物利用專利產品“油分散透明質酸鈉”為核心原料，與故宮博物院合作推出六款售價為199元的“故宮口紅”，“故宮系列”產品還有脣膏、面膜等。堪稱國貨之光的故宮口紅上市短短兩日首批預售款即宣告售罄，截至目前，故宮口紅累計銷售超10萬支，銷量可觀。

實際上，華熙生物的業務不僅僅是美妝護膚品，長久以來，華熙生物都是以玻尿酸原料供應商的身份在醫美行業佔據一席之地。

據悉，華熙生物是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，透明質酸產業化規模位居國際前列。同時也是國內最早實現微生物發酵法生產透明質酸的企業之一，在醫藥、化妝品及功能性食品中應用十分廣泛。公司堅持研發驅動的發展理念，將研發資源集中在生物發酵法生產透明質酸相關領域，實現技術突破，佔領行業制高點，依靠技術打造品牌。如今，華熙生物基於核心發酵技術和交聯技術實現透明質酸原料的規模化生產，研發水平和技術實力位於國際領先水平。

毛利率堪比茅臺，研發投入過少遭問詢

作為玻尿酸龍頭企業，華熙生物受益於微整形的盛行與“顏值經濟時代”的影響，營收業績一路順風領跑，毛利率堪比茅臺等優質白酒企業。

華熙生物的招募書中顯示，自2016年至2018年，營業收入及淨利潤均實現大幅上漲。2018年度營業收入為12.63億元，較2017年度同比上漲54％；2018年度淨利潤為4.24億元，較2017年度同比上漲90％。其中2018年度較2017年度大幅增長的原因是由於戰略調整及內部管理落地及新技術新產品的面世。

近年來，公司通過持續的研究和生產工藝的技術革新，產能不斷放大，透明質酸產量從2000年的0.8噸，增長到2018年的近180噸，產業化規模位居國際前列。今年上半年，公司實現營業收入8.09億元、歸母淨利潤2.65億元，分別同比增長44.33％、40.22％。公司預計，今年1-9月淨利潤將同比增長30％至40％。

值得一提的是，2016-2018年度，華熙生物近三年的主營業務的毛利率分別為77.22％、75.40％和79.94％，綜合毛利率一直保持著接近80％的較高水平，其中某些產品的毛利率甚至超過了90％，堪比茅臺等優質白酒企業。

公告顯示，華熙生物在報告期內的營業收入99％以上都是來源於原料產品、醫療終端產品、功能性護膚品三類產品的收入構成，三類產品佔主營業務收入的比例分別為98.16％、98.34％和99.56％。報告期內，原料產品業務佔主營業務收入的比例超過50％，是公司的核心業務之一。

醫療終端產品主要包括骨科關節腔注射劑、皮膚和醫療產品等，得益於透明質酸在醫療領域廣泛應用，2016-2018年銷售收入持續增長，複合增長率為27.79％。另外，功能性護膚品的業務也成為報告期內規模增長最快的業務。

同時，在招募書中可以看到，2016-2018年期間華熙生物的研發投入佔營業收入的比例也在逐年提升，由3.27％提升至4.19％。但是有業內人士表示華熙生物的這一比例依然明顯低於15％的行業標準。

對此，上交所曾針對華熙生物研發費用低於同行業可比公司的情形下，還能保持國際領先地位的方法和合理性進行了問詢。華熙生物對此表示：“除費用化的研發費用外，公司重視新產品開發、工藝改進、技術儲備相關的研發投資，在財務中未進入研發費用核算，主要包括投入合資公司用於藥品的安全性及藥效評價研究及產品註冊、為改進工藝、實施技術改造而持續增加的設備改造投入、Revitacare核心研發人員薪酬獎勵。因此，華熙生物2016-2018年與研發活動相關的研發支出總計約2.38億元，佔營業收入的比例分別為5.99％、11.01％和8.25％。”

不滿股價表現，曾於港交所退市

業績斐然的華熙生物此前已經在資本市場中歷練過。華熙生物科技於2008年10月在香港聯交所上市，但是由於上市以來公司的股價表現持續低迷，2017年6月選擇退市。

在退市公告中，華熙生物稱，自上市以來公司的股價表現一直不令人滿意。作為全球最大的透明質酸原料生產商之一，公司十分重視其聲譽。股價低迷對本公司的客戶口碑、繼而對其業務以及員工士氣造成不利影響。此外，公司希望節省上市相關成本及開支，希望將這些資金用於公司的業務營運。

從上市期間的股價方面來看，2008年至2012年，華熙生物股價一直在3港元以下徘徊；2012年9月起，股價開始啟動，漲勢持續到2014年年中，最高一度觸及27.8港元；之後直至退市其股價在10港元到20港元之間震盪。從2012年最低的1.8港元到2014年的最高27.8港元，兩年時間股價最大漲幅15倍。

華熙生物在港股上市期間的最大受益者是私募湧容資產，華熙生物從2012年到2013年短短不到8個月的時間裡，漲了10倍。2017年6月，華熙生物從港股退市時，註銷價為16.3港元，比最後交易日的收市價14.30港元溢價13.99％；總市值為59.48億港元，約50.87億元人民幣。

美女富豪趙燕打造“華熙帝國”總資產逾800億

從華熙生物招的股權結構來看，華熙昕宇持股65.86％為公司第一大股東；中國人壽旗下國壽成達持股8％股權為第二大股東；贏瑞物源持股7.69％為第三大股東。此外，還有中金佳泰、民生信託、艾睿思醫療、瑞致醫療及珠海金鎰銘等十幾家機構。

除此之外，華熙生物還擁有7家境內控股子公司，6家境外控股子公司，1家境外聯營公司及1家分公司。

華熙生物的控股股東華熙昕宇的涉獵領域相當廣泛，包括文化體育、重資產運營和股權投資等。值得注意的是，華熙昕宇的實際控制人為趙燕，而華熙生物並不是趙燕旗下唯一產業佈局。

公開資料顯示，趙燕女士於1989年創立了華熙國際投資集團。經過三十年的發展，華熙集團現已成為一家以文化體育產業和健康美麗產業為核心、以綜合產業投資和股權投資為支撐的多元化集團公司，擁有八十餘家海內外全資子公司和投資控股、參股公司，總資產逾800億元。

招募書顯示，趙燕主要在27家企業任職，其中包括華熙國際投資集團有限公司、華熙昕宇投資有限公司、北京華熙中環物業管理有限公司、華熙國際影視投資管理有限公司、北京五棵松文化體育中心有限公司等。另外天眼查數據顯示，趙燕的所有公司為89家，擁有實際控制權的公司為185家。

近日，華熙生物科技股份有限公司向證監會提交了上市註冊申請，這意味著華熙生物距離成為“首家登陸科創板的醫美企業”又近了一步。

因“故宮口紅”一舉成名

此前，華熙生物曾憑藉“故宮口紅”為路人所知，由於外觀別緻，使用感佳實現流量口碑雙豐收。2018年12月，華熙生物利用專利產品“油分散透明質酸鈉”為核心原料，與故宮博物院合作推出六款售價為199元的“故宮口紅”，“故宮系列”產品還有脣膏、面膜等。堪稱國貨之光的故宮口紅上市短短兩日首批預售款即宣告售罄，截至目前，故宮口紅累計銷售超10萬支，銷量可觀。

實際上，華熙生物的業務不僅僅是美妝護膚品，長久以來，華熙生物都是以玻尿酸原料供應商的身份在醫美行業佔據一席之地。

據悉，華熙生物是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，透明質酸產業化規模位居國際前列。同時也是國內最早實現微生物發酵法生產透明質酸的企業之一，在醫藥、化妝品及功能性食品中應用十分廣泛。公司堅持研發驅動的發展理念，將研發資源集中在生物發酵法生產透明質酸相關領域，實現技術突破，佔領行業制高點，依靠技術打造品牌。如今，華熙生物基於核心發酵技術和交聯技術實現透明質酸原料的規模化生產，研發水平和技術實力位於國際領先水平。

毛利率堪比茅臺，研發投入過少遭問詢

作為玻尿酸龍頭企業，華熙生物受益於微整形的盛行與“顏值經濟時代”的影響，營收業績一路順風領跑，毛利率堪比茅臺等優質白酒企業。

華熙生物的招募書中顯示，自2016年至2018年，營業收入及淨利潤均實現大幅上漲。2018年度營業收入為12.63億元，較2017年度同比上漲54％；2018年度淨利潤為4.24億元，較2017年度同比上漲90％。其中2018年度較2017年度大幅增長的原因是由於戰略調整及內部管理落地及新技術新產品的面世。

近年來，公司通過持續的研究和生產工藝的技術革新，產能不斷放大，透明質酸產量從2000年的0.8噸，增長到2018年的近180噸，產業化規模位居國際前列。今年上半年，公司實現營業收入8.09億元、歸母淨利潤2.65億元，分別同比增長44.33％、40.22％。公司預計，今年1-9月淨利潤將同比增長30％至40％。

值得一提的是，2016-2018年度，華熙生物近三年的主營業務的毛利率分別為77.22％、75.40％和79.94％，綜合毛利率一直保持著接近80％的較高水平，其中某些產品的毛利率甚至超過了90％，堪比茅臺等優質白酒企業。

公告顯示，華熙生物在報告期內的營業收入99％以上都是來源於原料產品、醫療終端產品、功能性護膚品三類產品的收入構成，三類產品佔主營業務收入的比例分別為98.16％、98.34％和99.56％。報告期內，原料產品業務佔主營業務收入的比例超過50％，是公司的核心業務之一。

醫療終端產品主要包括骨科關節腔注射劑、皮膚和醫療產品等，得益於透明質酸在醫療領域廣泛應用，2016-2018年銷售收入持續增長，複合增長率為27.79％。另外，功能性護膚品的業務也成為報告期內規模增長最快的業務。

同時，在招募書中可以看到，2016-2018年期間華熙生物的研發投入佔營業收入的比例也在逐年提升，由3.27％提升至4.19％。但是有業內人士表示華熙生物的這一比例依然明顯低於15％的行業標準。

對此，上交所曾針對華熙生物研發費用低於同行業可比公司的情形下，還能保持國際領先地位的方法和合理性進行了問詢。華熙生物對此表示：“除費用化的研發費用外，公司重視新產品開發、工藝改進、技術儲備相關的研發投資，在財務中未進入研發費用核算，主要包括投入合資公司用於藥品的安全性及藥效評價研究及產品註冊、為改進工藝、實施技術改造而持續增加的設備改造投入、Revitacare核心研發人員薪酬獎勵。因此，華熙生物2016-2018年與研發活動相關的研發支出總計約2.38億元，佔營業收入的比例分別為5.99％、11.01％和8.25％。”

不滿股價表現，曾於港交所退市

業績斐然的華熙生物此前已經在資本市場中歷練過。華熙生物科技於2008年10月在香港聯交所上市，但是由於上市以來公司的股價表現持續低迷，2017年6月選擇退市。

在退市公告中，華熙生物稱，自上市以來公司的股價表現一直不令人滿意。作為全球最大的透明質酸原料生產商之一，公司十分重視其聲譽。股價低迷對本公司的客戶口碑、繼而對其業務以及員工士氣造成不利影響。此外，公司希望節省上市相關成本及開支，希望將這些資金用於公司的業務營運。

從上市期間的股價方面來看，2008年至2012年，華熙生物股價一直在3港元以下徘徊；2012年9月起，股價開始啟動，漲勢持續到2014年年中，最高一度觸及27.8港元；之後直至退市其股價在10港元到20港元之間震盪。從2012年最低的1.8港元到2014年的最高27.8港元，兩年時間股價最大漲幅15倍。

華熙生物在港股上市期間的最大受益者是私募湧容資產，華熙生物從2012年到2013年短短不到8個月的時間裡，漲了10倍。2017年6月，華熙生物從港股退市時，註銷價為16.3港元，比最後交易日的收市價14.30港元溢價13.99％；總市值為59.48億港元，約50.87億元人民幣。

美女富豪趙燕打造“華熙帝國”總資產逾800億

從華熙生物招的股權結構來看，華熙昕宇持股65.86％為公司第一大股東；中國人壽旗下國壽成達持股8％股權為第二大股東；贏瑞物源持股7.69％為第三大股東。此外，還有中金佳泰、民生信託、艾睿思醫療、瑞致醫療及珠海金鎰銘等十幾家機構。

除此之外，華熙生物還擁有7家境內控股子公司，6家境外控股子公司，1家境外聯營公司及1家分公司。

華熙生物的控股股東華熙昕宇的涉獵領域相當廣泛，包括文化體育、重資產運營和股權投資等。值得注意的是，華熙昕宇的實際控制人為趙燕，而華熙生物並不是趙燕旗下唯一產業佈局。

公開資料顯示，趙燕女士於1989年創立了華熙國際投資集團。經過三十年的發展，華熙集團現已成為一家以文化體育產業和健康美麗產業為核心、以綜合產業投資和股權投資為支撐的多元化集團公司，擁有八十餘家海內外全資子公司和投資控股、參股公司，總資產逾800億元。

招募書顯示，趙燕主要在27家企業任職，其中包括華熙國際投資集團有限公司、華熙昕宇投資有限公司、北京華熙中環物業管理有限公司、華熙國際影視投資管理有限公司、北京五棵松文化體育中心有限公司等。另外天眼查數據顯示，趙燕的所有公司為89家，擁有實際控制權的公司為185家。

華熙穩居微整形市場的頭把交椅

醫美市場前景廣闊

目前國內醫美市場中，全球透明質酸原料的TOP 5生產企業均為中國企業，且華熙以其明顯的佔比優勢穩居微整形市場的頭把交椅。

據數據統計顯示，預計國內2019年美容整形市場量將達到2138億元。其中，玻尿酸以其安全、無痛又便宜的優勢吸引大多數消費者，也成為了“微整形”界的引領者。2018 年，我國透明質酸原料銷量達到430噸，佔全球銷量的86％，原料的市場規模達到30.7億。華熙生物作為全球與中國最大的玻尿酸原料生產商，在玻尿酸行業具有差異化競爭優勢，近三年在中國的平均玻尿酸產量佔比超過43％。

近年來一枚市場的迅速擴張，使得透明質酸原料的銷量保持快速增長。根據研究機構Frost &； Sullivan的分析，2018年，全球透明質酸原料銷量達到500噸，2014-2018年複合增長率為22.8％，預計未來五年將保持18.1％的高複合增長率，預計2023年銷量可增長至1,150噸。2018年，食品級、化妝品級和醫藥級透明質酸原料的銷量分別達到230噸、250噸和20噸，2014-2018年複合增長率分別為29.4％、18.0％和22.1％，預計2023年銷量可分別增長至654.3噸、454.5噸和41.2噸。

近日，華熙生物科技股份有限公司向證監會提交了上市註冊申請，這意味著華熙生物距離成為“首家登陸科創板的醫美企業”又近了一步。

因“故宮口紅”一舉成名

此前，華熙生物曾憑藉“故宮口紅”為路人所知，由於外觀別緻，使用感佳實現流量口碑雙豐收。2018年12月，華熙生物利用專利產品“油分散透明質酸鈉”為核心原料，與故宮博物院合作推出六款售價為199元的“故宮口紅”，“故宮系列”產品還有脣膏、面膜等。堪稱國貨之光的故宮口紅上市短短兩日首批預售款即宣告售罄，截至目前，故宮口紅累計銷售超10萬支，銷量可觀。

實際上，華熙生物的業務不僅僅是美妝護膚品，長久以來，華熙生物都是以玻尿酸原料供應商的身份在醫美行業佔據一席之地。

據悉，華熙生物是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產技術為核心的高新技術企業，透明質酸產業化規模位居國際前列。同時也是國內最早實現微生物發酵法生產透明質酸的企業之一，在醫藥、化妝品及功能性食品中應用十分廣泛。公司堅持研發驅動的發展理念，將研發資源集中在生物發酵法生產透明質酸相關領域，實現技術突破，佔領行業制高點，依靠技術打造品牌。如今，華熙生物基於核心發酵技術和交聯技術實現透明質酸原料的規模化生產，研發水平和技術實力位於國際領先水平。

毛利率堪比茅臺，研發投入過少遭問詢

作為玻尿酸龍頭企業，華熙生物受益於微整形的盛行與“顏值經濟時代”的影響，營收業績一路順風領跑，毛利率堪比茅臺等優質白酒企業。

華熙生物的招募書中顯示，自2016年至2018年，營業收入及淨利潤均實現大幅上漲。2018年度營業收入為12.63億元，較2017年度同比上漲54％；2018年度淨利潤為4.24億元，較2017年度同比上漲90％。其中2018年度較2017年度大幅增長的原因是由於戰略調整及內部管理落地及新技術新產品的面世。

近年來，公司通過持續的研究和生產工藝的技術革新，產能不斷放大，透明質酸產量從2000年的0.8噸，增長到2018年的近180噸，產業化規模位居國際前列。今年上半年，公司實現營業收入8.09億元、歸母淨利潤2.65億元，分別同比增長44.33％、40.22％。公司預計，今年1-9月淨利潤將同比增長30％至40％。

值得一提的是，2016-2018年度，華熙生物近三年的主營業務的毛利率分別為77.22％、75.40％和79.94％，綜合毛利率一直保持著接近80％的較高水平，其中某些產品的毛利率甚至超過了90％，堪比茅臺等優質白酒企業。

公告顯示，華熙生物在報告期內的營業收入99％以上都是來源於原料產品、醫療終端產品、功能性護膚品三類產品的收入構成，三類產品佔主營業務收入的比例分別為98.16％、98.34％和99.56％。報告期內，原料產品業務佔主營業務收入的比例超過50％，是公司的核心業務之一。

醫療終端產品主要包括骨科關節腔注射劑、皮膚和醫療產品等，得益於透明質酸在醫療領域廣泛應用，2016-2018年銷售收入持續增長，複合增長率為27.79％。另外，功能性護膚品的業務也成為報告期內規模增長最快的業務。

同時，在招募書中可以看到，2016-2018年期間華熙生物的研發投入佔營業收入的比例也在逐年提升，由3.27％提升至4.19％。但是有業內人士表示華熙生物的這一比例依然明顯低於15％的行業標準。

對此，上交所曾針對華熙生物研發費用低於同行業可比公司的情形下，還能保持國際領先地位的方法和合理性進行了問詢。華熙生物對此表示：“除費用化的研發費用外，公司重視新產品開發、工藝改進、技術儲備相關的研發投資，在財務中未進入研發費用核算，主要包括投入合資公司用於藥品的安全性及藥效評價研究及產品註冊、為改進工藝、實施技術改造而持續增加的設備改造投入、Revitacare核心研發人員薪酬獎勵。因此，華熙生物2016-2018年與研發活動相關的研發支出總計約2.38億元，佔營業收入的比例分別為5.99％、11.01％和8.25％。”

不滿股價表現，曾於港交所退市

業績斐然的華熙生物此前已經在資本市場中歷練過。華熙生物科技於2008年10月在香港聯交所上市，但是由於上市以來公司的股價表現持續低迷，2017年6月選擇退市。

在退市公告中，華熙生物稱，自上市以來公司的股價表現一直不令人滿意。作為全球最大的透明質酸原料生產商之一，公司十分重視其聲譽。股價低迷對本公司的客戶口碑、繼而對其業務以及員工士氣造成不利影響。此外，公司希望節省上市相關成本及開支，希望將這些資金用於公司的業務營運。

從上市期間的股價方面來看，2008年至2012年，華熙生物股價一直在3港元以下徘徊；2012年9月起，股價開始啟動，漲勢持續到2014年年中，最高一度觸及27.8港元；之後直至退市其股價在10港元到20港元之間震盪。從2012年最低的1.8港元到2014年的最高27.8港元，兩年時間股價最大漲幅15倍。

華熙生物在港股上市期間的最大受益者是私募湧容資產，華熙生物從2012年到2013年短短不到8個月的時間裡，漲了10倍。2017年6月，華熙生物從港股退市時，註銷價為16.3港元，比最後交易日的收市價14.30港元溢價13.99％；總市值為59.48億港元，約50.87億元人民幣。

美女富豪趙燕打造“華熙帝國”總資產逾800億

從華熙生物招的股權結構來看，華熙昕宇持股65.86％為公司第一大股東；中國人壽旗下國壽成達持股8％股權為第二大股東；贏瑞物源持股7.69％為第三大股東。此外，還有中金佳泰、民生信託、艾睿思醫療、瑞致醫療及珠海金鎰銘等十幾家機構。

除此之外，華熙生物還擁有7家境內控股子公司，6家境外控股子公司，1家境外聯營公司及1家分公司。

華熙生物的控股股東華熙昕宇的涉獵領域相當廣泛，包括文化體育、重資產運營和股權投資等。值得注意的是，華熙昕宇的實際控制人為趙燕，而華熙生物並不是趙燕旗下唯一產業佈局。

公開資料顯示，趙燕女士於1989年創立了華熙國際投資集團。經過三十年的發展，華熙集團現已成為一家以文化體育產業和健康美麗產業為核心、以綜合產業投資和股權投資為支撐的多元化集團公司，擁有八十餘家海內外全資子公司和投資控股、參股公司，總資產逾800億元。

招募書顯示，趙燕主要在27家企業任職，其中包括華熙國際投資集團有限公司、華熙昕宇投資有限公司、北京華熙中環物業管理有限公司、華熙國際影視投資管理有限公司、北京五棵松文化體育中心有限公司等。另外天眼查數據顯示，趙燕的所有公司為89家，擁有實際控制權的公司為185家。

華熙穩居微整形市場的頭把交椅

醫美市場前景廣闊

目前國內醫美市場中，全球透明質酸原料的TOP 5生產企業均為中國企業，且華熙以其明顯的佔比優勢穩居微整形市場的頭把交椅。

據數據統計顯示，預計國內2019年美容整形市場量將達到2138億元。其中，玻尿酸以其安全、無痛又便宜的優勢吸引大多數消費者，也成為了“微整形”界的引領者。2018 年，我國透明質酸原料銷量達到430噸，佔全球銷量的86％，原料的市場規模達到30.7億。華熙生物作為全球與中國最大的玻尿酸原料生產商，在玻尿酸行業具有差異化競爭優勢，近三年在中國的平均玻尿酸產量佔比超過43％。

近年來一枚市場的迅速擴張，使得透明質酸原料的銷量保持快速增長。根據研究機構Frost &； Sullivan的分析，2018年，全球透明質酸原料銷量達到500噸，2014-2018年複合增長率為22.8％，預計未來五年將保持18.1％的高複合增長率，預計2023年銷量可增長至1,150噸。2018年，食品級、化妝品級和醫藥級透明質酸原料的銷量分別達到230噸、250噸和20噸，2014-2018年複合增長率分別為29.4％、18.0％和22.1％，預計2023年銷量可分別增長至654.3噸、454.5噸和41.2噸。

有望成為科創板第一家醫美企業

據上交所官網顯示，在上市前期審核問詢環節，華熙生物高效完成了四輪問詢。但是由於連續三年研發投入不足的問題，備受詬病。2018年華熙生物的研發投入佔應收的比例約為4.19％，遠低於行業平均水平。在問詢過程中多次因研發投入佔收入比持續低於5％，要求表明是否存在研發投入不足的情況。

由於科創板企業除了市場佔有率與營收業績外，更注重科技研發，所以華熙生物表示在產品研發與研發團隊等方面作出了一些調整。公司在國內建有濟南、上海兩大研發中心，同時在法國擁有專業的技術與產品研發團隊，已形成微生物發酵技術、交聯技術兩大核心技術平臺，並將在未來繼續堅持研發驅動的發展理念，繼續引領行業發展。

據瞭解，此次華熙生物擬公開發行不超過4956.26萬股，擬募集資金總額31.54億元，主要投向華熙生物研發中心提升改造項目、華熙天津透明質酸鈉及相關項目、華熙生物生命健康產業園項目。

據此上市完成後，華熙生物也將成為科創板第一家醫美企業。未來，“故宮口紅”幕後推手——華熙生物是否能通過“上市”實現逆襲，值得持續關注。

本文源自中國基金報

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